דירוג "כלכליסט": מנהלי הקרנות הטובים בישראל

"דירוג מנהלי הקרנות של כלכליסט", שנערך השנה לראשונה, בחן את ביצועיהם של מנהלי יותר מ־600 קרנות הנאמנות המנוהלות בישראל.

המחשבה מאחורי הדירוג היתה שהגיע הרגע להרים את המסך מעל האנשים שמנהלים את הכסף שלנו. הרי ביצועי מנהל הקרן, בכל אפיקי ההשקעה שבהם הוא מתמחה, מאפשרים למשקיע לקבל החלטה מושכלת יותר בבואו להחליט אצל מי להפקיד את כספו.

כדי לבחור מבין כל המנהלים את 50 מנהלי הקרנות הטובים ביותר נדרשו קריטריונים ברורים בנוגע למנהלים שייכללו בדירוג. מאחר שביקשנו לבדוק את השפעת המנהל על ביצועי הקרן הוחלט שלא לכלול בדירוג קרנות סל, שממילא עוקבות באופן "קשיח" יחסית אחר מדד מסוים. גם קרנות אחרות שעוקבות ומחקות מדד מסוים ואשר בהן השפעת מנהל הקרן שולית הוצאו מ"דירוג מנהלי הקרנות של כלכליסט".

"כלכליסט" אסף את תשואת הקרנות על פני תקופה של שלוש שנים (שהסתיימה ב־31 ביוני) — פרק זמן ארוך דיו כדי לבחון הצלחה או כישלון, המאפשר גם לנטרל הצלחה רגעית או כישלון זמני. מכיוון שהדירוג הוא פרסונלי — לפי מנהל — נבחנו במסגרת הדירוג רק מנהלי קרנות שניהלו את הקרן לכל אורך אותן שלוש שנים, כדי להבטיח שהצלחת הקרן רשומה על שמם ולא על שם מנהל שקדם להם או הגיע אחריהם. בהתאם, קרנות נאמנות שמנהליהן שינו בצורה מהותית את מדיניות הקרן במהלך התקופה הנבחנת הוצאו גם הם מהדירוג, משום שלא היה ניתן לבחון אותן לכל אורך התקופה מול מתחרותיהן באותו תחום.

מכיוון שלא ניתן להשוות תשואות בין קרנות מתחומים שונים (אג"ח מדינה מול מניות חו"ל, למשל) נבחנה התשואה העודפת שהשיג כל מנהל על פני ממוצע התשואות שהשיגו הקרנות בכל אפיק השקעה. מכיוון שהאפיקים השונים נבדלים ברמות הסיכון בהם, התשואה העודפת של כל קרן עברה על ידי "כלכליסט" "נרמול", בהתאם לרמת הסיכון. בצורה כזאת היה ניתן לבחון את ביצועי המנהל בכל קרן שאותה הוא מנהל, למצוא את ממוצע התשואה העודפת שהוא מניב למשקיעים בקרנות שלו, ולדרג אותו אל מול מתחריו. בשלב האחרון דורגו כל המנהלים לפי ממוצע התשואה העודפת שלהם, ו־50 הראשונים ביניהם מרכיבים את "דירוג מנהלי הקרנות של כלכליסט" לשנת 2012.

1. שמוליק קשת: "רצפת המסחר היא בית הספר הכי טוב"

גיל: 51

עיר מגורים: הוד השרון

מצב משפחתי: נשוי + 3

השכלה: תואר ראשון בכלכלה ולימודי עבודה באוניברסיטת תל אביב

בשעות הפנאי: ספורט - גם לראות וגם לעשות

צילום: עמית שעל

"תמיד ידעתי שאגיע לשוק ההון", אומר קשת ל"כלכליסט". "התחלתי להשקיע במניות עוד בתיכון בפתח תקוה, בסוף שנות השבעים, וזה המשיך גם בזמן הצבא, כשהצלחתי למצוא את הזמן. השתחררתי ב־1982, רגע לפני מלחמת לבנון, ואני זוכר איך הבורסה בתל אביב רתחה למרות המלחמה. חיילים היו מתקשרים מהחזית לבנק".

אחרי שנתיים כמבצע הוא הפך למנהל תיקים, ("מנהל תיקים אז היה סופרמן, הוא גייס ושימר לקוחות, עשה אנליזה וניהל את ההשקעות"). כשהחברה עברה לניהול צנטרליסטי יותר, קשת הפך למנהל תחום מניות.

