עסקת של-בריטיש גז: קשיי רגולציה בסין, ברזיל ואוסטרליה צפויים לגרום לעיכובים

רכישתם של נכסי הגז הטבעי ושדות הנפט הימיים של חברת בריטיש גז (BG) בידי רויאל דאץ' של  בהיקף של 69.9 מיליארד דולר עומדים בפני מספר אתגרים בסין ובמדינות אחרות ונמצאים תחת מעקב קפדני מצד המשקיעים. עסקת הענק צפויה להפוך את חברת של לשחקנית הדומיננטית בשוק הגדל של הגז הפחמימני המעובה (גפ"מ) וכן לשחקנית הבין לאומית הגדולה ביותר במימיה עתירי הנפט של ברזיל. אולם תארים אלו עלולים גם להפוך את של למטרה לרגולטורים, כך על פי מומחים בתעשייה.

שתי החברות סירבו להגיב אתמול (ה') אולם מנכ"ל של בן ואן בורדן ויו"ר BG אנדרו גולד אמרו ביום רביעי כי סוגיות של רגולציה במדינות מספר יידחו את השלמתה לתחילת 2016. עם זאת, השניים אמרו כי אינם צופים לבעיות גדולות במיוחד. "עד כה לא זיהינו בעיות שלא ניתן לפתור", אמר ואן בירדן. הכשלים הרגולטורים הם בחלקן הסיבה שבעלי המניות בחברת של לא נוטים לתמוך בעסקה. מניותיה של החברה נפלו ב-8% מאז שפורסם דבר העסקה ביום שלישי בלילה.

צילום: בלומברג

כמה אנליסטים תיארו את העסקה כשינוי קיצוני במדיניות של חברת של שבעבר התחייבה להפוך לחברה רזה יותר וממוקדת-החזרים. "מגה-עסקאות כאלו תמיד כרוכות בסיכונים", אמר לוול סטריט ג'ורנל דוגי יונגסטון, ראש מחקר לשוקי נפט וגז בחברת finnCap.

אחד הנעלמים במשוואה הוא כיצד תגיב סין לעסקה לאור העובדה כי היא הופכת לרוכשת גדולה של גפ"מ וכי הרשות הרגולטורית הגדולה ביותר במדינה הוא משרד המסחר המאמץ מדיניות הולכת ומחמירה. בשנים האחרונות חסמה סין לפחות שתי עסקאות שעירבו חברות זרות. בברזיל, היכן ששדות הנפט המניבים של BG הם בגדר מניע עיקרי לעסקה, הסיכונים חורגים מעבר לסוגיית האישורים הרגולטוריים - פטרולו ברסילרו, חברת הנפט הממשלתית השותפה לשדות נפט אלו, מצויה בימים אלו בשערוריות שחיתות עצומה, ובשל החקיקה המקומית, שרשרת האספקה אינה מפותחת דיה.

באוסטרליה, נראה כי תהליך האישור הרגולטורי יהיה ארוך וסבוך היות שהרכישה תקנה לחברה הממוזגת עמדה מרכזית בנכסי הגז במזרח המדינה.

ואן בירדן אמר כי בסופן של דבר, הרכישה תיצור חברה ממוקדת ויעילה יותר שתיוותר מחויבת להורדת עלויות ולמכירת נכסים שאינם נכסי ליבה.