בלעדי ל"כלכליסט" - המהלך הכפול של אייפקס: שווי פסגות עלה, המנכ"ל יוחלף

שלושה חודשים בלבד אחרי שביצעה הפחתה של כמיליארד שקל בשווי בית ההשקעות פסגות, עושה קרן אייפקס פניית פרסה נוספת ובדו"חות שהיא מכינה למשקיעים, מחזירה את שווי בית ההשקעות ל־2.8 מיליארד שקל, כך נודע ל"כלכליסט". השווי מופץ למשקיעים בימים אלה על בסיס תוצאות הרבעון הראשון של 2012.

בדצמבר 2009 רכשה אייפקס 76% ממניות פסגות לפי שווי חברה של 2.76 מיליארד שקל. שנה לאחר מכן, בדו"חות השנתיים של הקרן ל־2010, כפי שנחשף ב"כלכליסט", העלתה אייפקס את שווי בית ההשקעות ל־3.67 מיליארד שקל, אולם מאז החל שווי בית ההשקעות להישחק. בדו"חות המחצית הראשונה של 2011 הוצג שווי של 2.95 מיליארד שקל לפסגות ואילו בפברואר השנה פורסם כי בדו"חות השנתיים של 2011 ביצעה אייפקס הפחתה נוספת של כמיליארד שקל בשווי בית ההשקעות פסגות, ל־1.98 מיליארד שקל. השווי החדש, שמחזיר את פסגות לשווי הרכישה מ־2009, נקבע בהערכה פנימית של אייפקס בלונדון. באייפקס סירבו להגיב לידיעה.

זהבית כהן צילום: עמית שעל

ובינתיים, ההערכות כי רונן טוב, מנכ"ל בית ההשקעות פסגות, יוחלף, הולכות ומתממשות, וזאת למרות שעוד שלשום פנה רונן טוב ליו"ר פסגות אהוד שפירא ושאל על מעמדו, ושפירא הכחיש את השמועות כי אייפקס עומדת להחליפו.

שלשום בערב סיכמו מנכ"לית אייפקס ישראל, זהבית כהן, ושפירא עם חגי בדש על מינויו כמנכ"ל בית ההשקעות במקומו של רונן טוב. מינויו של בדש בא לאחר שכהן קיבלה תשובה שלילית מענת לוין, המשנה למנכ"ל בנק הפועלים, ולאחר שסירבה לדון במועמדותו של דן ללוז שהובא לדיון על ידי אהוד שפירא. בדש מכהן כיום כמנכ"ל פסגות גמל ופנסיה, ובין המועמדים להחליפו עלה שמה של מנהלת השיווק של פסגות ענת כנפו־תבור. מועמד נוסף לתפקיד מנכ"ל הגמל הוא מנהל ההשקעות הראשי של הגמל, הסמנכ"ל שלומי ברכה, למרות שעיקר התמחותו של ברכה מתמקדת בניהול השקעות.

בדש, 38, מהמנהלים הותיקים בפסגות, מונה למנכ"ל הגמל ב־2009 על ידי מנכ"ל פסגות הקודם רועי ורמוס. הוא מגיע עם נסיון של 15 שנה בשוק ההון במהלכן צבר ניסיון בתחומים העיקריים בהם עוסק פסגות: חיסכון ארוך טווח ומוצרי השקעה לטווח קצר, ומול מגוון ערוצי ההפצה. הוא קיבל לידיו את המושכות של חברת הגמל הגדולה בישראל המנהלת כ־48 מיליארד שקל לאחר שפסגות השלימה את רכישת קופות הגמל של פריזמה, והוא מכהן בתפקיד זה בשנים האחרונות. טרם לכן, כיהן בדש כסמנכ"ל מכירות של כלל מוצרי פסגות. על פי ההערכות הבחירה בו נועדה להחזיר לפסגות את גאוות היחידה שאיפיינה את תקופת הבעלות הקודמת. בדש נחשב למנהל עם כושר ביצוע מאד גבוה, שיטתי מאורגן חרוץ ויסודי. הוא נבחר למרות שאיננו איש השקעות.

לא שידרו על אותו גל

פרשנות היום הרע של מופזית מופז רצה לזכות בעוד שנה וחצי של זמן מסך, כהן ביקשה לרצות את הבוסים שלה בקרן אייפקס גולן פרידנפלד לכתבה המלאה 

פסגות הוא בית ההשקעות הגדול בישראל, שמנהל כ־145 מיליארד שקל לכ־1.3 מיליון לקוחות. 48 מיליארד שקל מתוך נכסיו מנוהלים בקופות גמל וקרנות השתלמות. פסגות הוא הגוף הגדול ביותר בענף הגמל והוא חולש על נתח שוק של כ־16%. חילופי הבעלות בפסגות גררו עימם עזיבה של מנהלים בכירים רבים, אולם בדש נשאר לאחר שיקבל שידרוג שכר ל־80 אלף שקל בחודש ובונוס של עד 1.5 מיליון שקל בשנה, לצד מצנח זהב של מיליוני שקלים.

זהבית כהן ורונן טוב לא שידרו על אותו גל כמעט מהיום הראשון לכניסתו לתפקיד. בין השניים לא נוצרה כימיה - נתון הכרחי ביחסי עבודה בין בעלים ומנכ"ל, לא בתקופה שבה שימשה כהן כיו"ר, וגם לא לאחר שעזבה. לפני כחודש החלו להתפרסם ידיעות על כוונה של כהן להחליף את טוב. הידיעות זכו להכחשה מפי יו"ר פסגות אהוד שפירא שבראיון שהעניק לאחרונה אף הפליג בשבחו של טוב, ובשיחות שקיים הכחיש כל כוונה להחליף אותו וטען שהוא מנכ"ל מוערך.

הירידה בשווי פסגות באה בעיקר עם הרפורמה בפברואר להפחתת דמי הניהול בקופ"ג לעד 1.05% מהצבירה ועד 4% מהפרמיה השוטפת. פסגות אמור להיפגע מכך יותר מכל בית השקעות אחר, מאחר שהגמל היא זרוע הכנסות מהותית שלו. גם עלויות הרגולציה הביאו לירידה ברווחי בית ההשקעות. פסגות מנהל בימים אלה מו"מ מתקדם לרכישת תיק ביטוח החיים של חברת אליהו, ובימים הקרובים תושלם העסקה.ממקורבים לבדש נמסר כי המינוי הנוכחי הינו הסיבה שבדש נשאר עד עתה בפסגות.

מצנח הזהב של בדש

בדש היה מועמד אפשרי גם בסבב המינויים הקודם, לאחר עזיבתו של ורמוס. המינוי מסמן שינוי אסטרטגי מצד הבעלים, שמעדיפים לשמר את המצב הקיים ותחומי הפעילות הנוכחיים, בהם לבדש ניסיון רב. בדש עבר בבית ההשקעות הן בתחומי ההשקעות לטווח קצר (קרנות הנאמנות) והן בחיסכון ארוך טווח (גמל) אך הוא נעדר את הניסיון של טוב בביטוח ופנסיה.

ביוני 2011 חתם בדש על הסכם העסקה חדש, במסגרתו קיבל מצנח זהב בגובה משכורתו עד סוף שנת 2013 וזכה לשידרוג משמעותי בתנאי השכר שלו. נראה שמינוי מבית מתאים לרוח הזמנים שעובר בית ההשקעות, הכולל התייעלות וקיצוצים.

ככל הנראה, גם לתפקידו של בדש ימונה מנהל מתוך בית ההשקעות.