"בגדול זה המון ידע וניסיון, והמון אינטואיציה שנבנית לאורך זמן. בעיקר חזרה ליסודות - הסתכלות על הביזנס עצמו. כשאתה נכנס למניה, אתה צריך לראות את זה כאילו נכנסת כשותף לחברה. אני בודק את כל הדיווחים הציבוריים אבל גם נפגש אישית עם הנהלת החברה. מאוד חשוב לשמוע את הראייה של המנכ"ל וסמנכ"ל הכספים. אנחנו ממש עושים להם ראיון עבודה".

"השנה זו לא שנה של מדדים; קרנות מצליחות בגלל פגיעה במניות ספציפיות. השנה השקענו בגדול בבבילון, שעשתה 300%; מלאנוקס היא מניה מובילה אצלנו כבר מהשנה שעברה; נכנסנו להשקעה בדניה סיבוס, כי האמנו שתהיה הצעת רכש, וזה תרם לתשואה של כ־60% השנה; גם דלתא גליל היא מניה שאנחנו אוהבים".

"לטווח ארוך המניות זולות בבורסה בתל אביב, לאורך כל השורה. אבל חייבים לציין שאין שם מחזורים. זה ישתנה, אבל זה יכול לקחת שנים. אני רואה פוטנציאל גדול בתחום הביומד, וזה לא בא לידי ביטוי במחירים. יש שם חברות שיכולות להגיע לשווקים של מיליארדים ונסחרות במיליונים בודדים. סיכונים, מנגד, יש במניות התקשורת. זה לא משנה אם הלקוחות שעברו למתחרים החדשים יחזרו לחברות הישנות: הרווחיות כבר נחתכה. ולחשוב שפעם אלו היו מניות דפנסיביות".

2. לאה פרמינגר: "ככל שאני יותר זמן בשוק ההון, אני מבינה כמה שאני לא מבינה"

עיר מגורים: תל אביב

מצב משפחתי: פרודה + 2

השכלה: תואר ראשון במדעי המחשב ובכלכלה מאוניברסיטת תל אביב; תואר שני במינהל עסקים מאוניברסיטת חיפה

בשעות הפנאי: כדורסל

צילום: תומי הרפז

אחרי שנה, ב־1997, היא יצאה לחופשה באיי תאילנד, ופגשה שם במקרה את אודי דור, הבעלים המשותף דאז של בית ההשקעות דור־ברגר (יחד עם ותיק שוק ההון עמית ברגר — א"ג). "ישבנו ודיברנו על החוף בקו סאמוי, ואודי הסביר לי כמה התחום דינמי, איך כל חברה היא סיפור שלם בפני עצמו וכל היום אתה לומד דברים חדשים. זה שבה אותי". היא הצטרפה לדור־ברגר, ובזכות הרקע המתמטי שלה נקבע כי תתמחה בתחום האג"ח.

"ככל שאני יותר זמן בשוק ההון, אני מבינה כמה שאתה לא מבין כלום. אבל דווקא בתחום האג"חים אתה יכול יותר לצפות סיכונים, יש יותר דרכים להעריך לאיזו תשואה אפשר לצפות מכל נכס שאתה קונה, בייחוד באג"ח הממשלתיות. אלו דברים שהם יותר מתמטיים, ומתאימים לי".

"אני בוחנת אותה מחדש כל יום. יש לי מערכת מודלים שאני מכניסה אליהם את ההנחות השונות על השוק, והיא אומרת לי איפה כדאי לי להיות, יחד עם גידור סיכונים.

"ספציפית השנה ישבתי על שקלים ארוכים, כשראיתי שתחזיות האינפלציה שהשוק מגלם היו גבוהות מדי. הן היו יותר מ־3%, היום הן ירדו ל־2.3%. למח"מ של עשר שנים זה פער של יותר מ־5% בין צמוד ארוך, לשקלי ארוך".

"אני מתחילה להשוות בין היקף האג"ח הצמודות לשקליות אצלנו בקרן. אני מתחילה לאזן את התיק, גם לכיוון הצמוד. הריביות לא הולכות לעלות בזמן הקרוב, ולכן אין פחד להחזיק במח"מ ארוך".

