הזדמנויות חדשות
המפולת בשווקים ובכלכלות בעולם תיצור הזדמנויות חדשות להשקעה, הפעם שוב בסחורות
09:2526.09.11
המשבר העולמי בשוקי העולם מתחיל להדאיג. מדובר בהר געש פעיל אשר הולך ומתגבר, פולט אפר ועשן במשך שנה ויותר, וכעת כבר נראה בוהק כתום מעל הלוע. ההתפרצות הולכת וקרבה. הסימנים לכך הולכים ומתרבים.
בשבוע האחרון נוצרו נקודות שבירה נוספות אשר מעידות על הדאגה בשווקים.
הירידות במחירי הסחורות ושערי המטבעות של המדינות המפיקות הגיע בשלב מאוחר במשבר. עד כדי כך מאוחר, שנראה היה שיש סדר עולמי חדש, שבו יש בשווקים נישות כגון הסחורות או מטבעות מסויימים, המתנהגות אחרת בתקופות של משבר. בפועל נראה כי אין חסינות לאף אחד וכי המפלט הכמעט יחיד הוא הדולר האמריקאי.
ניתן היה לחשוב, ובצדק, שההרגל של העולם לרוץ אל חוף המבטחים של הדולר, לא יעמוד לו הפעם.
ניתוח של אחד הבנקים הגדולים ביותר בעולם הראה כי מרווחי הסיכון של מדינות אירופה היו צריכים להוביל את שער החליפין דולר-יורו לרמה של 1.17 דולר ליורו אחד. במילים אחרות, הדולר היה צריך להיות חזק בהרבה. לארה"ב יש בעיות וקשיים שאין כל צורך לפרטם ולמרות זאת, המטבע האמריקאי נותר האלטרנטיבה הכמעט יחידה בעיתות משבר.
לאחרונה השער ירד מקו ה- 1.4 הסמלי שהיה גבול תחתון לרצועה בה הוא היה כחצי שנה. נראה כי העולם מצביע ברגלים ובורח אל הדולר. כפי שהדולר התחזק בשלב מתקדם של המשבר, כך גם הסחורות, שכאמור הראו סימני שבירה ברורים בסוף השבוע האחרון. הנפילה בימים האחרונים מקדמת את המחירים למצב של הזדמנות השקעה מחודשת. מחירי הסחורות מאבדים גובה עקב בריחת המשקיעים הספקולטיביים. לא הצרכנים האמיתיים של הסחורות הם אלה המוכרים באגרסיביות אלא דווקא המשקיעים הפיננסיים, הקונים אותן דרך קרנות ותעודות סל, משיקולי השקעה. למעשה מדובר בספקולציות הנעשות על המחירים. כאשר השווקים נופלים, אלו בורחים מהקרנות במסגרת הטלטלה הכללית.
בשונה ממשבר 2008, ניתן לצפות כי במפולת הנוכחית מחירי הסחורות לא יצנחו באותם שיעורים. הסיבה לכך היא ההבנה והידיעה כי הפערים בין הביקוש וההיצע האמיתיים לחומרי הגלם, הוא גבוה. סין זקוקה לכמויות ענק והיא צורכת כ-40% מכמויות האלומיניום והנחושת וכמחצית מהברזל הנצרך העולם.
אם בשנת 2008 מחיר הנפט צנח מתחת ל-30 דולר לחבית, ניתן לצפות כי במיתון הנוכחי המחיר יצנח בשיעור פחות יותר בתקופה זו. תופעה דומה צפויה להיות במחירי הנחושת ושאר הסחורות. משמעות הדבר היא שנפילת מחירי הסחורות בתקופה הנוכחית מקדמת אותנו לנקודת ההזדמנות, להשקעה בהן. בתקופה של מיתון עולמי, ריביות נמוכות וחוסר וודאות עצום בכלכלת העולם, השקעה בסחורות משמעותה חזרה לכלכלת הבסיס. הסחורות יהיו מבוקשות תמיד, בוודאי בשווקים מהירי הצמיחה בעולם.
ניתן אם כך לראות בסחורות חלף מניות בשנים הקרובות, כאשר הנפילות הנוכחיות במחירים מקדמות אותנו אל נקודת ההזדמנות לקניה אסטרטגית וארוכת טווח.
הכותב הוא מנכ"ל שקל אג'יו המתמחה בניהול סיכונים ובניהול עושר משפחתי
