אנליסטים בארה"ב: "נכנסים לאיזור הפקר וזה מה שמצית את הדימיון"

"מבחינה פסיכולוגית, יש תחושה של התאוששות ממעמקי המשבר", אמר ואסיף טיף, סגן נשיא בית ההשקעות USAA המנהל 54 מיליארד דולר. "מצד שני, הגעה לשיא כל הזמנים אכן מהווה בסיס לפחד גבהים ועולה השאלה עד לאן אפשר להגיע".

שוק העבודה המדשדש ונתוני הצמיחה החלשים של הכלכלה האמריקאית לא עומדים בדרכו של מדד דאו ג'ונס לשבור שיא כל הזמנים ולהיסחר מעל ל-14,000 נקודות. בפעם האחרונה שדאו ג'ונס שבר שיא היתה טרם משבר הסאבפריים ב-9 באוקטובר 2007.

למרות שתחזיות הצמיחה לכלכלה האמריקאית כבר כללו בתוכן את הקיצוץ בהוצאה הציבורית, והחוב הפדרלי צפוי להגיע לתקרה בסוף החודש, נראה היום כי שוק המניות האמריקאי מטפס באין מפריע. "ברגע ששוק המניות פרץ קדימה, קשה להעריך היכן הוא ייעצר", אמר ויליאם ניקוס מ-Cantor Fitzgerald LP שבניו יורק. "נכנסים לאיזור הפקר וזה מה שמצית את הדימיון של המשקיעים".

צילום: בלומברג

"בסולם של אחד עד עשר שמודד את חוסר הרציונליות של מחירי הנכסים, אנחנו ככל הנראה עומדים על 6 ופנינו מועדות כלפי מעלה", כתב ביל גרוס מנהל קרן האג"ח הגדולה בעולם פימקו במכתב למשקיעים. "המרווחים הצרים בשוק אשראי בסיכון גבוה נלווים לרוב לפרמיות סיכון "צרות" על המניות - כלומר, מגמת התשואות העתידיות על המניות קרוב לוודאי שלא תזכיר את העבר הקרוב והשופע. התשואות הן בשוקי האג"ח בתשואות גבוהות והן בשוקי המניות הושפעו בשנים האחרונות שלא לצורך מתכניות ההקלה הכמותית, בשווי טריליוני דולרים, והמעבר המוגזם של מוסדות ומשקי בית לדשא הירוק יותר של נכסים בסיכון גבוה שתלויים בתוצאות כלכליות חיוביות. הבנקים המרכזיים מעודדים מגמה זו, ועד כה היא נחלה הצלחה. אולם, אם וכאשר התמיכה תתפוגג או במקרה והכלכלה תישאר אנמית, המשקיעים צריכים להיזהר ולרסן את ההתלהבות שלהם".

הייס מילר מ-Baring Asset Management אמר, כי "בהרבה מובנים הערכת מחירי המניות נראית יותר אטרקטיבית בגלל שולי הרווח המדהימים שראינו בשווקים. חברות בשוק מצאו דרך לקצץ בעלויות ותוך העלאת הפרודקטיביות שלהן". עם זאת, מילר לא שכחאת משבר 2008 ואמר כי "המניות מוערכות כראוי כעת בניגוד לטרום משבר הסאבפריים".

טרם השיא שרשם היום דאו ג'ונס, המשקיע המיליארדר וורן באפט אמר בראיון ל-CNBC כי הוא ממשיך לרכוש מניות, אף שהמחירים בעלייה. "אנחנו רוכשים כעת מניות. אך לא מכיוון שאנחנו מצפים שיעלו. אנחנו קונים מניות כי אנחנו חושבים שאנחנו מרוויחים ערך טוב עבורן". עוד הוסיף כי המניות אמנם לא זולות כפי שהיו לפני ארבע שנים, אך מקבלים יותר תמורת הכסף בהשוואה להשקעות אחרות. "לדעתי, ההשקעה המטופשת ביותר היא באג"ח ממשלתיות ארוכות טווח".