נפט זול ודולר חזק: נוסחה מנצחת?

השבוע בפרויקט המשותף של כלכליסט ובית ההשקעות IBI: אנליסטים רבים הביעו חשש מפני ירידה ברווחיות של החברות הציבוריות בארה"ב. החשש מגיע על רקע הצניחה במחירי הנפט והתחזקות הדולר שנגס בריווחי החברות ברבעון הראשון של 2015.

מהתרשים ניתן לראות כי אכן הגידול ברווחיות היה חלש במיוחד (0.2%) ברבעון הראשון אך חזק באירופה (16.8%) וביפן (16.5%).

בעקבות זאת, האסטרטג הראשי של דויטשה בנק הציג מבט נוסף על הגידול ברווחים של חברות אלה המותאמת להשפעות של הנפט והמט"ח. על פי ניתוחו, מחיר הנפט חתך 7.2% מהצמיחה ברווחים והתחזקות הדולר חתכה 4.3% נוספים. הוא מוסיף ואומר, שאם ננטרל השפעות אלה ונתמקד בצמיחה הבסיסית של החברות, נגלה בעצם שהחברות הציבוריות בארה"ב צומחת היטב ובהתאמה לצמיחה הכוללת בשאר האזורים (11.7% בארה"ב, 15.4% באירופה ו-16.4% ביפן).