מידרוג מעלה דירוג אג"ח לשלמה אליהו בעקבות זינוק במניית מגדל
מידרוג מעלה דירוג אג"ח לשלמה אליהו בעקבות זינוק במניית מגדל
חברת הדירוג העלתה את דירוג האג"ח לחברת אליהו הנפקות ל-A2 עם אופק יציב; מניית מגדל זינקה ב-70% בשנה האחרונה, ושווי אחזקות שלמה אליהו בחברה הגיע ל-4.1 מיליארד שקל; במידרוג מעריכים כי אליהו ייאלץ לממש מניות נוספות כדי לעמוד בתשלומי החוב, לנוכח הקשיים הצפויים בחלוקת דיבידנדים ממגדל בטווח הקרוב
הזינוק במניית מגדל אחזקות מביא לקיטון בסיכון האג"ח שהנפיק בעל השליטה שלה, שלמה אליהו. כך לפחות קובעת חברת הדירוג מידרוג, שהעלתה היום את הדירוג של אג"ח חברת אליהו הנפקות מדירוג של A3 ל-A2 עם אופק יציב.
מניית מגדל זינקה ב-70% ב-12 החודשים האחרונים ונסחרת בשווי של 7.5 מיליארד שקל. אליהו מחזיק ב-54.75% מהחברה ששווים כיום 4.1 מיליארד שקל. אליהו ניצל לאחרונה את הזינוק במניית החברה ומכר 6% ממניות מגדל שבבעלותו בתמורה ל-420 מיליון שקל.
על רקע מכירת המניות, קיבלה מידרוג מכתב עדכני מאליהו לפיו ברשותו את היכולות והאמצעים, לפרוע את אגרות החוב במלואן ובמועדן, באמצעות נכסיו הפרטיים.
אליהו הנפיק סדרת אג"ח ב-2017 בהיקף 1.3 מיליארד שקל, כדי להמיר את החוב הבנקאי שבו עשה שימוש לרכישת מגדל לחוב אצל המוסדיים.
בשנה הנוכחית אליהו אמור לשלם את כל הקרן שנותרה לצד ריביות - 396 מיליון שקל. אליהו הנפקות עם יתרת מזומנים בסך 9 מיליון שקל ואמורה לקבל דיבידנד בהיקף של 19 מיליון שקל בשנה הנוכחית. כמו כן, מידרוג אינה צופה חלוקת דיבידנד של מגדל ביטוח בטווח הקצר שתעזור לאליהו לשרת את החוב. על כן, במידרוג מניחים מימוש מניות מגדל נוסף על ידי אליהו בהיקף 369 מיליון שקל בשנה הנוכחית - עוד 5.3% מהשווי הנוכחי של מגדל החזקות.
על פי מידרוג, התלות הגבוהה של אליהו הנפקות בחלוקת הדיבידנדים ממגדל ביטוח לצורך שירות החוב בחברה מגבירה את סיכון האשראי של אליהו הנפקות.
להשקפתה של חברת הדירוג, בטווח הקצר תמשיך מגדל להתקשות בחלוקת דיבידנדים. זאת כיוון שנכון לרבעון השלישי של 2024, יחס הפירעון של מגדל (היחס שמעיד על האפשרות של החברה לחלק דיבידנדים על פי הרגולטור) מבטא גירעון בהון העצמי הנדרש לצורך חלוקת דיבידנדים בהיקף של 360 מיליון שקל.