"יש הזדמנויות באג"ח הקונצרניות, אבל חייבים להיזהר ולהיות סלקטיביים. מנגד, האג"ח של הבנקים מיצו את עצמן, והתשואות שלהן לא נותנות פיצוי על הסיכון.

"המסה העיקרית שלנו בקרן היא כמובן אג"ח ממשלתי, שם אני עוד רואה עליות. כרגע, אם אתה נמצא במח"מ ממוצע של חמש שנים - ואנחנו נמצאים במח"מ של ארבע שנים וחצי - אז התשואה בסדר גמור, וזה גם שומר על תנודתיות נמוכה בקרן. אני לעולם לא אהיה 100% במח"מ ארוך. אני פחדנית, אני תמיד מסתכלת גם על הדאון סייד.

"לדעתי זה כבר לא תחום גברי. זה היה נכון כשהתחלתי, אבל השתנה כבר מזמן; תסתכל על כל העמדות הבכירות בבנקים. גם במסחר אצלנו יש לפחות 50% נשים".

"לא יודעת. מה שבטוח, לא הייתי חוזרת לעבוד בהייטק. זה שיעמם אותי. כיף לי מאוד בעבודה, בייחוד במקום הזה. אלטשולר שחם זו חברה מדהימה".

3. גילעד אלטשולר, אלטשולר שחם ניהול קרנות נאמנות

אלטשולר שחם אג"ח חו"ל מוגנת! 930 מיליון שקל

אלטשולר שחם אג"ח גלובלי ללא מניות! 728 מיליון שקל

אלטשולר שחם תיק השקעות ללא מניות 568 מיליון שקל

אלטשולר שחם אג"ח מדינה צמוד מדד ללא מניות 469 מיליון שקל

אלטשולר שחם תיק אג"ח ללא מניות! 448 מיליון שקל

אלטשולר שחם אג"ח חברות ללא מניות! 435 מיליון שקל

אלטשולר שחם אג"ח מדינה + 10 353 מיליון שקל

אלטשולר שחם שקלית ללא מניות 334 מיליון שקל

אלטשולר שחם 25–75 166 מיליון שקל

אלטשולר שחם סופה מניות 139 מיליון ש'

אלטשולר שחם 15–85 137 מיליון שקל

אלטשולר שחם מניות גלובלי 62 מיליון ש'

אלטשולר שחם מניות גלובלי מוגנת 62 מיליון שקל

אלטשולר שחם הקרן הירוקה 50 מיליון ש'

אלטשולר שחם ממונפת 44 מיליון שקל

עיר מגורים: תל אביב

מצב משפחתי: נשוי + 3

השכלה: תואר ראשון בכלכלה מאוניברסיטת תל אביב

בשעות הפנאי: פוקר, ברידג' ומשחקי אסטרטגיה

צילום: עמית שעל

איזו תכונה הכי חשובה למנהל קרנות?

"שכל ישר והיגיון בריא. זה אומר שמנהל קרנות צריך לשמור כל הזמן על הראש שלו פתוח, לראות את כל מה שקורה בשוק ההון, לבחון ולהסיק מסקנות, ולבצע אותן".

"בגדול, שלא ירוץ אחרי אופנות בשוק. ברוב המקרים כדאי לנסות לעבוד נגד המגמה בשוק, בטח בשוק האג"ח, שם זה נכון כמעט תמיד. עדיף להישאר קול".

"אם מדובר בסיכון מחושב. אם הסיכון טומן סיכוי גדול - אז אני אוהב את הסיכון. אם הרווח קטן, אני מעדיף לא להיות שם בכלל".

"השותף שלי, קלמן שחם, שעבד עם הגיון פשוט ובריא, שידע לא ליפול למלכודות לאורך הדרך. זה בלט אצלו עוד ממשבר הבנקים, שהיה ברור שזה עמד להתפוצץ. זו דוגמה למשהו גדול, שכתוב בענק, ורק צריך לקרוא אותו ולדעת לצאת מהקליפה של עצמך. קלמן באמת ידע לראות את זה, וככה הוא הציל את הלקוחות שלו".

"באמת שאני לא יודע. הייתי במקום שהחיים היו מושכים אותי אליו. אבל אני מאמין שלא חשוב מה אתה עושה, העיקר הוא ליהנות מזה. בינתיים אני נהנה מהאתגר בשוק ההון".

