תורת הפירמידה

ההצעה של בי.ג'י.איי לרכישת השליטה באי.די.בי נשענת על כך שבעלי השליטה החדשים משקיעים באי.די.בי פתוח בעיקר כספים של הציבור ופחות מכספם. לבי.גי'.איי היו בסוף יוני אמצעים נזילים בהיקף של כ־171 מיליון שקל.

לשם העסקה היא רכשה את השליטה באמבלייז, שבקופתה כ־510 מיליון שקל. בשלב הראשון רכשה בי.ג'י.איי כ־20% ממניות אמבלייז תמורת 90 מיליון שקל, והיא מתכוונת להציע הצעת רכש לציבור לרכוש עוד כ־5% ממניות החברה תמורת 22 מיליון שקל.

בנוסף העניקה בי.ג'י.איי אופציית פוט לבעלי מניות מסוימים למכור לה 19% נוספים מהמניות תמורת כ־92 מיליון שקל. כך, מרבית ההשקעה באי.די.בי תגיע מיתר 56% ממחזיקי המניות של אמבלייז, וממחזיקי מניות המיעוט בבי.ג'י.איי ובחברה־האם שלה זד.בי.איי, כשחלקו הישיר של בעל השליטה בבי.ג'י.איי אלכסנדר גרנובסקי בהשקעה יעמוד על 31% בלבד.

אלכסנדר גרנובסקי צילום: ישראל ברדוגו

גרנובסקי מסכן רק 155 מיליון שקל מכספיו, ועוד 345 מיליון שקל מהכסף השייך למחזיקי המיעוט בחברות שבשליטתו, כדי לקבל השפעה מכרעת במשק הישראלי. לכן מהסכום המושקע לא ניתן ללמוד על הערך של אי.די.בי פתוח, אך ניתן ללמוד שהתרגיל של נוחי דנקנר בשליטה ממונפת בגופים רבים מקבל שדרוג על ידי גרנובסקי.