רונן קפלוטו מקסם: "מכונות המסחר מעצימות את הירידות, השווקים יהיו מוטי מומנטום"

רונן קפלוטו, מנהל ההשקעות הראשי בקסם קרנות נאמנות מקבוצת אקסלנס שהתראיין בתחילת החודש ל"כלכליסט" תוך שיגור מסרים אופטימיים ביחס לשווקי ההון, נותר איתן בדעתו לנוכח הירידות החדות בשווקים בימים האחרונים. "אם נסתכל שבוע אחורה – נתוני המאקרו משתפרים". אמר קפלוטו. "כך גם הצמיחה והתעסוקה. חברות מדווחות על דוחות משביעי רצון, הכל פנטסטי.

"דוחות התעסוקה שהגיעו בימים חמישי ושישי התחילו את המימוש", אמר קפלוטו. "אחרי כל כך הרבה זמן שבו המשק האמריקאי מתאושש ולא ראינו את העליות בשכר שכל כך חיפשנו, סוף סוף זה מגיע. אז מה תגובת המשק? שהאינפלציה מתעוררת. לפני שבוע הרי כולם אמרו שאין מצב שזה יקרה, ועכשיו אפשר לראות עד כמה השווקים מחפשים כיוון. מימוש התחיל מנתון מאקרו פנטסטי".

לדברי קפלוטו, מה שהקצין את הירידות הן מכונות המסחר "מכונות המסחר והאלגו דחפו את הנפילות. השווקים בשנים האחרונות, וזה ילווה אותנו קדימה, היו מוטי מומנטום. בעליות השוק ירים את עצמו חזק יותר ובירידות הן יהיו יותר חדות - הירידו מזינות את עצמן בגלל מכונות מומנטום. ההערכה שלי שהמניות יסתיימו גבוה יותר ב-2018 בהנחה שנתוני המאקרו ודוחות החברות נשארים בכיוון החיובי."

רונן קפלוטו צילום: צילום: תומי הרפז

"באופן טבעי אני מצפה לראות את התשואות הארוכות של האג"ח הממשלתיות עולות - וזה קרה", אמר קפלוטו. "ואז פתאום מתחיל לרדת לשוק אסימון שהתשואות עולות אז אולי צריך תמחור מחדש למה שווקים יורדים, ולכן החלה מגמה הפוכה".

קפלוטו סבור שבטווח הארוך הכיוון של השווקים נותר חיובי "בטווח הקצר – עוד יהיו מימושים, ואני עוד לא יודע מתי המימוש הזה יגמר – אם תוך יום, יומיים או שבוע. אבל כשמסתכלים על כיוון מגמה בשווקים – נתוני מאקרו טובים ודיווחי החברות הממשיכים להיות טובים גם ברווחיות וגם בהכנסות. צריך להרים את האף מעבר למימוש הנוכחי, התנאים לשוק טובים".

"מובן שהשוק מאוד מחכה לג'רום פאוול לאור הירידות. השוק מצפה לאמירה שלו. היציבות בשווקים חשובה מאוד לפד, וההגיון הפשוט שלי אומר שהאמירה שלו תהיה מרגיעה – נבחן את התקדמות הכלכלה ובהתאם את המדיניות המוניטרית. הריבית כבר עולה, השוק מתמחר 3 עליות ריבית השנה ובהסתברות קטנה אפילו 4".