מחצית 2020 בבורסה: הנפט והנדל"ן קרסו, הטכנולוגיות זינקו - איזו מניה המריאה ב-830%?

חצי שנה מעולה לבורסה בתל אביב עם זינוק של 10% במדדים המובילים - זו הייתה הכותרת בכלכליסט בדיוק לפני שנה, במחצית 2019, הרבה לפני שהרחובות נצבעו במיליון מובטלים ויוצאי חל"ת עם מסכות על פניהם. באותה עת (אמצע 2019), ת"א נדל"ן שגשג עם ניתור של מעל ל-30% מתחילת השנה, ות"א ביומד היה המדד הענפי היחיד שקרטע.

עתה, היפוך כמעט מושלם במדדים הענפיים - רוב הסקטורים בבורסה המקומית, כמו בשאר שוקי העולם, סופגים הפסדי ענק עם פנים למחצית שנייה של שנה כלכלית שבעיני רבים נחשבת לכמעט אבודה. הסגר, העסקים המחוסלים והעלייה החדה בכל הזמנים במספר המובטלים במחצית הראשונה של השנה, יורגשו גם בחצי השני של 2020, וככל הנראה יכבידו על שנת 2021.

בורסת ת"א צילום: בלומברג, איי פי

מדדי הדגל נכנעו למגמה העולמית, יחד עם מניות הפיננסיים והנדל"ן

מדד ת"א 35 צנח בחצי הראשון של 2020 ב-20.3% ומדד ת"א 125 צלל ב-18% (ת"א 90 נחתך ב-14.9%). את המדדים המובילים צבעו באדום כהה חברות בולטות מרוב הסקטורים.

סך הכל, חמישה מדדים ענפיים רשמו עלייה בתקופה זו: ת"א טק-עילית (17.4%), ת"א גלובל-בלוטק (13.9%), ת"א טכנולוגיה (13.6%), ת"א ביומד (7.1%), ת"א תקשורת וטכנולוגיית מידע (4.6%).

כל שאר הסקטורים רשמו ירידה - הבולטים שבהם: ת"א נפט וגז התרסק ב-58.9% על רקע הירידה החדה בכל הזמנים בביקוש, ואף בפער עצום ממדדים ענפיים אחרים שרשמו צלילה חדה. עוד נחזור לנפט. ת"א נדל"ן נפל ב-35.8%, ת"א ביטוח צנח ב-29.9%, ת"א בנקים צלל ב-29.5%, ת"א תשתיות אנרגיה נחתך ב-15%, ת"א תעשייה איבד 3.4%.

במהלך הסגר, ענף הנדל"ן נעצר מביצוע עסקאות והבנייה עצמה כמעט ונעצרה לחלוטין. על כן, לא כל החברות צלחו את משבר הקורונה ובחודשים הקרובים נדע מי הן חברות הנדל"ן ששרדו את המשבר ומי לא. כך או כך - מדד ת"א נדל"ן צנח. נורסטאר, המחזיקה בגזית גלוב, איבדה 77% משווי השוק שלה, שעומד עתה על 437 מיליון שקל. גזית גלוב עצמה מחקה 55.7%. מליסרון נפלה ב-40.9%, עזריאלי ב-37.2%, רבוע נדל"ן צללה ב-49.1%, ישראל קנדה ב-50.9%, אשטרום נכסים ב-45%.

בבנקים נרשמה ירידה חדה, בין היתר, בשל סגירת הסניפים לזמן ממושך במהלך הסגר וירידה בפקדונות בזמן שהאבטלה גואה. לאומי צלל ב-30.4%, פועלים ב-26.6%, דיסקונט ב-34.1%, מזרחי טפחות ב-29.2%, הבינלאומי ב-25.6%.

