רבעון רביעי מעולה לבזן: עברה לרווח נקי של 79 מיליון דולר

ירידה של 40% במחיר הנפט במהלך הרבעון הרביעי של 2014 סידרה שנה מצוינת לבזן. בתי הזיקוק בחיפה סיימו את הרבעון הרביעי עם רווח נקי מנוטרל של 79 מיליון דולר, שיפור משמעותי בהשוואה להפסד מנוטרל של 56 מיליון דולר שרשמה ברבעון המקביל. את שנת 2014 כולה סיימה בזן עם רווח נקי מנוטרל של 115 מיליון דולר, בהשוואה להפסד מנוטרל של 160 מיליון דולר בתקופה המקבילה. דיויד פדרמן הוא בעל השליטה בחברת פטרוכימיים, חברת האם (29.48%) של בזן לצידה של החברה לישראל (37%).

בזן ביצעה במהלך שנת 2014 תהליכי אופטמיזציה לשיווק המוצרים, אולם מה שהשפיע בעיקר על התוצאות שלה הוא הירידה במחיר הנפט בעולם שהקטינה את עלויות חומרי הגלם שלה. במהלך המחצית השניה של 2014 ירדו מחירי הנפט משיא שנתי של 115 דולר לחבית למחיר של 55 דולר לחבית בסוף שנת 2014. עיקר הירידה התרחשה לאחר חודש נובמבר 2014, כאשר ארגון אופק (ארגון של מדינות יצרניות הנפט הגדולות בעולם) החליט שלא לשנות את כמות ייצור הנפט ובכך הפיל את מחירו. הירידה במחיר הנפט העלתה את מרווח הזיקוק המנוטרל של בזן, כלומר את הפער בין חומרי הגלם שהיא רוכשת לבין התזקיקים שהיא מייצרת, לרמת שיא של 9.8 דולר לחבית ברבעון הרביעי של 2014.

מדובר בפער משמעותי של 5.9 דולרים מעל מרווח הייחוס שעמד ברבעון הרביעי של 2014 על 3.9 דולרים לחבית. מרווח הייחוס (Ural Crude Med) הוא מרווח הזיקוק שמפרסמת סוכנות המידע רויטרס המתאר את ממוצע מרווחי הזיקוק באזור ים התיכון בעל יכולת פיצוח נפט גולמי מסוג אורל. ככל שהפער בין מרווח הזיקוק של בזן לבין מרווח הייחוס במזרח התיכון הוא גבוה יותר, כך התוצאות של בזן יהיו טובות יותר.

בתי הזיקוק בחיפה צילום: גיל נחושתן

מה דעתך על מניית חברה לישראל:

•  
•  
•  
•  
•  

קנייה חזקה

קנייה

המתן

מכירה

מכירה חזקה

בזן אמנם רשמה ירידה בהכנסות הן ברבעון הרביעי שהסתכמו לכ– 2.2 מיליארד דולר, בהשוואה להכנסות של 2.6 מיליארד דולר ברבעון המקביל, והן בהכנסות בשנת 2014 שהסתכמו ב- 9.3 מיליארד דולר, בהשוואה לכ- 10.0 מיליארד דולר בשנה הקודמת, אולם הרווחיות שלה השתפרה. הרווח EBITDA המנוטרל ברבעון הרביעי הסתכם בכ- 160 מיליון דולר, כמעט פי 3, בהשוואה לכ- 54 מיליון דולר ברבעון המקביל. הרווח EBITDA המנוטרל בשנת 2014 הסתכם בכ- 421 מיליון דולר, פי 1.6, בהשוואה לכ- 262 מיליון דולר בתקופה המקבילה. כל זאת הודות לירידה במחיר הנפט והעלייה במרווחי הזיקוק.

הנתון המעודד עבור בזן בהקשר מחיר הנפט, הוא שמחירו המשיך לרדת גם לאחר תקופת הדוח במהלך חודש ינואר 2015 לכ–45 דולר לחבית. כתוצאה מכך ממוצע מרווח הייחוס מתחילת שנת 2015 עומד על כ-5.7 דולר לחבית, וזה מסביר מדוע מניית בזן רשמה עלייה של 30% מתחילת השנה לשווי של 4.3 מיליארד שקל.

ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מיטב דש, אמר לכלכליסט כי "מה שהשפיע על התוצאות של בזן בשנת 2014 זה בעיקר התוצאות של הרבעון הרביעי שבו ירדו מחירי הנפט והעלו את מרווחי הזיקוק. במבט קדימה אני חושב שהרבעון הראשון גם יהיה טוב כי נמשכת המגמה של ירידת מחירי הנפט ועלייה במרווחי הזיקוק".