מגדל אפיקים צמודה 633 מיליון שקל

מגדל אפיקים אג"ח! 583 מיליון שקל

מגדל אפיקים צמודה ללא מניות! 246 מיליון ש'

מגדל אפיקים אג"ח אקטיבית! 188 מיליון ש'

מגדל אג"ח הזדמנויות! 142 מיליון שקל

מגדל אפיקים אג"ח תשואה כוללת: 125 מיליון שקל

צילום: עמית שעל

הכל אישי

גיל: 40

עיר מגורים: תל אביב

מצב משפחתי: נשוי + 2

השכלה: תואר ראשון במשפטים

5. ערן סטפק, מיטב ניהול קרנות נאמנות

מיטב High Yield ללא מניות! 57 מיליון שקל

מיטב תיק השקעות ללא מניות! 48 מיליון שקל

צילום: תומי הרפז

הכל אישי

גיל: 40

עיר מגורים: תל אביב

מצב משפחתי: נשוי

השכלה: כלכלה וניהול, המכללה האקדמית תל אביב יפו

בשעות הפנאי: שחמט

"לא לעשות הרבה פעולות, ובפרט לא להיבהל שהשוק יורד. מצד שני, גם לא להיכנס לאופוריה כשיש עליות".

"כשנלווית לסיכון תשואה גבוה מספיק, אז ההשקעה היא לגיטימית".

"דוד שלי, צבי סטפק, הכנסי אותי לעבודה בבית ההשקעות שלו, מיטב, כשהייתי רק בן 21. מאז אני שם".

"וטרינר לחיות בית".

ילין לפידות אג"ח כללי 536 מיליון שקל

ילין לפידות אג"ח חברות + 10 402 מיליון שקל

ילין לפידות אג"ח מדורג ללא מניות 350 מיליון ש'

ילין לפידות אג"ח לא מדורג + 10! 320 מיליון ש'

ילין לפידות אג"ח כללי ללא מניות! 297 מיליון ש'

ילין לפידות אג"ח מדינה ללא מניות 290 מיליון ש'

ילין לפידות ממשלה צמוד בינוני ללא מניות 278 מיליון שקל

ילין לפידות מנייתית 195 מיליון שקל

ילין לפידות תיק אג"ח + 30 155 מיליון שקל

ילין לפידות יתר 129 מיליון שקל

ילין לפידות תיק אג"ח חברות + 50 107 מיליון ש'

ילין לפידות מק"מ פלוס ללא מניות 88 מיליון ש'

ילין לפידות מדדית ללא מניות 83 מיליון שקל

ילין לפידות מט"ח דינמית 43 מיליון שקל

צילום: אוראל כהן

הכל אישי (עם אורי קרן)

גיל: 35

עיר מגורים: תל אביב

מצב משפחתי: נשוי + 1

השכלה: תואר ראשון בכלכלה וניהול מאוניברסיטת תל אביב, תואר שני במינהל עסקים מהאוניברסיטה העברית

בשעות הפנאי: ריצה

"שילוב של ספקנות וביטחון עצמי".

"ג'י.פי מורגן אמר: 'כשמשקיע פונה אליי לגבי תיק השקעות, אני אומר לו להחליט אם הוא רוצה לאכול טוב או לישון טוב'. זו כל התורה על רגל אחת: לבחור מדיניות השקעות, להיצמד לקוויה ולהמעיט בפעולות סרק".

"הייתי נשאר ללא ספק בשוק ההון. אני רחוק מאוד ממיצוי העולם הזה".

7. גיא בר און, אקסלנס נשואה ניהול קרנות

אקסלנס אג"ח מדינה מנוהלת 177 מיליון שקל

אקסלנס אקספרט אג"ח ללא מניות 173 מיליון שקל

אקסלנס אג"ח כללי 88 מיליון שקל

אקסלנס אפולו 33 מיליון שקל

הכל אישי

גיל: 39

עיר מגורים: ראשון לציון

מצב משפחתי: גרוש + 2

השכלה: תואר ראשון בניהול, מכללת רמת גן

בשעות הפנאי: ספורט, סקי, טיולים

צילום: עמית שעל

"יכולת הבנה וניתוח לטווח ארוך. צריך פחות לסחור, לקנות היום ולמכור מחר, ויותר לצאת למהלכים ארוכים ולמצות אותם".

