מניה בפינצטה: בעקבות החובות האבודים

גביית חובות היא אחד התחומים העסקיים שדבק בהם מוניטין שלילי, אם כי נראה שכמה תפוחים רקובים מוציאים שם רע לכל הסלסלה. גביית חובות היא כמובן פעילות כלכלית לגיטימית, שעוסקות בה גם חברות מכובדות בהחלט. אחת הנציגות הבורסאיות הבולטות בתחום הנה Portfolio Recovery Associates (סימול: PRAA).

PRA מנהלת תיקי חובות מסופקים ומטפלת בגבייתם. במקרים מסוימים היא פועלת כנותן שירות בלבד תמורת עמלה. במקרים אחרים היא רוכשת את תיקי החייבים מיצרני האשראי, ומנסה לגבות את החוב. אם היא מצליחה לגבות משהו מהלווה, הכספים שנגבו הולכים במלואם לכיסה. אם היא לא מצליחה בגבייה, ההפסד כולו שלה.

קריטריון הגיל

מ־1996 רכשה PRA תיקי חייבים בעלי ערך נקוב של 55 מיליארד דולר, ושילמה תמורתם 1.7 מיליארד דולר (3.1% בלבד מערכם הנקוב). המחיר הנמוך של תיקי החוב משקף את הקושי הרב בגביית החובות, כשאחד הפרמטרים שקובעים את הצלחת הגבייה הוא גילו של החוב - ככל שהחוב צעיר יותר, הסיכוי לגבייתו גבוה יותר.

PRA מנווטת את דרכה בהצלחה דווקא בעולם הגבייה הקשה. רק 6% מהחובות שרכשה הם "צעירים" (עד 270 יום פיגור). 15% מהחובות שהיא רוכשת נמצאים בטווח פיגור של 12–18 חודשים, ואילו יותר מ־30% מתיקי החובות שלה בני 22 חודשים ומעלה.

התמקדות בפורשי צבא

למרות הרקע העסקי המורכב, בשנים 2000–2010 צמחו הכנסותיה של PRA בשיעור שנתי ממוצע של 34%, ואילו הרווח הנקי צמח מ־1.6 מיליון דולר ב־2000 ל־74 מיליון דולר ב־2010 - 47% בממוצע בשנה. איך היא עושה את זה? על פי PRA, הצלחתה תלויה בשני גורמים: חיתום נכון ואנשי גבייה יעילים. חיתום טוב מסתמך על יכולתה של החברה להעריך נכונה את שווי החוב ואת הסיכוי לגבות אותו. תהליך זה מתבצע ע"י מערכות סטטיסטיות וכלכליות, בשילוב הניסיון הרב שצברה הנהלת החברה בתחום.

גובים יעילים הם מצרך קשה להשגה. PRA יודעת שככל שהחוב ישן, כך קשה לגבותו. למרות זאת, כ־40% מגובי החברה מתחלפים מדי שנה, מה שמעיד על משך קריירה ממוצע של שנתיים וחצי. PRA לא מוטרדת מהתחלופה הגבוהה בקרב עובדיה. לטענתה, קרבת משרדיה למוקדי שירות לקוחות גדולים ובסיסי צבא מאפשרת לה נגישות גבוהה לכוח גבייה מתאים. מדוע פורשי צבא מתאימים לשמש כגובי חובות? את התשובה לכך אשאיר לדמיונם של קוראי הטור.

הכותב הוא יועץ מומחה לאסטרטגיה פיננסית וניהול סיכונים