תל אביב בימי הסגר

רוב מניות הביטוח חוו מחצית שנה עגומה - משבר הקורונה חתך בממוצע 9% מההון העצמי של חברות הביטוח. הפסדי תיק ההשקעות ירדו מ־3.5 מיליארד שקל בסוף מרץ ל־135 מיליון שקל כיום. שש חברות הביטוח הגדולת רשמו הפסד מצרפי של 2.5 מיליארד שקל ברבעון הראשון של 2020 בעקבות משבר הקורונה. זאת, לעומת רווח של 1.8 מיליארד שקל ברבעון המקביל. מגדל צנחה מתחילת 2020 ב-45%, כלל ב-44.4%, הפניקס ב-38.7%, הראל ב-30.6%. יחד עם זאת, בענף נרשמו כמה הצלחות: אלטשולר שחם זינקה ב-38%, מור השקעות המריאה ב-60.9%.

סופר פאוול

בשוקי העולם מודדים את נזקי הקורונה ומתמודדים עתה, כמו בישראל, מול גל שני של הנגיף והשלכותיו הכלכליות: בניו יורק - דאו ג'ונס נחלש סביב 10% מתחילת 2020 (אך מוחק חצי מהירידות ברבעון השני), מאידך, נאסד"ק קופץ ב-10% ו-S&P 500 מאבד 5.5%. 

לעלייה היחסית בבורסות בארה"ב לעומת ישראל, יש שתי סיבות מרכזיות: הראשונה היא הבנק המרכזי (הפד) והממשל, שהזרימו מאז חודש מרץ 3 טריליון דולר לשווקים, תוך קניית מכל הבא ליד, כולל אג"ח בדירוג זבל. זאת, בנוסף להורדת הריבית בחזרה לאפס, כדי לתמרץ את הכלכלה. הסיבה השנייה היא מניות חברות הטכנולוגיה, שרבות מהן אף נהנות מרוח גבית לעסקיהן בשל מגפת הקורונה, כמו פייסבוק וזום. המניות הללו דוחפות כלפי מעלה את נאסד"ק ואת S&P 500, שעלו בעשרות אחוזים מאז השפל שאליו הגיעו בסוף מרץ.

יו"ר הפד פאוול צילום: איי אף פי

באירופה - מתחילת 2020, בורסת פרנקפורט יורדת ב-7.5%, לונדון צוללת ביותר מ-18% ופריז צונחת כמעט ב-18%. זאת, למרות סיוע בסך טריליוני יורו מצד הבנק האירופי המרכזי והממשלות השונות בגוש, שנועד לחילוץ הכלכלות.

לא סופרות את המשבר - חברות האנרגיה המתחדשת

מניית הבלוטק אוגווינד, שנסחרת בת"א בשווי שוק של 1.45 מיליארד שקל ומתמחה באגירת אנרגיה באמצעות דחיסת אוויר, רשמה את העלייה הגדולה בבורסה עד כה השנה - המריאה ב-830%! בתחילת חודש מאי, בעיצומו של המשבר, התראיין ל"כלכליסט" ד"ר אור יוגב, מייסד החברה, המשמש גם כיו"ר ומנכ"ל. לדבריו, "שווי השוק עדיין נמוך יחסית לפוטנציאל של החברה. אנו מתמקדים ביישום החזון של החברה על ידי הרחבת המכירות ופחות במניות".

בסביבת החברה מעריכים כי הזינוק בשוויה נובע מהבנת הפוטנציאל על ידי אנליסטים ומשקיעים המתמחים באנרגיה מתחדשת ובעיקר אלו הבקיאים בשוק האגירה. "אנו מתמקדים ביישום החזון של החברה על ידי הרחבת המכירות ופחות במניות", הוסיף יוגב.

מערכת דיחוס אוויר של אוגווינד קרדיט: יחצ

עוד בסקטור האנרגיה המתחדשת: מניית הבלוטק אלקטריאון, שמפתחת כבישים המטעינים באופן אלחוטי כלי רכב חשמליים, נסקה מתחילת 2020 ב-152.7%. החברה נסחרת בשווי שוק של 1.47 מיליארד שקל ורק לפני יומיים נודע לכלכליסט כי חברת הביטוח מגדל משקיעה 51 מיליון שקל ורוכשת כ-3% ממניות אלקטריאון. לכלכליסט נודע עוד כי אלקטריאון גייסה בסוף השבוע האחרון 123 מיליון שקל בהנפקה של 10.8% מהחברה.