"לנצל את רמות המחירים כיום בשוק, גם במניות וגם באג"ח קונצרני, לבנות תיק מאוזן, חזק ויציב, ולשבת עליו לאורך זמן".

"מנכ"ל פימקו ביל גרוס הוא בהחלט מודל לחיקוי בקריאת הכיוונים שלו של השוק. זה לא תמיד מוכיח את עצמו, אבל הקריאה הכלכלית שלו מרשימה".

מגדל מוקד גמישה 13 מיליון שקל

מגדל דיקלה ממון 75 6 מיליון שקל

מגדל יתר פי 120 6 מיליון שקל

הכל אישי

גיל: 36

עיר מגורים: רעננה

מצב משפחתי: נשוי + 2

השכלה: תואר שני במינהל עסקים עם התמחות במימון מהמכללה למינהל

בשעות הפנאי: ריצות ארוכות

צילום: עמית שעל

"סקרנות. אתה צריך ללמוד תחומים חדשים, להיות איפה שלא כולם נמצאים, לחפש את מה שייתן לך את היתרון הנוסף".

"סבלנות. צריך להפנים שגם בתקופות שבהן המים סוערים - ממשיכים לשוט".

"לא. השקעה במניות היא לאו דווקא השקעה בסיכון, אתה צריך להשקיע במה שיניב לך תשואה לאורך זמן. עבודה טובה וחפירה בדו"חות יכולות להוביל לתשואה יפה בלי לקחת סיכונים מיותרים".

"מכולם למדתי. לוורן באפט יש את משפט שאומר 'תשקיע בחברה שכל אידיוט יכול לנהל אותה, כי יום אחד אידיוט באמת ינהל אותה'. זה משהו שנשאר איתי".

"הייטק".

פסגות 15/85 62 מיליון שקל

פסגות שווקים מתעוררים 58 מיליון שקל

פסגות שקלית 20/90 56 מיליון שקל

פסגות חו"ל 20/80 44 מיליון שקל

פסגות סין ומזרח אסיה 38 מיליון שקל

פסגות ברזיל ואמריקה הלטינית 7 מיליון שקל

הכל אישי

גיל: 40

עיר מגורים: תל אביב

מצב משפחתי: נשוי + 3

השכלה: תואר ראשון בכלכלה מבן־גוריון, תואר שני בכלכלה מהסורבון בפריז

בשעות הפנאי: משפחה ושחייה

צילום: עמית שעל

"לקבל החלטות באופן רציונלי, ומשמעת עצמית. אלה שתי תכונות משלימות".

"דבר ראשון להתמיד בהשקעות, ודבר שני להשקיע במנות קטנות. מי שמשקיע לאורך זמן בהשקעה סבירה יראה פירות".

"גדי טולדנו, יועץ לפסגות. אנחנו נפגשים מדי שבוע ואני לומד ממנו המון".

"הייתי מוצא מקום עם אווירה הפוכה משוק ההון. אולי לגדל זיתים ולהפיק שמן".

