חוסכים במשאבים

קרנות ההשקעה שיחקו תפקיד מפתח בהשגת תשואות עודפות בשנת 2014 עבור החוסכים לפנסיה. תוצאות אלו מסכמות שנה סוערת, שבה הוחלה רגולציה שמגבילה את יכולת המוסדיים להעביר כספים לניהול קרנות אלו, כחלק ממהלך שנועד להפחית דמי ניהול לעמיתים.  

הפיתוי בשימוש במנהלים חיצוניים יכול להיות גדול. למה להשקיע תקציב במנהלי השקעות מתמחים או בפיתוח מחלקת השקעות ישירות בנדל"ן או בתשתיות אם ניתן לרכוש קרן מתמחה, שהעלויות שלה ממילא יגולגלו על החוסך?

למה לא כמו קלפרס

במובן זה המגבלה שהציבה המפקחת על הביטוח, דורית סלינגר, לכפל דמי הניהול היא מאוד אפקטיבית. גופי הפנסיה מעוניינים לגוון את תיק הההשקעות ולהשקיע בקרנות השקעה? אין בעיה. עליהם רק לדעת שהתקציב שלהם כעת מוגבל, שעליהם לבחור ולתמחר, ושבחלק מהנושאים יש לפתח מומחיות בתוך הבית. כך למשל קרן הפנסיה של קליפורניה, קלפרס, השכילה לעשות, לסנן את המנהלים בקפידה, להתמקח על דמי הניהול עבור החוסכים שלה ולבסוף להמשיך ולהקצות משאבים פנימיים לניהול השקעות עצמאי.

דורית סלינגר צילום: עמית שעל

להציע חלופות

נכון, קרנות ההשקעה הציגו ביצועים הפנטסטיים ב־2014. אבל חשוב לזכור שמחקרים רבים מצביעים על כך שלאורך זמן לא הוכח כי מנהלי הקרנות מכים את ביצועי השוק. היה נכון לו גופי הפנסיה היו מציעים לחוסכים בחירה בין שתי חלופות. הראשונה, שתוצע כברירת מחדל, היא ניהול השקעות ישיר, דרך נכסים סחירים בעלות זולה; השנייה היא ניהול השקעות אלטרנטיבי שכולל נכסים לא סחירים כמו קרנות השקעה, שם העלות גבוהה יותר. או אז הם יצטרכו להוכיח לחוסך במבחן התוצאות כי לאורך זמן, תוספת התשואה בקרנות ההשקעה מצדיקה את העלות הגבוהה שלהן.