אלקטריאון דיווחה כי היא עשויה להרחיב את גיוס ההון שביצעה ב-51 מיליון שקל נוספים, ומגדל תהיה זו שתרכוש את כל המנה. בעקבות הגיוס תיכנס אלקטריאון בעדכון המדדים הקרוב למדד ת"א 125. החברה, הממוקמת ביישוב בית ינאי שבצפון השרון, חתמה כזכור ב-2019 עם ממשלת שבדיה על הקמת כביש חשמלי חכם באורך של 1.6 ק"מ, תמורת 45 מיליון שקל.

אלקטריאון, כביש חשמלי צילום: youtube

אנרג'יקס, שמתמחה באנרגיה סולארית ובפעילות יצירת חשמל באמצעות טורבינות רוח, זינקה ב-25.5% מתחילת השנה - שווי השוק שלה עומד על 6.1 מיליארד שקל - החברה השנייה בגודלה במדד לפי שווי שוק. מניה נוספת במדד ת"א 90, אנלייט אנרגיה, שפועלת גם היא בתחומי האנרגיה הסולארית והרוח, זינקה ב-21% מתחילת 2020 ונסחרת בשווי שוק של 4 מיליארד שקל.

מאידך, חברות האנרגיה המסורתיות סופגות את הפגיעה הקשה ביותר בהתאם למגמה העולמית: קבוצת דלק רשמה במחצית הראשונה של 2020 את הצניחה החדה בת"א 35 - נפלה ב-84.6%, דלק קידוחים קרסה ב-71.2%: השנה הקשה של בעל השליטה יצחק תשובה סיפקה בחודשים האחרונים אין-ספור כותרות, בהן, על הערת עסק חי שנרשמה בדוחות הכספיים שלה בתחילת חודש מאי. שווי הקבוצה עומד עתה על פחות מ-1.1 מיליארד שקל. ב-5.3 השנה, טרם הירידות המפחידות בעשרות אחוזים, לעתים אף ביום מסחר בודד, שווי השוק שלה עמד על 3.3 מיליארד שקל. בינואר עוד עמד שווי השוק של דלק על מעל ל-6 מיליארד שקל. על כן, הצניחה בשווי המניה החל טרם משבר הקורונה, שכבר טרף לגמרי את הקלפים.

יצחק תשובה, בעל השליטה בדלק צילום: עמית שעל

מאז החל המשבר, תשובה נאלץ לצאת למכירת חיסול של רבים מנכסיו על מנת להשיב חובות לנושיו, בהם הבנקים: בין היתר, קבוצת דלק חתמה על מכירת תחנות הכוח בשורק ואשקלון לרפק אנרגיה תמורת 367 מיליון שקל, והשלימה את מכירת הקרקעות ליחיאל אבו ב־720 מיליון שקל. בזכות המימושים, תשובה הגיע להסכם עם הבנקים שיספק לו (אולי) שקט עד לספטמבר.

אז מה הוביל לקריסת מחיר הנפט בארץ ובעולם? זוכרים שבאמצע חודש אפריל מחיר החוזה על הנפט האמריקאי מסוג WTI נפל מתחת לשווי של אפס בפעם הראשונה בהיסטוריה? הסיבה לכך קשורה, ניחשתם נכון, לירידה החדה בביקוש לנפט בעקבות משבר הקורונה - כשהחברות אינן צריכות להצטייד בנפט משום שלרובן יש עודף היצע.

על כן, משבר הנגיף לא חס על חברות הנפט והגז האחרות הנסחרות בבורסה המקומית - רציו צנחה ב-68.3%, אנרג'יאן הדואלית צללה ב-37.4%, ישראמקו נפלה ב-40.9%.

