הראלי באג"ח הלא מדורגות הביא לפסגות את שני המקומות הראשונים

קטגוריית אג"ח חברות והמרה עם חשיפה למניות ולמט"ח כוללת 30 קרנות שמנהלות ביחד 3 מיליארד שקל. הקרנות נבדלות זו מזו בחשיפה למניות מ־10% ומעלה. 11 קרנות נושאות סימן קריאה בסיומת שמן (!), דבר המציין כי הן מתירות חשיפה לאג"ח בדירוג נמוך (BBB ומטה), או שלא מדורגות בכלל (Yield Bonds High).

שם המשחק בקטגוריה הוא בחירה מוצלחת של אג"ח, הצלחת קרן אחת פלונית מלמדת על טיב האנליזה שבידי מנהל

הקרן. קרן שעורכת אנליזה פרטנית של חברות, בוחנת האם לרכוש את האג"ח או לרכוש את מניית החברה במקרה שתשואת האג"ח נמוכה והתשואה על ההון גבוהה.

רונן גרשון. בראש הטבלה

לא מצאנו קשר מובהק בין שיעור החשיפה של הקרנות בקטגוריה למניות לבין מיקומן בדירוג. יתרה מכך, ממוצע תשואת הקרנות של אג"ח קונצרניות ללא חשיפה עומד על 11.13% ו־12.93% ב־18 וב־36 החודשים האחרונים, הקרנות החשופות הציגו תשואה ממוצעת של 14.11% ו־12.96% בתקופות המקבילות, לא הבדל גדול. גם המשקיעים יודעים את זה: 93 קרנות אג"ח קונצרניות ללא חשיפה מנהלות 22 מיליארד שקל לעומת 30 קרנות עם חשיפה שמנהלות רק 3 מיליארד שקל.

הראשונה בדירוג היא פסגות מודל קונצרני ניהול מבוקר! עם תשואות של 12.32% מתחילת השנה ו־26.1% ב־18 החודשים האחרונים (הכי גבוה). מבט באחזקותיה מסביר חלק מהצלחתה, 85% מכספה מושקעים באג"ח קונצרניות, הרוב במח"מ קצר ורק 3% במניות. ירון דייגי, מנכ"ל קרנות הנאמנות של פסגות, מסביר כי הקרן מוגבלת לאג"ח עם מח"מ של עד ארבע שנים והשקעה מקסימלית של 2.5% מנכסי הקרן בנכס בודד, מה שמבטיח פיזור של הקרן (לקרן 108 אחזקות). הקרן צמחה ברבעון האחרון ב־111 מיליון שקל, והיא מנהלת עתה 145 מיליון שקל. את הקרן, אחת הזולות בקטגוריה (0.7% דמי ניהול), מנהל רונן גרשון.

גרשון מנהל גם את הקרן השנייה בדירוג, פסגות קונצרני ומניות, עם תשואות של 13.4% ו־25.02% מתחילת השנה וב־18 החודשים האחרונים. הקרן מותרת בהשקעה של עד 50% במניות. 35% מכספה מושקעים במניות ו־52% באג"ח קונצרניות, רובן במח"מ של 0–3 שנים.

שלישית בדירוג היא מיטב קונצרני + אסטרטגיה חכמה!, עם תשואות של 7.17% מתחילת השנה ו־21.92% ב־18 החודשים האחרונים. הקרן מותרת בעד 10% חשיפה למניות והשקעה באג"ח בדירוג נמוך. כל שלוש הקרנות שבראש הטבלה מתגאות בתשואה עודפת בימים טובים, בעלות Up Capture Ratio של בין 153% ל־162% ועמידות בימים קשים עם Down Capture Ratio של בין 67% ל־87%.

עוד בקטגוריה: תמהיל אג"ח חברות

סיכון גבוה

תשואה מרשימה מתחילת השנה, 17.64%, אך פחות בתקופות ארוכות יותר, 11.21% ו־7.82% ב־18 וב־36 החודשים האחרונים. ה־Up Capture Ratio עומד על 260%, וה־Down Capture Ratio על 415%

עוד בקטגוריה: אנליסט המירים והקונצרנים + 30!

שנייה מהסוף

קרן המנהלת 62 מיליון שקל ועם דמי הניהול הגבוהים בקטגוריה (2.51%), אך מציגה תשואות צנועות הרבה יותר: 2.75%, 6.86% ו־2.76% מתחילת השנה, ב־18 וב־36 החודשים האחרונים

IFO מפיצת מוצרי מורנינגסטאר בישראל