תחזור לגדולתה? המדיניות של טראמפ מחלישה את הדולר
נשיא ארה"ב משנה סדרי עולם ופועל להחלשת הדולר מתוך הערכה שכך יחזק את הייצור המקומי. אולם, החששות להאטה כלכלית בעקבות המכסים שלו וחוסר הוודאות הכלכלי עלולים להשאיר את הריבית גבוהה ובכך להפריע לתוכניות. הירידות בינתיים עוד מתונות, אך אנליסטים מודים שאם ימשיכו תהיה זו "נקודת מפנה" בכלכלה העולמית
סדרי העולם המשתנים תחת כהונתו השנייה של דונלד טראמפ כנשיא ארה"ב והמדיניות הכלכלית שלו התומכת במכסים ובעידוד ייצור מקומי, הובילו בשבועות האחרונות לירידות בדולר זאת לאחר השיאים אליהם טיפס המטבע לאחר ניצחונו של טראמפ בבחירות בנובמבר.
העליות החדות במכסים וחוסר הוודאות הכללי לגבי המסחר העולמי בקרוב לחודשיים שעברו מאז השבעתו של טראמפ, הגבירו את החשש להאטה בכלכלה האמריקאית, שאף עלולה להיכנס למיתון. בו בזמן, השינוי החד במדיניות החוץ האמריקאית יצר גל של אופטימיות לגבי הכלכלה האירופית. השילוב של הגורמים הללו הוביל לירידה חדה של הדולר מול היורו ומטבעות נוספים, לעלייה חדה בבורסות באירופה ולזינוק החד ביותר בתשואה על אג"ח גרמניות מאז נפילת חומת ברלין.
מדד הדולר של הוול סטריט ג'ורנל ירד בשבעה מתוך תשעת השבועות האחרונים, וכמעט מחק לגמרי את העליות שנרשמו במטבע לאחר הבחירות בארה"ב ב-5 בנובמבר. הדולר נסחר ביום שישי ברמה של 0.92 יורו, ואילו ב-6 בנובמבר יום לאחר הבחירות הדולר נסחר ברמה של 1.09 יורו. אם המגמה הזו תימשך יהיו לה השלכות רחבות החל מעל תזרימי ההשקעות העולמיים ועד לתיירות.
במשך עשורים המנהיגים הפוליטיים בארה"ב אימצו את הדומיננטיות של הדולר במערכות הפיננסיות העולמיות, בין השאר מכיוון שהעמדה הזו אפשרה לממשל לשלם שיעורי ריבית נמוכים יחסית על החובות שלו. אולם כעת, טראמפ ויועציו טוענים כי מטבע חלש יותר יעזור לתמרץ את הייצור המקומי מכיוון שיהפוך את הסחורה לזולה יותר עבור קונים זרים. כך, טראמפ טען בשנה שעברה שדולר חזק הוא "אסון ליצרנים שלנו", וסגנו ג'יי. די ואנס אמר כי אף שדולר חזק הוא "טוב לכוח הרכישה של אמריקה", הוא בא על חשבון היצרנים.
אולם, יש גם לא מעט חסרות הנלווים לטקטיקה הזו. כך, דולר חלש יותר ייקר את הייבוא, יגדיל את האינפלציה ויקשה על הבנק הפדרלי המרכזי להוריד ריבית. "הבעיה של הממשל החדש הוא שהם בו זמנית רוצים דולר חלש יותר, גירעון תקציבי נמוך יותר, הזרמות הון ושהדולר יישאר המטבע המרכזי לעתודות מט"ח ותשלומים בינלאומיים", הסביר בחודש שעבר האנליסט סטיבן אנגלנדר מסטנדרד צ'רטרד.
הירידות בדולר מגיעות במקביל להתגברות החששות לגבי מצב הכלכלה האמריקאית זאת על רקע המכסים שהשית טראמפ ומכסי התגובה מצד קנדה וסין וכן הפיטורים ההמוניים של עובדים פדרליים. לפיכך, חלק מההערכות הן כי ההאטה הפוטנציאלית בכלכלה האמריקאית שתוביל להורדות ריבית אגרסיבית מצד הפד, כן תאפשר לטראמפ להשיג את הדולר החלש שהוא שואף לו תוך שהוא ממשיך במלחמת הסחר שלו. אם כי יש לקחת בחשבון שלעומת המצב בארה"ב, הציפיות לגבי אירופה מטפסות, זאת בין השאר בשל ההחלטה להגדיל את הוצאות הביטחון שנבעה מיחסו של טראמפ לנשיא אוקראינה וולודימיר זלנסקי.
עם זאת, בשלב זה מדובר עוד בירידות מתונות בשווי הדולר, ולא נראה שצפויה צניחה חדה בטווח המיידי, בין השאר מכיוון ששיעורי הריבית בארה"ב גבוהים מאשר במרבית המדינות המפותחות האחרות, ובכך מבטיחים המשך השקעות זרות. אך עדיין "מה שקרה בשבועות האחרונים הוא בעל פוטנציאל להיות נקודת מפנה", אמרה לוול סטריט ג'ורנל קייטי ניקסון, מנהלת ההשקעות הראשית של חברת ניהול ההון נורת'רן טראסט.
