לאומי: "הסיכון של התפתחויות שליליות בסין נראה מהותי ביותר"

"נתוני המאקרו בארה"ב ובאירופה מצביעים על קצב צמיחה חיובי, גם אם מתון. תהליך הורדת התחזיות לצמיחה העולמית על ידי גופי המחקר המובילים בעולם צפוי להמשך, וצמיחה זו צפויה להסתכם השנה בשיעור דומה לשנת 2015. מבין מכלול הגורמים המעיבים בנקודת הזמן הנוכחית על שוקי ההון, הסיכון של התפתחויות שליליות בכלכלה הסינית נראה כמהותי ביותר". כך כותבים הבוקר (ו') כלכלני בנק לאומי בסקירתם השבועית.

"המדיניות המוניטארית בשווקים העיקריים בעולם תוסיף להיות מרחיבה מאוד בטווח הנראה לעין, כאשר קצב העלאות הריבית בארה"ב צפוי להיות מתון בהשוואה להעלאות ריבית בעבר. ככלל, סביבת הריבית הנמוכה תורמת לגידול במינוף משקי הבית והפירמות. קצב האינפלציה העולמי צפוי לעלות בהדרגה, גם כתלות במחירי האנרגיה והסחורות", הוסיפו. "אנו ממליצים על חשיפה מנייתית "ממוצעת" בתיקים, לאור הערכה שקצב צמיחה חיובי (גם אם מתון) במהלך שנת 2016, והרכב הצמיחה, יתמכו בשיפור מסוים ברווחיות הפירמות הן בחו"ל והן בישראל. ניתן לרכוש הגנות על החשיפה המנייתית בחו"ל ובישראל, לאחר הירידה החדה שהתרחשה בתנודתיות הגלומה באופציות על מדדי המניות המרכזיים בחודשיים האחרונים, והירידה בעלות הגנות אלו".

"בשלב זה אנו ממליצים שלא להגדיל את החשיפה לשווקים מתעוררים בתיקי ההשקעות. זאת, לאור ההתפתחויות בכלכלת סין, והצפי שכלכלות מתעוררות נוספות שנמצאות במשבר, לא יעברו לפסים של צמיחה בתקופה הקרובה. יחד עם זאת, העלייה החדה במחירי הסחורות, עשויה להקל במידת מה על מצבן של מדינות יצואניות חומרי גלם. אנו מותירים את המלצתנו ל"חשיפת שוק" במניות שווקים מתעוררים. מחירי האג"ח הממשלתי בעולם נמצאים ברמה גבוהה מאוד. אנו ממליצים לשמור על מח"מ בינוני-קצר בתיקי ההשקעות, תוך מתן עדיפות לאג"ח קונצרני בדירוגים גבוהים על אג"ח ממשלתי, בחו"ל. בשוק האג"ח הקונצרני בישראל, אנו מעדיפים להתמקד באג"ח איכותיות בדירוגים גבוהים חלף הדירוגים הנמוכים. קצב האינפלציה צפוי להמשיך ולעלות באופן מתון לאורך שנת 2016, ואנו מעריכים שתהיה לכך השפעה חיובית על ציפיות האינפלציה של המשקיעים. אנו ממליצים על חשיפה מאוזנת בין האפיק השקלי והאפיק הצמוד בתיקי ההשקעות".

על הנפט כתבו: "מחיר הנפט עלה כמעט בכל ימי השבוע, ובסיכום שבועי התייקר בכ-12%, על רקע הציפייה לפגישתן של רוסיה ומספר מדינות יצואניות נפט נוספות, שתתקיים בדוחא ביום ראשון הקרוב. בפגישה הקרובה ידונו המדינות בהקפאת הגידול בהיקף תפוקת הנפט, על מנת לווסת את עודף ההיצע. סוכנות האנרגיה הבינלאומית פרסמה השבוע דוח אשר מצביע על כך שעודף ההיצע צפוי להתאזן במחצית השניה של השנה ולרדת ל-200 אלף חביות ליום, לעומת 1.5 מיליון חביות ליום במחצית הראשונה של השנה".

ארמון הקיץ בבייג'ינג צילום: שאטרסטוק