וול סטריט מתנדנדת - האם זה הזמן לצאת מההשקעה בקרנות ה-S&P?
מנהלי השקעות גדולים בישראל מעריכים בחלקם כי יהיה קשה לשוק הישראלי להתנתק מהסנטימנט העולמי עקב צעדי טראמפ, אך אחרים חושבים שהשקעות מקומיות יהיו מקור יציבות. הדעות חלוקות על הסטת חסכונות מ־S&P 500 כעת
בהודעתו על הטלת המכסים על קנדה, מקסיקו וסין (25%, 25% ותוספת של 10% בהתאמה), סתם נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ את הגולל על התקוות כי הצדדים יוכלו להגיע להבנות ולא להיקלע למלחמת מכסים שתפגע בגלובליזציה. קנדה וסין כבר הכריזו על מכסי נגד, אבל לצעדי טראמפ יש עוד קורבן אחד ברור: ציבור המשקיעים, שצריך להיערך לבאות. המשקיעים, מעריכים מנהלי השקעות בישראל שאיתם שוחח כלכליסט, יסבלו עתה מתנודתיות גבוהה יותר בשוק המניות האמריקאי בפרט והגלובלי בכלל.
יוטב קוסטיקה, מנכ"ל משותף במור קרנות נאמנות, אמר כי "ירח הדבש של המשקיעים עם טראמפ נגמר בטעם מר. טראמפ בכללי, ואירוע המכסים בפרט, ישפיעו באופן עמוק על הכלכלה הגלובלית. אם עד ינואר חשבנו שיהיה ניתן להסדיר את רוב חילוקי הדעות במשא ומתן, כמות האירועים שאנחנו רואים בטווח כה קצר, כמו העימות של טראמפ עם זלנסקי, מבהירה שהוא בא לשנות, והשינויים מלווים באי־ודאות שאינה אהובה על המשקיעים. טראמפ עוד יביא דברים טובים, אבל הדרך תהיה קשה".
לגבי ההשפעה על שוק ההון הישראלי אמר קוסטיקה כי "שוק המניות בישראל יודע להתנתק מהעולם כשהוא צריך, אבל יהיה קשה לו להתנתק מהסנטימנט השלילי העולמי בעקבות המהלכים של טראמפ". קוסטיקה מוסיף כי בהסתכלות מקומית בהקשר של חיסכון "אנחנו רואים מכירה של קרנות נאמנות שמשקיעות במניות חו"ל ורכישה של קרנות שמשקיעות בישראל. הרבה מאוד ישראלים מסדרים מחדש את הקלפים על רקע הירידות בשוק האמריקאי".
יוסי לב, מ"מ מנכ"ל פעילים, אמר כי "ההערכה בקרב מנהלי השקעות היא שהמכסים ייצרו האטה כלכלית בעולם, לצד עליית מחירים. זה לא נגמר במכסים — אם יש מוצר שמייבאים לארצות הברית ומחירו עולה עקב המכס, אז היצרן המקומי משווה את המחיר. על כן המהלך מביא לירידות חדות בשוק המניות". לב טוען כי המכסים האלה עשויים לתמוך במניות המקומיות בישראל. לדבריו, "ישראל לא בסיפור המכסים. על פניו זה אמור לתת לנו יתרון, מאחר שסחורה שלנו לא תמוסה. צריך לזכור את זה".
ערן גולדרינג, מנהל ההשקעות של אנליסט, אמר כי "הטלת המכסים היא סופר־משמעותית ויכולה להוריד עד 0.3% מהתוצר האמריקאי. זה יכול לפגוע ברווחיות התעשייה שם, ולכן הצניחה במניות. בישראל מניות הטכנולוגיה נייס, נובה וקמטק צוללות, מאחר שחלק מהותי מפעילותן בארצות הברית".
התנודתיות הזו עלולה לזעזע גם את שוק החיסכון הישראלי, מאחר שלפי בדיקת כלכליסט, לא פחות מרבע טריליון שקל מושקעים במוצרים עוקבי S&P 500. המדד השיל בפתיחת השבוע 1.8% בעקבות הכרזת טראמפ על המכסים, ביום הגרוע ביותר שלו ל־2025. מתחילת השנה ירד המדד בכ־0.5%.
על פי גולדרינג, "אפשר לראות ניצני הפסקה של העברות וחזרה למסלולים הרגילים. זה כבר בולט חודש־חודשיים. האם תהיה נהירה החוצה? קשה לקבוע, אך סביר שלא, כי זה מדד עולמי וככל שהוא יורד, הוא יותר אטרקטיבי למשקיעים בטווח הארוך". לב טוען כי גם בימים של ירידות, הוא עדיין רואה את ההיגיון בהשקעה במדד לאורך זמן, אך המשקיעים צריכים להיות מודעים למידת החשיפה לו.
לפי אור פוריה, יו"ר פוריה פיננסים, מצב המשקיעים ב־S&P 500 יהיה מאתגר במיוחד בתקופה הקרובה: "כשהשוק יקר צריך טריגר לירידה, וההודעה על מכסים היתה טריגר לירידות חדות. המדד במחיר גבוה מדי, ואמור להעניק כיום תשואה דומה לנכסים חסרי סיכון, של מעט יותר מ־4% לשנה, רק עם סיכון גבוה של מדד מניות". פוריה אמר כי "כבר זמן רב ש־S&P 500 מציג תשואת חסר מול מדדים רגילים, כך שכל מי שרץ אליו בשנה האחרונה הפסיד. משקיעים חושבים שזה מסלול־על ושכל תעשיית ניהול ההשקעות היא פיקציה לעומתו. מה שהם לא יודעים הוא שהם חשופים לתנודתיות רבה מאוד ולדולר. וזה לא ש־S&P 500 זול היום, זה תהליך שסביר שיימשך, ולכן הם בסיכון מהותי".
