בלעדי ל"כלכליסט" - חתם בכיר: "עזריאלי ייאלץ לחתוך בשווי אם המשבר באירופה יימשך"

הטלטלה בשווקים מלחיצה את החברות שמתכוונות לצאת להנפקה בקרוב. בשוק החיתום סבורים כי הקונצנזוס שאיפיין את הנפקת קבוצת עזריאלי מתחיל להיסדק.

איש העסקים דוד עזריאלי אמור להנפיק בשבוע הבא את קבוצת עזריאלי לפי שווי של 10.8 מיליארד שקל אחרי הכסף, כשהגיוס אמור להיות של 2.7 מיליארד שקל. מרבית הגופים המוסדיים, על פי ההערכות, כבר הבטיחו רכישות גדולות בהנפקה, אבל אתמול החלו, כאמור, בקיעים. "עזריאלי ייאלץ לחתוך בשווי. בימים הקרובים, אם המשבר יימשך, לא יהיה מנוס מלקיים דיונים סביב שאלת השווי", אמר לנו בכיר באחד מגופי החיתום המובילים בשוק.

ל"כלכליסט" נודע כי החתמים בהנפקה העניקו התחייבות חיתומית ל־20% מהיקף הגיוס. אם ההנפקה תצא לפועל לפי השווי המתוכנן, מדובר בהתחייבות לחצי מיליארד שקל. והאמירה של הבכיר מאפיינת חששות מפני מצב שבו גופים אלה יצטרכו לעמוד בהתחייבותם ולרכוש חלק מהמניות בהנפקה.

גורם מוסדי התייחס אתמול להנפקה ואמר: "אנחנו מרגישים שינוי בהתנהלות של קבוצת עזריאלי בימים האחרונים. הם מרימים טלפונים למשקיעים ושואלים אם יהיו הזמנות. הם מבינים שההנפקה הזו לא תהיה טיול בפארק. תהיה הנפקה אבל לא קלה כמו שחשבו".

גורמים בשוק החיתום הביעו ספק גדול לגבי האפשרות שהנפקות המניות האחרות המתוכננות ייצאו לפועל. כך, למשל, הנפקת אלקטרה צריכה שאמורה להתבצע לפי שווי של 1.1 מיליארד שקל, הנפקת אלביט מדיקל שבשליטת מוטי זיסר לפי שווי של 250 מיליון דולר, והנפקת אמפא נדל"ן לפי שווי של מיליארד שקל, שככל הנראה ירדה כבר מהפרק.

בהנפקת עזריאלי משתתפים לא פחות מ־13 גופי חיתום. קונסורציום החתמים המובילים כולל את כלל פיננסים חיתום, פועלים אי.בי.אי, לאומי פרטנרס ולידר שוקי הון. אליהם מצטרפים תשעה חתמי משנה. יועצי ההנפקה הם משרד גיזה זינגר אבן.

מהתשקיף שפרסמה קבוצת עזריאלי בשבוע שעבר עלה כי נכון לסוף 2009, הונה העצמי (המיוחס לבעלי המניות) נאמד ב־7.3 מיליארד שקל ומהווה כ־42% מהמאזן. עזריאלי הרוויחה ב־2009 מיליארד שקל, זינוק של 68% לעומת 2008. היקף הההכנסות תפעוליות נטו (ה־NOI) מנדל"ן מניב הסתכם ב־783 מיליון שקל ב־2009, עלייה של 23% לעומת 2008. קבוצת עזריאלי יצרה ב־2009 תזרים מזומנים מפעילות שוטפת של כ־1.4 מיליארד שקל. שווי מגדלי עזריאלי עמד על 2.17 מיליארד שקל בסוף 2009.