מעלות מזהירה את סקיילקס מהורדת דירוג: "סקיילקס לא תקטין דיבידנד כל עוד סאני לא תמחזר חוב"
חברת הדירוג טוענת כי מטרתה של תוכנית רכישות האג"חל לייצר רווחים בטווח הקצר על חשבון המזומנים בטווח הארוך. במעלות מעריכים כי פרטנר, החברה בת של סקיילקס תחזור לחלק דיבידנדים ברבעון השלישי, אך היקפם עשוי לרדת
אחרי העלייה החדה בתשואות האג"ח על רקע הודעת פרטנר כי לא תחלק דיבידנד מצטרפת חברת הדירוג מעלות להערכה של מידרוג וטוענת כי דירוג האשראי של סקיילקס עלול לרדת. מעלות מכניסה את דירוג האשראי של חברת ההחזקות הנמצאת בשליטת סאני למעקב עם השלכות שליליות.
מעלות מאיימת להוריד את דירוג האשראי של סקיילקס במידה ונזילות החברה תמשיך להיחלש. הסיבה להיחלשות הנזילות לטענת מעלות נעוצה בהערכותיה כי פרטנר תחלק דיבידנדים נמוכים הרבה מעבר לההערכות הקודמות כמו גם נגישות מוגבלת לשוק ההון ודילול פוטנציאלי של מקורות המזומן הקיימים במידה ותתבצע רכישת עצמית ניכרת של אג"ח בטווח הקצר.
| קנייה חזקה | קנייה | המתן | מכירה | מכירה חזקה |
במעלות מעריכים כי פרטנר שבמניותיה מחזיקה סקיילקס בשיעור של 45% תחזור לחלק דיבידנדים ברבעון השני, אך היקפם עשוי לרדת. במעלות מעריכים שהיקף הדיבידנדים של פרטנר בשנה הבאה יעמוד על 640 מיליון שקל ואלה יהווה כ-80% מהרווח הנקי של החברה בשנה זו. המשמעות היא שרווחיותיה של פרטנר תרד בצורה משמעותית ביחס לרווחיות הצפויה בשנת 2011.
לדעת מעלות יישום של תוכנית רכישה עצמית של איגרות חוב בעת הנוכחית, בדגש על איגרות חוב במח"מ ארוך, מעידה על מדיניות פיננסית הממוקדת ביצירת רווחים לטווח הקצר על חשבון המזומנים בטווח הארוך.
בנוסף מעריכים במעלות את נזילות החברה אם של סקיילקס, סאני כחלשה בהתאם להגדרותיהם ובהסתמכות החברה על דיבידנדים מסקיילקס כמקור עיקרי לשירות החוב, זו יוצרת בעת הנוכחית לחץ נוסף להורדת דירוג.
עוד מעריכים האנליסטים בחברת הדירוג שסקיילקס לא תקטין את הדיבידנד שהיא מחלקת כל עוד לא יתבצע מיחזור חוב בסאני.