מנהל את הקרן: אי.בי.אי אג"ח $ חו"ל נקוב $ 114 מיליון שקל

דש בונד נקוב $ - אגד חוץ! 848 מיליון שקל

דש מניות חו"ל 14 מיליון שקל

צילום: עמית שעל

נאסד"ק כפליים 39 מיליון שקל

מגדל דקלה US 02 מיליון שקל

מגדל שער מיועד חודשי 19 מיליון שקל

מגדל שער מיועד רבעוני 18 מיליון שקל

מגדל ברזיל ואמריקה הלטינית 12 מיליון שקל

אלטשולר שחם אג"ח חו"ל מוגנת! 930 מיליון שקל

אלטשולר שחם אג"ח גלובלי ללא מניות! 728 מיליון שקל

אלטשולר שחם כספים 101 מיליון שקל

פסגות 10/90 1,036 מיליון שקל

פסגות אלפא 20/90 351 מיליון שקל

פסגות 10/10/90 278 מיליון שקל

פסגות ת"א 100 197 מיליון שקל

פסגות פרמיום 69 מיליון שקל

פסגות קונצרני ומנות 51 מיליון שקל

פסגות מעו"ף 49 מיליון שקל

מנורה מבטחים מודל + 15/ עמדה 74 מיליון שקל

אלומות שקלית מדינה מנוהלת 116 מיליון שקל

אלומות קונצרני Aּ+ 15 מיליון שקל

אלומות חיסכון ללא מניות 14 מיליון שקל

אלומות מניות כללי 2 מיליון שקל

כלל אג"ח תאגידים 287 מיליון שקל

כלל שקולה 10/90 242 מיליון שקל

כלל פרמיום 116 מיליון שקל

כלל אג"ח! 114 מיליון שקל

כלל יעד 83 מיליון שקל

כלל השקעות 40 מיליון שקל

כלל אג"ח חברות ממוקדת! 31 מיליון שקל

כלל אג"ח חברות והמרה! 31 מיליון שקל

אי.בי.אי מק"מ פלוס 2,237 מיליון שקל

אי.בי.אי מק"מ 1,014 מיליון שקל

אי.בי.אי כספית פטורה 792 מיליון שקל

הראל פיא 10/90 660 מיליון שקל

הראל פיא שקלית פרמיום 489 מיליון שקל

הראל פיא 20/80 373 מיליון שקל

הראל פיא שקלית 1–4 שנים 358 מיליון שקל

הראל פיא אג"ח מדינה 1–4 שנים 335 מיליון שקל

הראל פיא ת"א 25 81 מיליון שקל

הראל פיא 30/70 69 מיליון שקל

הראל פיא שקלית ארוכה 61 מיליון שקל

הראל פיא ת"א 100 אגרסיבית 11 מיליון שקל

מנורה מבטחים מודל ללא מניות – עמדה 459 מיליון שקל

מנורה מבטחים שקלית 2–5 שנים 388 מיליון שקל

מנורה מבטחים תיק אג"ח מדינה! 62 מיליון שקל

מנורה מבטחים ממשלתי ר.משתנה 39 מיליון שקל

מגדל 10/90 288 מיליון שקל

מגדל אפיקים 20/90 277 מיליון שקל

מגדל 20/80 146 מיליון שקל

מגדל אפיקים פרמיום 139 מיליון שקל

מגדל אפיקים שיא 60 מיליון שקל

מגדל אפיקים תשואות 59 מיליון שקל

מגדל אפיקים חו"ל 55 מיליון שקל

מגדל אפיקים מט"ח אקטיבית 15 מיליון שקל

22. יעקב ויינשטיין, מגדל קרנות נאמנות

מגדל 10/90 288 מיליון שקל

מגדל אפיקים 20/90 277 מיליון שקל

מגדל 20/80 146 מיליון שקל

מגדל אפיקים פרמיום 139 מיליון שקל

מגדל אפיקים שיא 60 מיליון שקל

מגדל אפיקים תשואות 59 מיליון שקל

מגדל אפיקים חו"ל 55 מיליון שקל

מגדל אפיקים מט"ח אקטיבית 15 מיליון שקל

מגדל אפיקים מניות 9 מיליון שקל

מיטב ממשלתי דינמי 156 מיליון שקל

מיטב אג"ח + 15 120 מיליון שקל

ישיר שקל קצר 0–1 שנים 105 מיליון שקל

מיטב מדדית 85 מיליון שקל

מיטב מניות גלובלית 57 מיליון שקל

צילום: תומי הרפז

אנליסט אג"ח! 296 מיליון שקל

אנליסט גמישה 145 מיליון שקל

אנליסט השקעות 125 מיליון שקל

אנליסט נכסים 16 מיליון שקל

דש בונד 30 AA נבחרות 339 מיליון שקל

דש בונד פרמיום מח"מ עד 3 שנים 326 מיליון שקל

דש תיק השקעות ללא מניות 303 מיליון שקל

דש נבחרת ת"א 100 20 מיליון שקל

כיוון אג"ח דינמית 41 מיליון שקל

כיוון גמישה 20 מיליון שקל

כיוון אג"ח גלובלית 7 מיליון שקל

כיוון ישראל 4 מיליון שקל

פסגות אג"ח מדינות גלובלי 127 מיליון שקל

פסגות כספית דולרית 124 מיליון שקל

פסגות אג"ח מדינות חו"ל – נקובה בדולר 97 מיליון שקל

פסגות מניות חו"ל 81 מיליון שקל

פסגות כספית פמ"ח דולרית 35 מיליון שקל

פסגות גלוב 16 מיליון שקל

פסגות יפן 16 מיליון שקל

מגדל מודל מדינה ללא מניות 319 מיליון שקל

מגדל מדדית 129 מיליון שקל

מגדל אג"ח ללא מניות 107 מיליון שקל

מגדל דקלה סולידית אגח מדינה 83 מליון שקל

מגדל קונצרני EX תל בונד! 75 מיליון שקל

מגדל הכנסה חודשית 65 מיליון שקל

מגדל דקלה מדד 48 מיליון שקל

מגדל שקלית 37 מיליון שקל

מגדל אג"ח להמרה 17 מיליון שקל

מגדל דקלה אג"ח ממשלתי 14 מיליון שקל

מור מעשר אג"ח 88 מיליון שקל

מור שקלית מדינה ללא מניות 80 מיליון שקל

מור תיק 15 דינמי 11 מיליון שקל

פסגות מק"מ מאי 891 מיליון שקל

פסגות מודל ללא מניות 85 מיליון שקל

פסגות מודל + 15 22 מיליון שקל

אקסלנס אג"ח דולר בינלאומי 228 מיליון שקל

אקסלנס כספית דולר 35 מיליון שקל

אקסלנס תיק השקעות חו"ל 10–90 13 מיליון ש'

