פריחה בהייטק: גיוסי ההון בישראל הגיעו ב-2018 לשיא של כל הזמנים

שיא נוסף נרשם בהיקף גיוסי ההון במהלך הרבעון הרביעי: 1.82 מיליארד דולר, צמיחה של 8% בהשוואה לרבעון השלישי של השנה. מספר העסקאות (140) ירד ברבעון הרביעי ב-14% בהשוואה למספר העסקאות (163) ברבעון הרביעי ב-2017.

שנת שיא בגיוסי ההון צילום: שאטרסטוק

13% מסך ההון השנתי הושקע בחמישה סבבי גיוס של 100 מיליון דולר ומעלה. מספר העסקאות הקטנות מ-5 מיליון דולר ירד, אך במספר העסקאות הגדולות מ-20 מיליון דולר נרשמה עליה. הירידה במספר העסקאות הקטנות נמשכת ברציפות מאז 2015.

ניתוח IVC מראה שמאז 2013, גדל פי ארבעה היקף ההון שגוייס בעסקאות גדולות והגיע ב-2018 ל-63% מסך ההון שגוייס. מספרן של העסקאות הקטנות ירד ב-23% מאז 2015. המגמה הזו תואמת את המגמה העולמית: הסכומים הזמינים להשקעה גדלים, בין השאר עקב הצטרפות של קרנות ענק מחוץ לארה״ב שמעלות את היקף הגיוסים בכל השלבים (קרן ויז׳ן והקרנות הסיניות הן דוגמאות בולטות לכך).

הסכומים הללו לא זורמים רק לעסקות בשלבים המאוחרים: מספר עסקאות הסיד הסתכם ב-175 ועלה ב-18% בהשוואה ל-2017, בה נרשמה ירידה של 27% בהשוואה ל- 2015. חציון גיוסי ההון המשיך לטפס ב-2018. העדפתם הברורה של המשקיעים לבצע פחות השקעות בסכומים גבוהים יותר הורידה את חציון סבב סיד ל- 0.68 מיליון דולר, בשעה שחציון סבבי הגיוס בשלבים האחרים יותר מהוכפל בין 2013 ל-2018.

4.7 מיליארד דולר גוייסו ב-327 עסקאות מגובות הון סיכון במהלך 2018, אך מספר העסקאות הללו ירד, לראשונה מאז 2014. ממוצע העסקאות מגובות הון סיכון זינק ל-14.4 מיליון דולר, כמעט כפול מהממוצע של עסקה מגובת הון סיכון ב-2014 ו-36% יותר בהשוואה לממוצע של 2017.

34% מכלל ההשקעות ב-2018 נעשו בידי קרנות ההון סיכון, נתון שמשקף ירידה קלה מרמת השקעותיהן ההיסטורית, ואילו חברות השקעה יותר מהכפילו את הזרמת הכספים להייטק הישראלי ב-2018. חלקן של קרנות ההשקעה התאגידיות בסך היקף ההשקעות גדל בעקביות לאורך השנים, והגיע ל-9% מסך ההון שהושקע ב-2018, כמו ב-2017.

שיא הגיוסים נרשם בשל 34 עסקאות בהיקף גדול מ-20 מיליון דולר, שהסתכמו ב- 1.3 מיליארד דולר. ב-2018 כולה גוייסו כ-4.1 מיליארד דולר בעסקאות גדולות, בהן חמש מגה-עסקאות הגדולות מ-100 מיליון: לנדא גרופ (300 מיליון דולר), ג'ייפרוג (165 מיליון דולר), אינסייטק (150 מיליון דולר), טראקס (125 מיליון דולר) ו-איטורו (100 מיליון דולר).

גיוס של 300 מיליון דולר. בני לנדא

שיאים בתחומי התוכנה והפינטק

בחלוקה לפי תחומים, הציג הדו"ח זינוק בהיקף גיוסי ההון של חברות התוכנה הישראליות: יותר מ-50% בהשוואה ל-2015 ופי שישה יותר בהשוואה ל-2013. 13 מגה-עסקאות בתחום התוכנה (יותר מ-50 מיליון דולר כל אחת) גייסו יותר ממיליארד דולר ב-2018. ברבעון הרביעי של 2018 לבדו, 19 חברות תוכנה ישראליות גייסו 1.01 מיליארד דולר, בעסקאות של יותר מ-20 מיליון דולר כל אחת.

חברות מדעי החיים שמרו על רמה יציבה ב-2018 וגייסו 1.2 מיליארד דולר ב-126 עסקאות. חברות המכשור הרפואי גייסו כמחצית מהסכום הכולל. העסקאות הגדולות מ-20 מיליון דולר גייסו יותר מ-70% מהסכום הכולל בסקטור.

בהשוואה ל-2013 עד 2017, חברות הפינטק הישראליות גייסו בשנה החולפת סכום שיא בשל מספר מגה-עסקאות: איטורו (100 מיליון דולר), נקסט אינשורנס (83 מיליון דולר) והיפו אינשורנס (95 מיליון דולר). חברות הסייבר הישראליות נהנו מעוד שנה של צמיחה, בה 89 חברות גייסו 1.08 מיליארד דולר. גיוסי ההון בחברות הפועלות בוורטיקל הבינה המלאכותית הסתכמו ב-1.89 מיליארד דולר.

מריאנה שפירא, מנהלת המחקר בחברת IVC Research Center סבורה כי מעורבות המשקיעים הזרים הביאה להגדלת היקף ההון הזמין לחברות, ככל שממוצע השקעותיהם והשקעות ההמשך שלהם עלה: "יתרה מכך, ככל שמספר סבבי סיד עלה ב-2018, והקצאת ההון לחברות פורטפוליו קיימת וזמינה - המגמות העיקריות של גיוסי חברות ההייטק שנחשפו ב-2018 יימשכו גם ב-2019".

עו"ד שמוליק זיסמן, שותף מנהל העומד בראש תחום ההייטק במשרד זיסמן, אהרוני, גייר ושות' (ZAG-S&W) הצביע על סיבה נוספת לעלייה בגיוסים: "גורם מפתיע ושונה הוא מלחמת הסחר בין סין לארה"ב. כשהשתיים רבות, החברות הישראליות הן אלו שמרוויחות. חברות ההייטק הישראליות הפכו להיות הדרך הלא ישירה של האמריקאים להגיע לסין, כמו גם של הסינים להגיע לארה"ב".

עו"ד שמוליק זיסמן מ-ZAG-S&W צילום: בועז אופנהיים

"בשנים האחרונות אנו עדים לירידות בחלקן (באחוזים) של חברות הסיד והשלבים המוקדמים מתוך סך כל ההשקעות בהייטק הישראלי", הוסיף. "לכאורה, יש שיפרשו זו כמגמה מסוכנת, הרי העץ לא יצמח ללא שורשיו; ואולם, ניתוח מעמיק של מגמה זו מגלה עליה מתמדת בהון שהושקע (בדולרים) בחברות אלו ב-6 השנים האחרונות. כך למשל, ההון שהושקע בחברות אלו ב-2018 גדול בכ-60% מההון שהושקע בהן ב-2013. בעינינו, מדובר בחדשות מצוינות".