מתווה ההסדר במירלנד משחק לידיים של המשתלטים החדשים

אם מתווה החוב במירלנד אכן יושלם והחוב המעיק יומר למניות, יהיו אלו בשורות מצוינות לשני בעלי המניות החדשים שלה – זוהר לוי ודוד פורר. בלי החוב, או מרביתו, המשקולת הרוסית המאיימת על כלכלית ירושלים מוסרת ומי מביניהם שייקח את המושכות של כלכלית יוכל להתרכז בהשבחת הנכסים היציבים יותר במקום לעסוק בהתכתשויות אינסופיות מול מחזיקי האג"ח של מירלנד.

לוי מוביל במירוץ על השליטה

לוי ופורר מתחרים זה בזה בימים אלו כדי להשיג את השליטה בכלכלית ירושלים. לוי מחזיק באמצעות סאמיט, שבשליטתו, את המספר הרב ביותר של המניות בחברה (16.9%), בעוד פורר מחזיק ב־10.2% מהמניות. עם זאת, אף אחד מהם לא מחזיק במושכות השליטה בחברה. המועמד המוביל לרכישת השליטה בכלכלית ירושלים הוא לוי, שבימים האחרונים פועל מול הגופים המוסדיים כדי להשיג מימון לרכישת מניות נוספות שיאפשרו לו לבצר לעצמו את השליטה.

כך, בחמישי האחרון ביצע לוי באמצעות סאמיט הנפקת מניות פרטית בהיקף של 75 מיליון שקל לחברת הביטוח מנורה מבטחים, שתהפוך לבעלת עניין בסאמיט. כמה ימים לפני כן הצליח לוי לסגור עסקת מימון דומה עם הפניקס, שהזרימה לסאמיט 50 מיליון שקל ובתמורה תהפוך לבעלת עניין בחברה עם אחזקה של 5.4%. כעת המתווה החדש שמסתמן במירלנד ודאי מדרבן את לוי לעשות צעד נוסף אל עבר השליטה בכלכלית ירושלים.

המחזיקים יקבלו חלק מהחוב האבוד

המתווה החדש ימחק את מרבית החוב (50%–70%) של מירלנד כלפי בעלי האג"ח, ובכך יקטין את הערבות של כלכלית ירושלים והחברות־הבנות שלה לחוב הזה. בנוסף, המתווה יעניק את מרבית המניות של מירלנד לבעלי האג"ח, ויקטין את החשיפה של כלכלית ירושלים לשוק הנדל"ן ברוסיה, שאינו מגלה סימנים של התאוששות.

גם מחזיקי האג"ח ייצאו נשכרים מהמתווה הזה, בהתחשב בתנאים הקשים שבו הם נמצאים כמובן. הם אמנם יוותרו על חוב על הנייר של 700–500 מיליון שקל, אולם אם לוקחים בחשבון את מצבה של מירלנד ואת שער הרובל, האפשרות שלהם לראות את החוב בחזרה שואפת לאפס.

במצב החדש הם יקבלו מיידית מניות בשווי של עד 390 מיליון שקל, יישארו עם חוב של 500–300 מיליון שקל, ויוכלו לראות רווחים עתידיים ממירלנד במקרה שהמצב ברוסיה ישתפר בשנים הבאות. בנוסף, המהלך יאפשר למחזיקים לפקח מקרוב גם על הניהול במירלנד כיוון שמעתה הם יחזיקו במרבית המניות בחברה. בינתיים, כל עוד הדולר האמריקאי ממשיך להיסחר תמורת 70 רובל, ההתאוששות של מירלנד נראית רחוקה מתמיד.

זוהר לוי