דש כספית פרמיום 1,895 מיליון שקל

דש חיסכון פברואר 2017 88מיליון שקל

אקסלנס ממוקדת ת"א 100 38 מיליון שקל

אקסלנס מניות 30 33 מיליון שקל

אקסלנס גמישה עד 120% 29 מיליון שקל

אקסלנס אג"ח ואסטרטגיות 26 מיליון שקל

אקסלנס שקלים וחברות מדורגות 346 מיליון שקל

אקסלנס שקלים 89 מיליון שקל

אקסלנס חיסכון צמוד 0–2 שנים 64 מיליון שקל

אי.בי.אי אג"ח ללא מניות! 725 מיליון שקל

אי.בי.אי גיא 678 מיליון שקל

אי.בי.אי מדדית ללא מניות! 376 מיליון שקל

אי.בי.אי מדינה עד 3 שנים! 201 מיליון שקל

אי.בי.אי שקל קצר! 126 מיליון שקל

אי.בי.אי אג"ח דולר בינלאומי! 81 מיליון שקל

אי.בי.אי סין 17 מיליון שקל

אי.בי.אי ביוטכנולוגיה 16 מיליון שקל

אי.בי.אי סיוון – קרן ממונפת 14 מיליון שקל

אי.בי.אי אג"ח יורו בינלאומי 10 מיליון שקל

פסגות מדדית ללא מניות 1,544 מיליון שקל

פסגות מק"מ פלוס ללא מניות! 922 מיליון שקל

פסגות מדדית 120% 467 מיליון שקל

פסגות סולידית מחלקת 214 מיליון שקל

פסגות שקלית 10/90 179 מיליון שקל

פסגות בטא שקלי ללא מניות! 147 מיליון שקל

פסגות פלטיניום מדדית 117 מיליון שקל

פסגות בסט אינווסט 112 מיליון שקל

פסגות בונד שקלי 110 מיליון שקל

פסגות שקלים 1–4 שנים! 110 מיליון שקל

פסגות אג"ח קצר 71 מיליון שקל

פסגות פרמיום אג"ח כללי! 56 מיליון שקל

פסגות פלטיניום תיק השקעות ללא מניות! 49 מיליון שקל

פסגות פלטיניום מט"ח! 49 מיליון שקל

פסגות 20/80 31 מיליון שקל

צילום: עמית שעל

כלל קונצרני AA 220 מיליון שקל

כלל אג"ח מדורגות 1–4 שנים 45 מיליון שקל

כלל קונצרני A 20 מיליון שקל

כלל אג"ח ללא מניות! 18 מיליון שקל

כלל קונצרני High Yield! 17 מיליון שקל

כלל קונצרני שקלי 13 מיליון שקל

כלל צמרת ללא מניות 9 מיליון שקל

כלל צמרת 15 6 מיליון שקל

מגדל דקלה מעו"ף כפליים 68 מיליון שקל

מגדל ת"א 25 33 מיליון שקל

מגדל מניות 19 מיליון שקל

מגדל דקלה ת"א 100 17 מיליון שקל

מגדל נדל"ן 12 מיליון שקל

מגדל נדל"ן אקטיבית 7 מיליון שקל

מגדל מניות מיקוד 30 5 מיליון שקל

צילום: עמית שעל

מיטב ארה"ב 82 מיליון שקל

מיטב זהב 69 מיליון שקל

מיטב יתר 61 מיליון שקל

מיטב ת"א 25 54 מיליון שקל

מיטב תיק אג"ח + 20 35 מיליון שקל

מיטב ת"א 25 אגרסיבית 25 מיליון שקל

מיטב אג"ח בינלאומי! 20 מיליון שקל

מיטב רוסיה 6 מיליון שקל

אנליסט מניות 101 מיליון שקל

אנליסט טכנולוגיות 63 מיליון שקל