ומי המרוויחה הגדולה מהקורונה - שנסקה ביותר מ-150%?

הקורונה סייעה לבאטמ לקבל הזמנה בגובה 25% מהכנסותיה השנתיות: לקראת סוף חודש אפריל דיווחה חברת המכשור הרפואי שנסחרת במדד ת"א 90 בשווי של 1.9 מיליארד שקל, כי תספק מכונות הנשמה למדינות אירופה תמורת 31 מיליון דולר, המהווים כאמור כרבע מהכנסותיה השנתיות הכוללות, וכמחצית מהכנסות הציוד הרפואי שלה לשנת 2019. ד״ר צבי מרום, מנכ״ל באטמ אמר לאחר העסקה כי "זו הזמנה משמעותית עבורנו, והיא צפויה להתרחב". באטמ נסקה ב-151.7% מתחילת 2020.

החברה ציינה כי בגין ההזמנה כבר קיבלה תשלום ראשוני של 7.25 מיליון יורו וצופה לקבל את יתרת הסכום עם השלמת האספקה במחצית השנייה של השנה. הייצור התבצע בחברה הבת שלה, סליטרון, בהונגריה, כש-25% ממכונות ההנשמה סופקו כבר במהלך המחצית הראשונה של השנה, והיתר עד סוף הרבעון השלישי של 2020.

ד"ר צבי מרום, מנכ"ל באטמ צילום: יאיר שגיא

אחרי יותר משנה: טבע שוב החברה הגדולה ביותר בבורסה

מניית הפארמה הישראלית זינקה מתחילת 2020 ב-21.8% (המריאה ברבעון השני ב-55%) וחזרה למעמדה כמובילת הבורסה בתל אביב, עם שווי שוק של 45.6 מיליארד שקל. בעת שחברות רבות במשק הושבתו בגלל הסגר, החברה נהנתה מפיזור המפעלים שלה בעולם, ומעלייה בביקוש לתרופות. טבע דחקה למקום השני את חברת הטעמים IFF, שעקפה אותה לפני כשנה, ונסחרת כעת בשווי של 46 מיליארד שקל.

"בינתיים לא ראינו השפעות למשבר הקורונה על טבע, אבל קיימים סיכונים שנובעים מכך שחומרי הגלם ומרכיבי התרופות מיוצרים במקומות שונים בעולם", אמר שולץ בשיחות לאחר פרסום הדוחות הרבעוניים. "כמו כן, אילוצי העבודה בפורמט החדש מפחיתים את הקשר בין צוותי המכירות שלנו, מה שעלול להוביל להתרוממות איטית יותר בתרופות החדשות שלנו. הדברים האלה עוד לא קרו, אבל הם רשומים בקטגוריה של סיכונים", הסביר.

קאר שולץ, מנכ"ל טבע צילום: אביגיל עוזי

מניות נוספות שבלטו במחצית הראשונה של 2020

בת"א 35: בירוק - נייס זינקה ב-20.4%, בזק ב-13.2%. באדום - בזן התרסקה ב-63.2%, פתאל ב-73.5%, חברה לישראל ב-60.5%. בת"א 90: עלו - קומפיוגן נסקה ב-143.8%, אופקו ב-109.8%. ירדו - ארקו צנחה ב-56.8%, צור ב-61.4%, דלתא ב-57.4%.

סיכום הרבעון השני (אפריל-מאי-יוני)

ת"א 35 טיפס ב-0.3%, ת"א 90 קפץ ב-6.4%. לייבפרסון המריאה ב-72.5% בחודשים אפריל-מאי-יוני, בראש מדד ת"א 35. בתחתית - איירפורט סיטי שצנחה ב-28%. בת"א 90, באטמ נסקה ב-127.1%, בראש המדד. נורסטאר נפלה ב-49% בתחתית. מדדים ענפיים: ת"א בלוטק הוא המדד הענפי המצליח ברבעון - זינק ב-32.5%. המדד המאכזב הוא ת"א מניב-חו"ל שצנח ב-20.3%.