מקום שמיני: יואב טל, מיטב דש

לקוח רוצה לקנות היום קרן אג"ח - היא טומנת בחובה יותר סיכון או סיכוי?

"בקרנות יש היום יותר סיכונים: שוק האג"ח נמצא בשפל מבחינת מרווחים וריביות, פיצוי הריבית לא מספיק. לכן באג"ח קונצרניות צריך להחזיק היום במח"מ קצר".

לדירוג המלא ליחצו כאן

בהנחה והריבית תישאר נמוכה זמן ארוך מהצפוי (תחילת/אמצע 2015) - איזו השפעה תהיה לכך על התעשייה, על העדפות הלקוחות ועל רמת הסיכון בתיקי הלקוחות?

"אני מעריך שהיקף הנכסים הפיננסיים ימשיך לגדול, וכן תימשך הסטה לשוק המניות. בהסתכלות הכוללת איפה כדאי לקחת את הסיכון, ברמות האלה של שוק האג"ח, עדיף לקחת את הסיכון במניות".

איך אתה מתכונן ליום שבו השוק שוב יתהפך והכל יתחיל לרדת?

"אני יכול לומר שמבחינת ניהול הקרנות שלי, אני די מוכן ליום הזה. אני שומר על רמת נזילות גבוהה ומח"מים קצרים, בפיזור גבוה. אם בוחנים את הסיכון שאנחנו לוקחים במונחי סטיית תקן, בקרנות שאני מנהל בשנה האחרונה סטיית התקן היא מהנמוכות בקטגוריה. לשיטתי, זה לא הזמן לקחת סיכונים באג"ח, אלא להיות מוכן ונזיל, כך שכאשר יגיעו מימושים בשוק האג"ח יהיה ניתן לרכוש במחירים נוחים".

מי מנהל ההשקעות שהיית ממליץ עליו והוא לא מבית ההשקעות שבו אתה עובד?

"הייתי ממליץ על גלעד אלטשולר. ראיית השוק שלו לאורך זמן היא נכונה, הוא לא חושש לקחת פוזיציות, לומר את האמת הכלכלית שלו ולבטא אותה בניהול הנכסים עבור הלקוחות שלו".