אנליסט אג"ח + 50 11 מיליון שקל

הראל פיא כספית פלטינום 4,274 מיליון שקל

הראל פיא כספית ש"ח 726 מיליון שקל

הראל פיא תיק השקעות ללא מניות 251 מיליון שקל

הראל פיא מדדית 0–2 שנים 121 מיליון שקל

הראל פיא שקלית 1–2 שנים 107 מיליון שקל

הראל פיא קונצרני A ומעלה 88 מיליון שקל

הראל פיא קונצרני שקלי ללא מניות 77 מיליון שקל

הראל פיא ממשלתי ר. משתנה עד 120 57 מיליון שקל

הראל פיא אג"ח ללא מניות 38 מיליון שקל

הראל פיא אג"ח סולידית מחלקת 548 מיליון שקל

הראל פיא מדד מחלקת 332 מיליון שקל

הראל פיא כספית שקלית 298 מיליון שקל

הראל פיא מדדית ללא מניות 261 מיליון שקל

הראל פיא שקלית קצרה 231 מיליון שקל

הראל פיא כספית חייבת 40 מיליון שקל

הראל פיא תיק השקעות 15% 30 מיליון שקל

הראל פיא ת"א 75 26 מיליון שקל

הראל פיא AlphaBeta ת"א 100 Value 2 מיליון שקל

מגדל כספית שקלית 441 מיליון שקל

מגדל כספית פרמיום 156 מיליון שקל

מגדל אג"ח מדורג ותיק 10 45 מיליון שקל

מגדל הנפקות מק"מ עד 120% 42 מיליון שקל

מגדל דקלה שקלים ארוכים 26 מיליון שקל

מגדל דולר אגרסיבית 21 מיליון שקל

מגדל ריבית משתנה פרמיום 16 מיליון שקל

מגדל מק"מ פלוס ללא מניות! 11 מיליון שקל

צילום: עמית שעל

פסגות קומפס אג"ח חברות! 136 מיליון שקל

פסגות קומפס מניות גלובלי 62 מיליון שקל

פסגות קומפס מניות ישראליות 120% 12 מיליון שקל

פסגות קומפס תל בונד 120%! 10 מיליון שקל

אדמונד דה רוטשילד אג"ח מדורג A ומעלה 128 מיליון שקל

א.ד. רוטשילד מדד 77 מיליון שקל

רוטשילד ישראל 16 מיליון שקל

אדמונד דה רוטשילד מניות ת"א 100 15 מיליון שקל

אדמונד דה רוטשילד אג"ח מדינה ללא מניות 11 מיליון שקל

אדמונד דה רוטשליד + 30 11 מיליון שקל

צילום: עמית שעל

אי.בי.אי גבע אג"ח מדינה 444 מיליון שקל

אי.בי.אי מניות חו"ל 265 מיליון שקל

אי.בי.אי מניות 219 מיליון שקל

אנליסט אג"ח משולבת 100 מיליון שקל

פסגות שקלית ארוכה 2+ שנים 159 מיליון שקל

כלל כספית דולרית 89 מיליון שקל

כלל חשפיה לסחורות 64 מיליון שקל

כלל אמריקה הלטינית 36 מיליון שקל

כלל אג"ח גלובלית 28 מיליון שקל

Calal US Equity 20 מיליון שקל

כלל אג"ח יורו 20 מיליון שקל

כלל מניות גלובלית 19 מיליון שקל

כלל סין 15 מיליון שקל

כלל דולרית אגרסיבית 15 מיליון שקל

מגדל שקלית 2–4 שנים 29 מיליון שקל

מגדל דינמית 23 מיליון שקל

מגדל אטלס אג"ח חו"ל 5 מיליון שקל