דו"חות מעורבים ליאהו: עברה להפסד ברבעון השני

יאהו מסיימת רבעון שני עם רווח מתואם שפספס את תחזיות השוק – כמו ברבעון הקודם. עם זאת שורת ההכנסות התעלתה על הציפיות. המניה מגיבה בירידה של 2% במסחר המאוחר.

חברת האינטרנט רשמה ברבעון הפסד של 21.6 מיליון דולר, או 2 סנט למניה, מול רווח של 270 מיליון דולר או 26 סנט למניה ברבעון המקביל ב-2014. הרווח המתואם עמד על 16 סנט למניה, פחות מצפי האנליסטים שעמד על 18 סנט למניה.

ההכנסות טיפסו ב-15% והסתכמו ב-1.24 מיליארד דולר, כשהצפי עמד על 1.03 מיליארד דולר. זוהי רמת ההכנסות הרבעונית הגבוהה ביותר שנרשמה לחברה כמעט 9 שנים.

ההכנסות ללא עמלות משותפים עלו ברבעון השני - הפעם השנייה בלבד בחמשת הרבעונים האחרונים שהחברה רושמת עלייה בהכנסות. בסך הכל ההכנסות מפרסומות בניכוי עלויות גדלו ב-3.3% ל-406.7 מיליון דולר. העלויות בשיווק ובפרסום קפצו מ-43.8 מיליון דולר ל-202.2 מיליון דולר.

הכנסות החברה משורת ה- Mavens- פעילות המובייל והוידאו – קפצו ב-60% ל-399 מיליון דולר, כ-32% משורת ההכנסות של יאהו.

המנכ"לית מריסה מאייר הביעה רצון מהדו"ח: "אני מאוד מרוצה מההישגים שלנו ברבעון השני, ומכך שהגענו לגידול בהכנסות שלא נראה בחברה כמעט 9 שנים".

מאייר נכנסה לתפקיד הניהול של יאהו לפני שלוש שנים, ומאז רשמה המניה קפיצה של כ-150%. ואולם בשלושת החודשים האחרונים רשמה המניה ירידה של 10.7% בערכה, ומתחילת השנה חתכה 21.7% משוויה – היום רשמה המניה, טרם פרסום הדוח, עלייה של 0.5%. נכון להיום נסחרת יאהו בשווי של 37.2 מיליארד דולר. 

חלק גדול מהגידול בהכנסות יאהו בתקופת מאייר נבע מהאחזקה במניות ענקית האינטרנט הסינית עליבאבא, שהפכה לציבורית בהנפקת ענק בספטמבר 2014. 

מריסה מאייר צילום: אי פי איי

יאהו מכרה במסגרת הנפקת עליבאבא חלק קטן מאחזקותיה בענקית הסינית, ונותרה לאחר מכן עם אחזקה של 15%. בינואר האחרון הודיעה יאהו כי היא מתכננת לבצע ספין אוף של יתרת מניות עליבאבא שבבעלותה (הפרדה לחברה ציבורית חדשה), במהלך שנועד להציף ערך לבעלי המניות ושאמור על פי החוק הקיים להקטין את חבות המס בגין האחזקה במניות בלמעלה מ-30%.  

ביום שישי הגישה יאהו באופן רשמי את המסמכים לקראת הנפקת החברה החדשה, שתיקרא Aabaco Holdings. אבאקו תחזיק בבעלות על 15% ממניות עליבאבא, לצד פעילות הענן של יאהו לעסקים קטנים, שהיקפה עומד על כ-50 מיליון דולר. המהלך צפוי לצאת לפועל ברבעון הרביעי של השנה, ואולם, בשלב זה לא בטוח שהוא אכן יביא להקלת המס האמורה.

במאי האחרון אמר גורם רשמי של רשויות המס (IRS) בפורום של אנשי מקצוע כי הרשות שוקלת שינוי רגולציה בעניין הקלות המס הכרוכות במהלך של ספין אוף – שינוי שצפוי בעיקרו לבטלן. בהבהרה שיצאה יום לאחר מכן מה-IRS נאמר כי אף שהרשות אכן בוחנת את האפשרות לשינוי רגולטורי בחקיקה, לא התקבלה כל החלטה בעניין, לא בעניין השינוי ולא בעניין מאפייניו. עוד נאמר כי "בקשות שהוגשו לרשות יישקלו על פי הכללים הקיימים בשלב זה, אם כי ייתכן בהמשך שינוי במדיניות". במקרה של יאהו, אף שההודעה על הספין אוף יצאה לפני העדכון של ה-IRS, הגשת הבקשה הרשמית התרחשה כאמור רק בשישי האחרון – מה שמעורר סימני שאלה לגבי תחולת השינוי על מקרה זה.

עד כה לא יצאה כל הודעה ברורה מצד הרשויות לגבי תוקפה של הקלת המס הפוטנציאלית בספין אוף שיזמה יאהו. האנליסט ניל דושי (Neil A. Doshi) מ- Mizuho Securities מעריך כי הסיכוי לקיומו של פטור ממס עומד כרגע על 70%. במילים אחרות יש סיכוי של 30% שה-IRS יודיע בקרוב: עם כל הכבוד, האדונים מיאהו לא יזכו בהקלת מס בספין אוף הנוכחי. 

אנליסטים ב- SunTrust ציינו כי גם אם הספין אוף יזכה להקלת מס, מהניירות שהגישה יאהו עולה כי על פי החוקים הקיימים, ישנה סבירות שרכישת 50% מההמניות באבאקרו או ביאהו בהמשך הדרך תגרור תשלום מס שיקזז את ההקלה שהעניק הספין אוף (במידה שאכן תינתן הקלה זו). עובדה זו עשויה למנוע בהמשך הדרך עסקה לרכישת השליטה באבאקו עלי די עליבאבא (או כל חברה אחרת).