חמצן לשאול אלוביץ'

בזק המשיכה אתמול את המסורת של פרסום תחזית שנתית, כשסיפקה את הצפי שלה לתוצאות 2013. אף שהתחזית שפורסמה עוסקת בתוצאותיה של בזק, הדרמה הגדולה התרחשה דווקא במניות של אינטרנט זהב ובי קומיוניקיישנס, החברות במעלה הפירמידה של שאול אלוביץ שזינקו אתמול במסחר בת"א (ראו כתבה).

התחזית של בזק ל־2013 לא שונה במהותה ביחס לתוצאות הצפויות לשנת 2012. אולם בשוק התקשורת שבו הרגולציה הולכת ומתהדקת, התחרות מתעצמת וחוסר הוודאות הוא עניין שבשגרה, אם אין דרמה, זאת דרמה בפני עצמה.

לפי התחזית, תזרים המזומנים החופשי של בזק ב־2013 צפוי להיות גבוה מ־2.7 מיליארד שקל - גבוה יותר מהתזרים הצפוי לשנת 2012. אלוביץ "חורץ לשון" למעשה משה כחלון, שר התקשורת שהוביל את הרפורמה בשוק הסלולר ואומר "ככל שתענונו, כן נרבה וכן נפרוץ".

חשוב מכך, אלוביץ' שולח מסר ברור לבעלי המניות של בזק ולמחזיקי איגרות החוב של כל החברות בפירמידה. המשמעות של יציבות בתוצאות של בזק היא שהדיבידנדים ימשיכו לזרום כמתוכנן לחברה־האם, בי קומיוניקיישנס ומשם גם לאינטרנט זהב. החוב של שתי החברות הללו למחזיקי האג"ח מסתכם בכ־1.8 מיליארד שקל.

התוכנית של בזק לחלק היא דיבידנד מיוחד של 3 מיליארד שקל. החלוקה המתוכננת קיבלה את אישור בית המשפט למרות שהיא אינה מקיימת את מבחן הרווח, וזכתה במקביל לביקורת ולהתנגדויות של משקיעים פרטיים שאף פנו לבית המשפט בנושא.

בזק לא נדרשת אמנם לקבל את אישורו של בית המשפט לפני כל תשלום של הדיבידנד המיוחד, אולם הנהלת החברה מחויבת לבחון לפני כל תשלום את יכולתה לעמוד במבחן הפירעון. כפי שהדברים נראים כעת, במידה והתחזית שסיפקה אתמול בזק למשקיעים אכן יתממשו, יהיה קשה להכניס מקל בגלגלי החברה, שיעצור את חלוקת הדיבידנד.

כך, התחזית החיובית שפרסמה בזק משרתת את החברה לא פחות משהיא מטיבה עם המשקיעים. זאת משום שהיא מאפשרת לבזק להרגיע את המשקיעים שקובלים על חלוקת הדיבידנד המיוחד וקונה לעצמה שקט תעשייתי יקר ערך.

עם זאת, יש לזכור כי תחזית, אמינה ומקצועית ככל שתהיה לא מייצרת מציאות, אלא רק מנסה לחזות את העתיד ואם לשפוט על סמך ניסיון העבר, לא תמיד בהצלחה גדולה.

לאחר ההסתייגות, יש לציין כי עצם פרסום התחזית השנתית הוא מהלך מבורך, בייחוד בחברה כמו בזק שנהנית מתזרימי מזומנים יציבים המקנים יכולת חיזוי סבירה. כעת נותר לקוות שחברות נוספות ילכו בעקבותיה ושבזק תמשיך במסורת גם בשנים חלשות יותר, שבהן ייתכן שהעתיד לא יראה ורוד.