מכה למדרוג: חברות תעודות הסל יפסיקו להשתמש בשירותי דירוג

מכה לחברת דירוג האשראי מדרוג - חברת תעודות הסל קסם ובקרוב גם חברות תעודות הסל המתחרות צפויות להפסיק להשתמש בשירותי הדירוג שלה עבור תעודות הסל שלהן.

ביום חמישי דיווחה קסם, שבבעלות בית ההשקעות אקסלנס, כי על רקע שני שינויים רגולטוריים, היא תחדל להשתמש בשירותיה של מדרוג החל מינואר 2013.

גיל גזית, מנכ"ל מדרוג צילום: בועז גילמור

השינוי הראשון עוסק במדיניות ההשקעה של גופי הפנסיה בתעודות סל. לפי הוראות חדשות של המפקח על שוק ההון, ישנה הקלה משמעותית לגופי הפנסיה בהשקעה בתעודות סל. בעבר, יכולה היתה כל קופת גמל להשקיע עד 15% מנכסיה בתעודת סל המדורגת לפחות A-, ואחרת - רק עד 5%; כלל הקופות של גוף יחיד יכולות היו להשקיע עד 25% בתעודה המדורגת לפחות A- ורק עד 10% בתעודה מדורגת. לעומת זאת, הכללים החדשים מאפשרים לגופי הפנסיה להשקיע עד 25% מהנכסים בתעודות ללא קשר להיותן מדורגות או לא. כלומר, החשיבות של הדירוג שמטרתה העיקרית מעבר לאלמנט השיווקי (אגב, כל תעודות הסל מדורגות AAA) היתה לאפשר לגופי הפנסיה להשקיע בתעודות - מתייתרת.

שינוי נוסף שעומד על הפרק וישפיע על ענף תעודות הסל הוא תיקון 21 לחוק קרנות הנאמנות שעבר בקריאה ראשונה בכנסת ביולי האחרון, ומטרתו להשוות את משטר הפיקוח על תעודות סל לזה הקיים בקרנות נאמנות. ביום שבו יושלם התיקון, מתכונת הדירוג הנוכחית כבר לא תהיה רלוונטית - מאחר שהדירוג לא מותאם למשטר ההסדרה שיחול על תעודות הסל לאחר התיקון.

מדרוג מספקת כיום דירוג שוטף וכן דירוג ראשוני לתעודות חדשות לכל חברות תעודות הסל - קסם, תכלית, פסגות סל, מיטב סל והראל סל. דירוג שוטף של תעודות הסל עולה כ-30 אלף שקל בשנה לחברה, ודירוג של תעודה חדשה - 130 אלף שקל. משמעות הדבר שכאשר יתר חברות תעודות הסל יצטרפו למהלך של קסם, מידרוג צפויה לספוג הפסד הכנסות של מאות אלפי שקלים בשנה.

בסביבת מדרוג מודאגים מההתפתחויות, והחלו לקבוע פגישות עם חברות תעודות הסל בניסיון להסביר את חשיבות הדירוג.

ממידרוג נמסר: "אנו מצרים על ההחלטה של קסם ללכת לשטח הפקר שבו תעודות הסל שלה לא יהיו מפוקחות לא על ידי חברת דירוג ולא על ידי רגולצי. אנו מקווים שלא תהיה פגיעה בכספי המשקיעים".