פישר: "אנחנו מנסים למנוע תגובה קיצונית של השווקים להעלאת ריבית"

"אנחנו מנסים למנוע תגובה קיצונית של השווקים להעלאת ריבית - ולכן אנחנו מדברים על זה כל הזמן" - כך אמר הערב פרופ' סטנלי פישר, סגן היו"ר של הבנק המרכזי האמריקאי ולשעבר נגיד בנק ישראל. הוא דיבר באוניברסיטת תל אביב, בערב עיון שנערך לכבוד פרופ' חיים בן שחר.

לדברי פישר, "ב-2013, יו"ר הפד אז בן ברננקי הודיע על האפשרות להפסיק את תוכנית ההרחבה הכמותית - והשווקים הגיבו בבהלה. זה משהו שננסה להימנע ממנו".

סגן יו"ר הפד הוסיף כי "שיעור הריבית בארה"ב נע כעת בין 0% ל-0.25%. סביר להניח שההעלאה הראשונה תהיה לטווח של 0.25% עד 0.5%. מדובר בהכפלה של שיעור הריבית - אבל למעשה ההבדל בין רמות הריבית האלה כמעט שלא קיים. ואולם יש לכך חשיבות כי אנשים מצפים שהעלאות הריבית יימשכו".

לדבריו, "העלאת הריבית תתרחש כאשר רמת האבטלה תנוע בין 5% ל-5.3% (לעומת 5.4% כיום, ר"א) ורמת האינפלציה תהיה גבוהה יותר ותתקרב ליעד שקבע הפד - 2%".

פישר הוסיף כי "סביר להניח שכאשר העלאת הריבית תבוא היא תהיה איטית, כי אנחנו יודעים שמרבית הכלכלות בעולם נמצאות במצב רגיש יותר מכלכלת ארה"ב. עם זאת המדיניות שלנו נקבעת לפי התנאים בשטח, ואם הכלכלה האמריקאית תדרוש העלאת ריבית מהירה יותר - זה מה שיקרה".

סטנלי פישר צילום: גיא אסייאג

בתחילת השנה ההערכות היו כי הפד יעלה את הריבית באמצע השנה; ואולם בעקבות נתוני המאקרו החלשים שפורסמו בארה"ב ברבעון הראשון, מרבית ההערכות כעת הן כי הריבית בארה"ב תועלה בהמשך השנה - ככל הנראה בספטמבר. 

אתמול דיבר פישר בכנס של מכון אהרון למדיניות כלכלית במרכז הבינתחומי בהרצליה, ואמר: "לפי הערכתנו בעוד שלוש או ארבע שנים אנחנו חושבים שהריבית תהיה בסביבות 3.5%. אבל כולם מחכים לצעד הראשון. אבל צריך להבין שבכל מקרה אנחנו מדברים על תהליך הדרגתי, לא על קפיצה. זה יהיה הדרגתי ומאוד איטי".

יו"ר הפדרל ריזרב, ג'נט ילן, אמרה בסוף השבוע כי הבנק המרכזי יעלה ככל הנראה את הריבית השנה, אם מצב הכלכלה ישתפר כצפוי; לדבריה, ההעלאות העתידיות יתבצעו באופן הדרגתי.

בשבוע שעבר פורסמו הפרוטוקולים של ישיבת הריבית של הפד שנערכה באפריל, מהם עולה כי רק בכירים בודדים (few) סבורים כי יש להעלות את הריבית בישיבה שתיערך ב-16-17 ביוני, לעומת "כמה" (several) בכירים שתמכו במהלך, בישיבה הקודמת במרץ. לפי הפרוטוקולים, "משתתפים רבים בישיבה סבורים כי אין זה סביר שנתוני המאקרו ביוני יראו כי בשלו התנאים להעלאת ריבית".