כלכלנים מזהירים את ברננקי: "הפד עלול לאבד שליטה על המדיניות המוניטרית"

ארבעה כלכלנים, בהם בכיר בפדרל ריזרב לשעבר אשר ערך מחקרים משותפים עם היו"ר בן ברננקי, מזהירים כי הבנק המרכזי האמריקאי עלול לאבד שליטה על המדיניות המוניטרית. לדבריהם, השילוב של מדיניות מוניטרית מרחיבה וגירעון פיסקאלי גדול, עלול לפגוע באופן משמעותי במרחב הפעולה של הבנק המרכזי. "הדבר עשוי לגרום לפדרל ריזרב לנקוט מדיניות מרחיבה - ולהביא לעלייה באינפלציה".

הפדרל ריזרב רוכש בכל חודש איגרות חוב בהיקף של 85 מיליארד דולר, לאחר שכבר רכש נכסים בהיקף של 2.3 טריליון דולר בשני סבבי ההקלה הכמותית הקודמים; זאת, במטרה להביא להפחתת שיעור האבטלה במשק האמריקאי העומד עתה על 7.9%. לאחר שהכלכלה תחזור לפסים של צמיחה, הפדרל ריזרב מתכנן לאזן את המאזן שלו באמצעות העלאת ריבית ומכירת רבים מהנכסים שרכש בארבע השנים האחרונות. בשבוע שחלף פורסם פרוטוקול ועידת השוק הפתוח של הפד, ממנו עולה כי הבכירים בבנק חלוקים בדעתם בנושא ההרחבה הכמותית.

בן ברננקי צילום: בלומברג

הכלכלנים, בהם פרדריק מישקין, ששימש חבר בבנק המרכזי בשנים 2006-2008, מזהירים כי הפד עלול לחשוף את עצמו להפסדים משמעותיים, מאחר שהגירעון האמריקאי עדיין גבוה, ולא הושגה הסכמה בין הקונגרס לבין הבית הלבן בנוגע למדיניות שתביא להקטנתו.

"בעקבות הגירעון הגדול, הפדרל ריזרב עלול לדחות את מועד הפסקת ההרחבה הכמותית אותה נקט בשנים האחרונות; הדבר עשוי גם להשפיע על ההחלטות שיתקבלו השנה בנוגע להיקף האחזקה של הפד בנכסים ממשלתיים ארוכי טווח", כתבו הכלכלנים.

אריק רסנגרן, בכיר בפדרל ריזרב, אמר היום בתגובה לדברי הכלכלנים כי רכישות האג"ח על ידי הבנק המרכזי מסייעות לכלכלה האמריקאית באופן שעולה על הסיכונים הנובעים ממדיניות זו. לדבריו, "ההקלה הכמותית מסייעת לממשלה בכך שהיא מביאה לירידת הריבית ודוחפת את המשק. אנחנו צריכים להתמקד בתועלת החיובית שמניבה המדיניות הנוכחית, ולא בספקולציות תיאורטיות לגבי העתיד".