סגור
העיתון הדיגיטלי
17.03.25
השקעה חיסכון כסף קופות גמל קרנות השתלמות קרן השתלמות
(צילום: שאטרסטוק)

בורסות ת"א ואירופה הצילו בפברואר את קרנות ההשתלמות

חרף ירידות חדות בארה"ב, קרנות ההשתלמות במסלול הכללי סיימו את החודש שעבר עם תשואה ממוצעת של 0.16%. זאת בזכות עליות בישראל ובאירופה. במקום הראשון התייצבה הקרן של מור גמל ופנסיה ובמקום האחרון הקרן של אלטשולר שחם 

פברואר היה חודש סוער בשווקים, בעיקר בארה"ב, וזאת בחסות הכאוס ואי־הוודאות הרבה שמשליט נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, בעיקר בשל מלחמת הסחר שאותה הוא מנהל כמו ריקוד טנגו, אבל בסטייל שלו - צעד קדימה, שניים אחורה ואז זינוק. התוצאה העיקרית היא עצבנות גוברת בבורסות, בעיקר אלו של ארה"ב. חרף כל זאת, קרנות ההשתלמות הישראליות במסלול הכללי סיימו את החודש בתשואה ממוצעת חיובית של 0.16%.
התשואה הסולידית הזו הושגה כתוצאה ממגמות סותרות - ירידות בארה"ב מול עליות בישראל ובמדינות אחרות, למשל באירופה. כך, את פברואר סיים מדד הדגל האמריקאי, S&P 500, בירידה של 1.4%, ומדד נאסד"ק מוטה מניות הטכנולוגיה נפל ב־4%. המדדים האמריקאיים הפכו בשנים האחרונות, בעיקר בראלי של 2024-2023, למשמעותיים עוד יותר עבור החיסכון של הציבור הישראלי, שכן כיום כ־260 מיליארד שקל מכספי החיסכון של הישראלים (כ־10% מהכספים שמנוהלים אצל הגופים המוסדיים) צמודים למדד S&P 500. מי שחיפו על הירידות בארה"ב הם המדדים הישראליים. כך, מדד ת"א־125, המדד המייצג של הבורסה, עלה ב־1.7% במהלך פברואר, ומדד הדגל, ת"א־35, עלה בכ־0.9%.



קרן ההשתלמות במסלול הכללי, שהשיגה את התשואה הגבוהה ביותר בחודש פברואר - 0.32% - היא זו שמנהלת מור גמל ופנסיה, החברה־הבת של בית ההשקעות מור. לדברי ערן קלינסקי, סמנכ"ל השקעות במור גמל ופנסיה, "החודש הזה מלמד, מבחינתנו, על מגמה ארוכת טווח ומחזק אותנו באמונה ביחס לאסטרטגיה שלנו. אנחנו מאמינים בלא להיכנס לפינות של מאקרו־כלכלה. אף פעם לא ניסינו לומר איזה שוק מבחינה גיאוגרפית יהיה הכי טוב, או להכריז ש־90% מהתיק שלנו יושקעו בחו"ל, או שנשקיע רק בארה"ב או רק בשבבים. אנחנו לא מחפשים טרנדים. אנחנו דוגלים בניהול אחראי ומאוזן, אנחנו מאמינים בלפזר את התיק ברמה גיאוגרפית וסקטוריאלית, ואת הערך המוסף להשיג באמצעות המיקרו - אנליזה פרטנית של חברות, ויש לנו יתרון בשוק המקומי מהבחינה הזו". קלינסקי נמנע מלהתייחס לחברות ספציפיות, אבל הוא מזכיר כדוגמה לבחירות של מיקרו את מניות הבנקים וחברות הביטוח. מדד ת"א־בנקים 5 ניתר בפברואר ב־5.3% ומדד ת"א־ביטוח עלה בשיעור דומה. קלינסקי מבהיר שהוא לא מדבר על השקעה בכל הבנקים וחברות הביטוח: "אנחנו מחפשים את המניות האיכותיות ביותר, בעיקר כאלו שמתומחרות בצורה מעניינת ושיש לחברות שלהן הנהלה טובה".
3 צפייה בגלריה
ערן קלינסקי סמנכ"ל השקעות במור גמל
ערן קלינסקי סמנכ"ל השקעות במור גמל
ערן קלינסקי, סמנכ"ל השקעות במור גמל ופנסיה: "אנחנו לא מחפשים טרנדים. אף פעם לא אמרנו ש־90% מהתיק שלנו יושקעו רק בחו"ל או בשבבים"
קלינסקי מספר שלמור יש גם חשיפה לאירופה, לשווקים מתעוררים ולנכסים אלטרנטיביים, שמסייעת לפיזור, לגיוון ולהפחתת התנודתיות. בכל הנוגע לארה"ב אומר קלינסקי כי "ראינו ירידות חדות, שהמשיכו גם במרץ, וביצועי חסר משמעותיים של וול סטריט לעומת ישראל, אירופה ומדינות אחרות בעולם. לכאורה המניות בארה"ב זולות יותר כעת, אבל נקודת ההתחלה היתה גבוהה מאוד. גם אחרי הירידות המכפילים בארה"ב לא זולים. הנשיא לא צפוי וזה מקשה על הכלכלה, וצריך לגלות זהירות".
קלינסקי מדגיש כי "המטרה של מור היא לא להיות במקום ראשון בתשואות בחודש מסוים או בשנה אחת, ואז ליפול לתחתית. המטרה שלנו היא להיות בצמרת ולהשיא ערך לאורך זמן".
את הטבלה סוגרת קרן ההשתלמות של אלטשולר שחם, עם תשואה שלילית של 0.79%. בית ההשקעות הוא הסמן הימני בכל הנוגע לחשיפה לחו"ל, בדגש על ארה"ב, אך גם התשואה השלילית שלו היא מתונה בהתחשב בירידות החדות בפברואר, וזאת בזכות החשיפה שלו למספר גדול יחסית של שווקים נוספים בחו"ל. אולם בטווח של שלוש שנים תשואת קרן ההשתלמות שלו היא הנמוכה ביותר (13.17%), ואילו זו של ילין לפידות היא הגבוהה ביותר (22.69%).