IBI מנצלים את המשבר ברוסיה: "לקנות אג"ח של אפריקה ישראל"
לגבי יכולת החזרת החוב של החברה טוענים בבית ההשקעות כי "ללא הזרמת הון ומימוש אגרסיבי של נכסים יהיה קשה לחברה להימנע מהסדר חוב בטווח הארוך"
אחרי צלילה של 30% באיגרות החוב של אפריקה ישראל ברבעון האחרון על רקע היחלשותו של מטבע הרובל בשיעור דומה באותה תקופה, החליטה מחלקת המחקר של IBI כי זה הזמן לנצל הירידות ולהגדיל את החשיפה לאג"ח של אפריקה ישראל.
- אפריקה אישרה רכישה עצמית של אג"ח בעד 400 מיליון שקל
- אפריקה נכסים מצטיידת במזומן כדי לעזור לחברה־האם
- אפריקה על המצב ברוסיה: "שוכרים מבקשים לשנות חוזים"
לגבי אפי פיתוח סבור עזר כי מניית החברה נפגעה יותר מחברות נדל"ן ציבוריות מתחרות שפועלות ברוסיה. "מכפיל ההון הממוצע בענף הנדל"ן ברוסיה הוא 0.43 כשמכפיל ההון באפי פיתוח מסתכם ב-0.18. כיוון שאפי פיתוח מאוד לא ממונפת ניתן לראות שהשוק מגלם הפחתות בהיקף של כ-52% מנכסי החברה לעומת הפחתות בהיקף של 26% בממוצע בענף. במצב של התאוששות כלכלת רוסיה בטווח הרחוק האפסייד במנייה הוא עצום כשלהערכתנו היא תמשיך לסבול מסנטימנט שלילי בטווח הקרוב בשל התדרדרות המצב ברוסיה".
אברהם נובוגרוצקי מנכ"ל קבוצת אפריקה 
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
"תתקשה להימנע מהסדר חוב"
עזר ניתח את יכולת החזר החוב של אפריקה ומצא כי היא יכולה לשרת את החוב שלה עד מאי 2017 גם ללא קבלת דיבידנד מאפי פיתוח. "על מנת לצלוח את המשימה תיאלץ החברה לבצע פעולות אחרות כמו מכירת בניין הטיימס במנהטן, מימוש קרקעות בארץ וחלוקת דיבידנד מדניה סיבוס ואפריקה נכסים. ללא הזרמת הון ומימוש אגרסיבי של נכסים יהיה קשה לחברה להימנע מהסדר חוב בטווח הרחוק שכן גם בתרחיש של התאוששת רוסיה אפי פיתוח עדיין תהיה מוגבלת ביכולתה לחלק דיבידנד לאפריקה השקעות גם בעוד שנתיים".
עזר הסביר כי "בתרחיש האופטימי מי שמשקיע באג"חים במחירים הנוכחיים צפוי לרווחי הון של 50% ולתשואה שנתית של 18%-19%. בתרחיש הפאסימי בעלי האג"ח למעשה קונים את הנכסים של אפריקה בדיסקאונט של 25%".
