נפילת הבורסה היפנית: מעידה זמנית או כשלון של ה"אבהנומיקס"?
לאחר שמדד הניקיי נפל ביותר מ-7% וגרר אחריו שווקים אחרים בעולם מנסים האנליסטים להבין האם מדובר באירוע זמני או בסופה של "כלכלת אבה" הקרויה על שם ראש הממשלה הנמרץ של יפן, שינזו אבה
האם הצניחה בשוק המניות של טוקיו היום (ה') היא רק אירוע זמני או שמא היא מסמנת את סופה של ההתאוששות שרשמה יפן מאז תחילת השנה ותחילתו של הסוף עבור שינזו אבה, ראש הממשלה הנמרץ שלה? בשאלה הזו נחלקו אנליסטים לאחר שמדד הניקיי נפל ביותר מ-7% וגרר אחריו שווקים אחרים בעולם.
- יפן: רה"מ לוחץ על הבנק המרכזי להפעיל מדיניות אגרסיבית של הקלה מוניטרית
- קרן הסל שמאירה את ארץ השמש העולה
- יפן אישרה חבילת תמריצים של 117 מיליארד דולר
הבטחה לשגשוג לאחר שני עשורים של דשדוש פוליטי
מתחילת 2013, יפן נראית דווקא כנקודת אור בתמונה העגומה למדי של הכלכלה הגלובלית. אבה, שנבחר בדצמבר לראשות הממשלה לאחר ניצחון סוחף של מפלגתו, המפלגה הליברלית-דמוקרטית, בבחירות ביפן, פתח כמעט מיד בצעדים נחרצים להבראת הכלכלה. צעדים אלה, לצד רטוריקה של גאווה לאומית, נראו כמה שימריץ את יפן לאחר יותר משני עשורים של דשדוש ושל משברים פוליטיים מתמשכים, ולאחר שהמדינה החליפה שישה ראשי ממשלה בתוך שבע שנים.
התכנית הכלכלית שזכתה לכינוי "אבהנומיקס" על שם אבה, כללה הגדלה של הוצאות הממשלה, בניגוד למגמת הקיצוצים באירופה, והצפה של השוק בכסף שהוזרם על ידי משקיעים לשוק המניות ודחף לעליות של 55% במדד מתחילת השנה ועד הנפילות של היום. הצמיחה ברבעון הראשון עמדה על 3.5% בחישוב שנתי, מספר מסחרר עבור יפן אחרי שנים רבות של צמיחה אפסית או שלילית.
הצריכה הפרטית רשמה גם היא התאוששות יפה והיחלשות הין היטיבה עם מגזר היצוא שעליו מבוססת כלכלת המדינה. בהתאם, שיעורי התמיכה באבה המריאו ל-70%, לעומת 30% שקיבל ב-2007, כשפרש מכהונתו הראשונה כראש ממשלה אחרי שנה בלבד בגלל בעיות בריאות. בנאומיו, אבה מרבה להצהיר כי כשם שהוא עצמו הצליח לחזור לתפקוד בריא ואנרגטי אחרי תקופה של חולי, גם יפן תוכל לעשות זאת.
הבורסה ביפן. הירידות החדות ביותר מאז אסון פוקושימה צילום: בלומברג אבה הגדיל את הוצאות הממשלה ב-100 מיליארד דולר כבר עם כניסתו לתפקיד, ומינה נגיד חדש לבנק המרכזי, הרוהיקו קורודה, שנוקט במדיניות מונטרית מקלה במטרה להוציא את יפן מהדפלציה שמכרסמת בכלכלה מזה שנים. אבה הדגיש כי ההרחבה הפיסקלית וההקלה המונטרית הן רק צעדים ראשונים בתכנית שעיקרה שינויים מבניים במשק היפני, אלא שנותר עוד לראות אם תהיה לו יכולת פוליטית לבצע שינויים כאלה, שידרשו מאבק נגד קבוצות אינטרסים מיוחדים ונגד האליטה הפוליטית-עסקית המאובנת ששולטת במשק. שיעור התמיכה באבה מראה על בטחון של היפנים ביכולתו לעשות זאת.
בינתיים, ההתאוששות בשוק בחמשת החודשים האחרונים טרם התבטאה באופן משמעותי בכלכלה האמיתית, למשל בשכר העובדים שדורך במקום כמעט שני עשורים. "בלי התאוששות של הכלכלה האמיתית, כל מה שנעשה עד עכשיו הוא רק כלכלת וודו", אמר יוקיו נוגוצ'י, פרופסור לפיננסים מאוניברסיטת ווסדה בטוקיו בראיון לניו יורק טיימס מוקדם יותר החודש.
בלי עליה בשכר והתפשטות של ההתאוששות לשכבות רחבות יותר בחברה, יפן מסתכנת באינפלציה. באותו הזמן, החוב העצום שלה, הגדול מבין כל המדינות המפותחות בשיעור של 240% מהתמ"ג, מגביל את היכולת להזרים כסף לשווקים.
הטריגר המיידי לירידות הגיע מסין
ייתכן שהירידות בטוקיו, החדות ביותר שנרשמו שם מאז אסון פוקושימה, מצביעות על רצון של המשקיעים לממש רווחים מחשש שהכלכלה האמיתית לא תתאושש, אבל הטריגר המיידי לירידות הגיע כנראה דווקא מסין. הירידות החלו בעקבות ירידה בלתי צפויה בייצור שדווחה מסין.
מדד מנהלי הרכש שפורסם היום עמד על 49.6, כשכל תוצאה מתחת ל-50 פירושה ירידה. הנתון עשוי להצביע על כך שהצמיחה בסין מאבדת מומנטום למרות שגם שם הממשלה מנסה לתמוך בשוק באמצעות הזרמת הלוואות ותמריצים פיסקאליים.
אבה נקט בקו נוקשה כלפי סין לאחר שנבחר בין השאר על רקע המתיחות בין שתי המדינות בשל סכסוך על קבוצת איים קטנה שהריבונות עליה שנויה במחלוקת. מאז, שתי המדינות מחריפות את הרטוריקה שלהן ואף מאיימות לנקוט באמצעים צבאיים אחת כנגד השנייה.
חלק משמעותי מתכנית ההתאוששות של אבה הוא שינוי החוקה הפציפיסטית שנכפתה על יפן אחרי מלחמת העולם השניה, כך שהמדינה תוכל להחזיק בכוח צבאי משמעותי יותר. הנפילות היום בעקבות החדשות מסין מדגישות דווקא את התלות ההדדית של שתי הכלכלות הגדולות באסיה, למרות המתיחות ביניהן.
שר הכלכלה היפני אקירה אמארי אמר בטוקיו כי אין סיבה להיכנס לפאניקה בגלל הירידות, כיוון שהבורסה עלתה מאז תחילת השנה בשיעור גדול מהצפוי. "נעקוב מקרוב אחרי השוק ונמשיך במדיניות פרגמטית", הודיע. בימים ובשבועות הקרובים יתברר האם מדובר במכשול קטן בדרכה של יפן להתאוששות או בשקיעה נוספת ובסופה של ה"אבהנמויקס".
