אוסטרליה קורצת לחברות הקטנות

הבורסה בתל אביב היא מגרש ביתי עבור חברות בישראל, וההנפקה בה מגלמת יתרונות לא מעטים בהשוואה לעולם. ואולם, יתרונות אלה תלויים בגודל החברה ובהיקף ההון שהיא מבקשת לגייס. כך, הנפקה בישראל מתאימה לחברות שמחזור המכירות שלהן הוא 50–100 מיליון שקל והן בשלות ומאורגנות לעמוד בדרישות הרגולציה.

כיום מנסה רשות ניירות ערך לעודד חברות נוספות להנפיק בישראל באמצעות הורדת חסמים רגולטוריים והענקת הקלות לחברות קטנות בהנפקתן לראשונה. עם זאת, בפני חברות שמבקשות לגייס 5–15 מיליון דולר קיימת יותר מהזדמנות אחת.

הקלות רגולציה והתמקדות בחברות הייטק

אחת מההזדמנויות האלה היא הבורסה האוסטרלית ASX. ממשלת אוסטרליה מובילה שורה של הקלות בבורסת ASX, ובהן הקלות רגולציה, אפשרות להיכנס לבורסה דרך יציקת הפעילות לתוך שלד בורסאי אוסטרלי ועידוד כניסה של חברות הייטק. זאת על רקע הקיטון בפעילות חברות המחצבים והחברות הפועלות בסין: כ־400 מבין 2,400 חברות שנסחרות בבורסה האוסטרלית מתמודדות עם ירידה בפעילות. ואכן, ההקלות הובילו לצמיחה בהיקף הגיוס של המגזר הטכנולוגי בבורסה האוסטרלית ל־2 מיליארד דולר ב־2015, זינוק של כמעט פי שלושה לעומת 2014.

בורסת ASX מדורגת במקום השלישי בעולם מבחינת הון צף. ככזו היא מציעה רמת נזילות גבוהה שמאפשרת להמיר נכסים למזומן בקלות, באובדן הון מועט ולעתים אף ללא אובדן כלל. נוסף על כך, החברות בבורסה האוסטרלית מצטיינות ביכולת גבוהה לגייס הון אחרי הרישום למסחר.

אתגרי רגולציה ושקיפות

האתגרים המרכזיים בכניסה לשוק האוסטרלי הם עמידה בתנאי הרגולציה, מבחני הגודל של ASX וה־ASIC (רשות ני"ע האוסטרלית) ומוכנות לשקיפות שמתבקשת מחברות ציבוריות.

פרת', אוסטרליה צילום: pumpedonproperty

לצד האתגרים החיצוניים קיימות שאלות פנימיות שעל חברות לענות עליהן לפני היציאה למהלך: אם הגיוס באוסטרליה מתאים למטרות ארוכות הטווח ולאסטרטגיות של הארגון; אם בעלי המניות והמנהלים הבכירים מוכנים לעלייה ברמת גילוי האחריות והשקיפות לאחר הרישום; אם תרבות הארגון מוכנה לרישום; ומהן בעיות המס שצריכות להיפתר. החברות צריכות לעמוד בשורה של אתגרים נוספים הכרוכים בעיתוי הרישום ולהבין את הציפיות של המשקיעים.

המהלך העסקי של גיוס הון באוסטרליה הוא פתרון מצוין לחברות שמבקשות לגייס הון קטן יחסית. עם זאת, ההקלות יכולות להיות הזדמנות גם לחברות גדולות, שמבקשות לפנות לשוק האוסטרלי או לשוק האסייתי ומעוניינות להעמיק את הפעילות באזור. חברות אלה יכולות למצוא את גיוס ההון בבורסה האוסטרלית כמנוף פעילות יעיל בהתאם לבחינה של התאמת המהלך לפעילות, לאסטרטגיה וליעדי החברה וכן כאבן דרך לאפשרויות גיוס בארה"ב בהמשך.

הכותב הוא יו"ר BDO זיו האפט