קסם מעלה את דמי ניהול ב-56% בתעודת הניקיי
חברת תעודות סל תעלה את דמי הניהול מ-1.25% ל-1.95% בתעודת הסל השקלית והמנוטרלת, שעוקבת אחרי מדד ניקיי היפני
חברת תעודות הסל קסם מעלה את דמי ניהול בתעודת הסל קסם Nikkei 225 מנוטרלת המטבע. דמי הניהול כיום עומדים על 1.25%, והם יעלו ב־56% ל־1.95%. תעודת הסל קסם Nikkei 225 היא תעודה שקלית שעוקבת אחר ביצועי המדד שאת שמו היא נושאת. מדד זה כולל את 225 החברות הנסחרות ביותר בבורסת טוקיו ומשקפות את ביצועי המשק היפני.
המשקיע בתעודה מנוטרלת המטבע נחשף רק לעלייה או לירידה בשער המדד ולא מושפע מהיחלשות או מהתחזקות המטבע הרלבנטי (במקרה זה — הין היפני). כדי לנטרל את השפעת המטבע, מגדרת קסם את החשיפה למטבע, גידור הכרוך בעלות כספית.
בקסם מסבירים את העלאת דמי הניהול בעלייה משמעותית בעלויות הגידור. גידור החשיפה למטבע זר, המכונה בשפה המקצועית "הוצאות קואנטו", אינו ניתן לתחזית מראש ועשויות להשתנות באופן קיצוני משנה לשנה.
הין נחלש
במצב שבו מתקיים מתאם שלילי חד בין ביצועי המדד שאחריו עוקבת התעודה לשער המטבע, ההוצאות הללו גבוהות במיוחד.
כך, לדוגמה, בשנת 2008, נרשמה ירידה חדה במדד ניקיי היפני במקביל לעלייה חדה בשער הין, ומנפיקי התעודות השקליות (מנוטרלות המטבע) שעקבו אחר המדד טענו שהוצאות הגידור מחקו חלק משמעותי מרווחיהן.
בחודשים האחרונים נחלש הין היפני בהשוואה למטבעות מרכזיים בעולם דוגמת הדולר, על רקע הערכות כי התמריצים לעידוד הצמיחה שעליהם הודיע הבנק המרכזי של יפן יגרמו לשחיקה נוספת בערכו. זאת, במקביל לעליית מדד ניקיי.
צילום: shutterstock הפרשי הריבית נשמרים
לשם השוואה, תעודת הסל המתחרה של קסם של חברת תעודות הסל תכלית גובה כבר היום דמי ניהול של 2%. אלא שדמי הניהול אינם חזות הכל. אמנם שתי התעודות מחלקות את מלוא הדיבידנד של החברות במדד, אך מנגד שומרות לעצמן חלק מהפרשי הריבית שהן צוברות בין השקל למטבע המדד. כך, תעודת הסל של קסם מחזירה ללקוח את הפרשי הריביות - אך בניכוי של 0.75% שהיא לוקחת לעצמה. זאת בדומה לתעודת הסל של תכלית שמעניקה למשקיעים ריבית השווה לפער בין ריבית בנק ישראל בניכוי 0.25% לבין ריבית ליבור ין יפני שבועי בתוספת 0.5%.
מקרה דומה קורה בתקופה האחרונה גם בתעודות סל מנוטרלות מטבע העוקבות אחר מדדים בארצות הברית. בעוד המדדים מציגים עליות שערים נאות, הדולר נחלש - וכתוצאה מכך עלויות הגידור עולות. לאור זאת, לא מן הנמנע כי על הכוונת של חברות תעודות הסל גם העלאת דמי הניהול בתעודות העוקבות אחר מדדים אלה.
