מצרים: הזרמת הגז לישראל תתחדש בשבועיים הקרובים

חברת הגז המצרית גסקו דיווחה היום (ה') כי היא צופה שצינור הגז אשר נפגע בפיצוץ בסיני לפני כחודש נמצא בשלבים הסופיים של התיקון וזרימת הגז לישראל צפויה להתחדש בשבועיים הקרבים.

"אנחנו נמצאים בשלב הסופי של העבודות המכניות לתיקון צינור הגז וברגע שאלו יסתיימו נודיע למשרד הנפט המצרי והם יהיו אלו שיחליטו מתי לחדש את אספקת הגז הטבעי", כך מסרו מגסקו. 

בכל מקרה מסרו מגסקו כי הם בונים מערך אבטחה מסביב לצינור הגז בסיני הכולל שומרים חמושים וגדר חשמלית במספר נקודות לאורך צינור הגז שאורכו כ-192 ק"מ.

לפני כחודש בפעם השנייה בתוך חודשיים נגרמה חבלה בצינור המוביל גז ממצרים לישראל. מקורות ביטחוניים מצריים דיווחו כי חמושים פוצצו את תחנת הגז בכפר סביל מערבית לאלעריש שבסיני. בעקבות הפיצוץ הופסק זרם הגז לישראל ולירדן.

עד סוף 2010 סיפקה EMG ארבעים אחוז מצריכת הגז הטבעי בישראל, ולדברי משרד התשתיות הלאומיות מדובר בכמות שהסתכמה ב- 2.12 BCM (מיליארד מ"ק). בין לקוחותיה הגדולים של EMG ניתן לציין את חברת החשמל, שמפעילה עם הגז תחנות כוח, וכן את החברה לישראל, חברת דוראד וחברת אדלטק, כולם גופים שאמורים להקים ולהפעיל עד אמצע העשור מספר תחנות כוח פרטיות.

הורדת דירוג לאמפל

בתוך כך, חברת דרוג האשראי מידרוג הודיעה על הורדת דירוג אגרות החוב (סדרות א', ב' ו-ג'), שהנפיקה אמפל מ-Baa1 ל- Baa3 תוך הותרת הדירוג באופק שלילי. אמפל היא חברה בבעלות איש העסקים יוסי מימן, שבאמצעותה הוא מחזיק ב12.5ֵ בספקית הגז המצרית EMG. במדרוג מזכירים שבינואר 2011 הוכנס דירוג החברה לרשימת מעקב עם השלכות שליליות "נוכח התערערות היציבות הפוליטית והפיננסית במצרים והשלכותיה האפשריות על סיכון האשראי של EMG", ואילו במרץ הורידה מידרוג את דירוג אגרות החוב של החברה מ- A3 ל- Baa1 תוך הותרת הדירוג ברשימת מעקב באופק שלילי, נוכח אי וודאות לגבי המשך רציפות ההזרמה של הגז.

"הורדת הדירוג הנוכחית, הנה בהמשך לעלייה במאפייני הסיכון של האחזקה ב- EMG" מסבירים במדרוג, ומזכירים שב-27 באפריל הופסקה שוב זרימת הגז ממצריים לישראל, על רקע חבלה בחלקו המצרי של צינור הגז. "הפסקת זרימת הגז הנוכחית הנה בהמשך להפסקה של חמישה שבועות במהלך פברואר - מרץ 2011 כתוצאה מאירוע דומה. יש לציין כי בתחילת חודש אפריל השנה נעשה ניסיון נוסף, שלא צלח, לפגוע בצינור הגז. להערכתנו, הישנות אירועים אלו מצביעה על עלייה בסיכון ההפרעה ("Interruption Risk") הכרוך בפעילותה של EMG", מסכמים שם.

למרות הורדת הדרוג, במידרוג הוציאו את החברה מרשימת המעקב ומציינים ש"הדירוג הנוכחי אינו משקף צפי לעצירה מתמשכת בפעילותה של EMG. זו האחרונה נהנית ממספר יתרונות עסקיים, בהם ביקושים גדלים לגז טבעי בישראל, מחיר גז אטרקטיבי בהשוואה לחלופות המקומיות, גם לאחר העלאת המחיר בשנת 2009 וכן חשיבות כלכלית וגיאו פוליטית עבור מצריים בשימור הסכם האספקה עם ישראל. כל אלו, להערכתנו, עדיין משתקפים ברמת הדירוג הנוכחית". עוד מציינים שאמפל מחזיקה ביתרות נזילות גבוהות יחסית בהיקף של כ-170 מיליון דולר (נכון לסוף מרץ) שמקורם מעסקת מכירת 012 סמייל ומגיוסי אג"ח שבצעה החברה במהלך שנת 2010.

אמפל : אין סיבה שלא נעמוד בהתחייבויות

במהלך היום הודיעה אמפל שהיא צופה עמידה מלאה בהתחייבויותיה, גם לאור הורדת הדירוג האמורה. הסיבה: לדברי אמפל, הזרמת הגז האחרונה, שבוצעה לאחר הפיגוע הראשון, כבר נעשתה על ידי השלטון החדש מה שמלמד שבכוונת הממשל הנוכחי לעמוד בהסכם המסחרי בין המדינות, קביעה שגובתה על ידי הצהרות מצד שרי הנפט החוץ החדשים במצרים.

במקור דובר ש-EMG תחלק דיבידנד בהיקף של 80 מיליון דולר בשנים 2011-2012, מה שמשקף לאמפל דיבידנד של 10 מיליון דולר בשנתיים הקרובות, זאת מכוח אחזקות של 12.5% ב-EMG. החישוב המקורי על סכום הדיבידנד הגבוה נשען על אספקת גז מלאה בהיקף של 7 BCM, היא הכמות עליה התחייבה מצרים לספק לישראל. למרות שרוב הכמות (כ5 BCM) כבר גובתה בחוזים מסחריי ההזרמה שלהם בפועל תושלם רק לקראת אמצע העשור. בנוסף, EMG מתרכזת בהורדת החוב על ההשקעה בהקמת צינור ההולכה בין צפון סיני לאשקלון, שעלה במקור כחמי מיליארד דולר. בשנתיים האחרונות EMG צמצמה את החוב בכ-150 מיליון דולר. לדברי מקורבים לאמפל, הפגיעה הפוטנציאלית המקסימלית לאמפל מאי תשלום הדיבידנד היא כ-10 מיליון דולר עד סוף 2012, אזי לא צפויה השפעה מהותית על יכולת החזר החוב של החברה.