בלעדי ל"כלכליסט" - המילטון ליין וכלל ביטוח יצטרפו לפימי בעסקת אורמת

עסקת אורמת, שבמסגרתה תרכוש קרן פימי, בניהולו של ישי דוידי, כ־12% ממניות בעלת השליטה משפחת ברוניצקי, תושלם בשבועיים הקרובים. ל"כלכליסט" נודע כי אל דוידי, יצטרפו שלושה גופים שירכשו יחדיו כמחצית מהמניות שנמכרות בעסקה (כ־6%). מדובר בקרן המילטון ליין, כלל ביטוח וקרן אסייתית.

בנובמבר האחרון הגיעה משפחת ברוניצקי, בעלת השליטה באורמת (35%) להבנות עם קרן פימי (שמחזיקה כיום בכ־10.5%) על שליטה משותפת באורמת תעשיות. במסגרת ההבנות שגובשו אז סוכם כי משפחת ברוניצקי תמכור לפימי 12% ממניותיה (כ־14 מיליון מניות) בהיקף של 340 מיליון שקל. אלא שכעת, היקף העסקה יצטמצם בכ־40 מיליון שקל ל־297 מיליון שקל וזאת בשל אזהרת הרווח של החברה־הבת אורמת טכנולוגיות והפרשות של כ־230 מיליון שקל שביצעה אורמת בדו"חות 2011. שווי העסקה הנוכחי משקף פרמיה של 20% על מחיר מניות אורמת בשוק.

שווי האחזקות של משפחת ברוניצקי באורמת עמד בנובמבר 2011 על 902 מיליון, אולם מאז הוא צנח לכ־689 מיליון שקל בשל דיבידנד ענק של כ־360 מיליון שקל שאורמת חילקה וקרן פימי קיבלה כ־40 מיליון שקל מתוכו לנוכח אחזקתה הנוכחית באורמת.

בנק הפועלים, שמחזיק בשעבוד על כל מניותיה של משפחת ברונציקי באורמת, נתן את אישורו לביצוע העסקה. השעבוד שמחזיק הבנק נועד להבטיח פירעון הלוואה של 600 מיליון שקל, שאותה העמיד למשפחת ברוניצקי בנובמבר 2007 לשם רכישה של 7.6% ממניות אורמת. המשפחה טענה אז כי רכישת המניות נועדה למנוע ניסיון השתלטות עוין של חברת נורסטאר של חיים כצמן ודורי סגל (שכיום מחזיקה בכ־11% ממניות אורמת), אף שבנורסטאר טוענים עד היום שלא זו היתה כוונתם.

מכירת המניות הנוכחית לקרן פימי ולשלושת השותפים תאפשר למשפחת ברוניצקי לפרוע יותר מ־50% מהיקף ההלוואה שקיבלה מבנק הפועלים שמועד פירעונה כבר חלף (דצמבר 2011). בימים אלו מנהלת המשפחה מגעים עם הבנק לפריסה מחודשת של חובותיה.

דיתה תישאר בכיסא המנכ"לית

על פי מתווה העסקה הנוכחי, המילטון ליין, כלל ביטוח והקרן האסייתית ישקיעו כ־150 מיליון שקל בעסקה ויחזיקו יחדיו כ־6% מהמניות. קרן פימי תשקיע 140 מיליון שקל נוספים שיצטרפו לכ־270 מיליון שקל שהשקיעה ברכישת 10.5% מהמניות עד כה. היקף ההשקעה הכולל של קרן פימי באורמת מסתכם בכ־420 מיליון שקל ולאחר השלמת העסקה היא תחזיק ב־16.5% המניות. עם זאת, הסכם השותפות בין פימי ומשפחת ברוניצקי, בעלת השליטה באורמת, יישאר בעינו, ופימי כוללת לצורך העניין את ההשקעה של שותפותיה במניין המניות שלה בהצבעה. פימי תמנה יו"ר לאורמת ולמשפחת ברוניצקי תהיה הזכות למנות את המנכ"ל כשדיתה ברוניצקי מתחייבת להישאר בתפקיד בשנתיים הקרובות.

עבור המילטון ליין מדובר בהשקעה ראשונה בישראל. המילטון ליין, שנוסדה בשנת 1991, היא הקבוצה הגדולה בעולם העוסקת במתן ייעוץ, ניהול השקעות ובבניית אסטרטגיה למשקיעים מוסדיים בתחום הפריווט אקוויטי. הקבוצה, שמחזיקה כ־11 משרדים ברחבי העולם, מייעצת להשקעות בהיקף של למעלה מ־100 מיליארד דולר עבור משקיעים מוסדיים מובילים. בישראל פועלת הקרן מ־2005, ופעילותה מנוהלת על ידי לימור בקר. כיום מנהלת הקבוצה יותר ממיליארד דולר עבור המשקיעים המוסדיים מהגדולים בישראל. בקר החלה את דרכה המקצועית בחברת אוורגרין של יעקב בורק.

בהמשך עבדה כמנהלת תחום הפריווט אקוויטי בחברת מגדל ולאחר מכן הייתה חלק מצוות פעילות הפרייבט אקוויטי בג'נרלי.

מעבר לאיתור ההשקעות ולהיותה של המילטון ליין ונציגת המשקיעים הישראליים בחו"ל, הקבוצה בוחנת כל העת השקעות בארץ ופועלת כגוף המייעץ לגבי השקעות אפשריות עבור לקוחות מוסדיים גלובליים. קרנות וגופים ישראלים שעוברים בהצלחה את בדיקות הנאותות המעמיקות של צוות המילטון ליין, זוכים ב"תו תקן" יחידי מסוגו הפותח דלתות אצל המשקיעים הגדולים בעולם. עד כה, בוצעו השקעות בישראל בהיקף של מאות מיליוני דולרים בדרך זו.

לצד הפעילות העיקרית שלה מחזיקה המילטון ליין מאז 1996 בקרן קו־אינווסטס, בהיקף כ־2 מיליארד דולר שמשקיעה בחברות ברחבי העולם. הקרן מצטרפת כמדיניות לקרנות אחרות ולעולם איננה מובילה עסקאות לבדה. פימי החליטה לצרף את הקרן לעסקה כחלק ממדיניות ניהול הסיכונים שלה. פימי אף מצויה בימים אלו בשלבים אחרונים של גיוס קרן חדשה בהיקף 800 מיליון דולר.

כלל ביטוח מנוהלת על ידי שי טלמון, וגם היא מושקעת בקרן פימי. פימי היתה זו שהציעה לחלק ממשקיעיה בקרן להצטרף להשקעה. קרן נוי שבניהולו של פיני כהן, התעניינה בהשקעה באורמת, אולם בסופו של דבר לא הצטרפה וכלל ביטוח — המשקיעה הגדולה בקרן נוי - הצטרפה.

הסכם עם המוסדיים

פימי הגיעה בנובמבר 2011 להסכם לשיתוף פעולה עם המשקיעים המוסדיים באורמת מקבוצת הפניקס. על פי ההסכם, העבירו קופות הגמל ופוליסות הביטוח המשתתפות ברווחים של הפניקס לקרן פימי את כוח הצבעתם בגין 3.3 מיליון מניות שהן 2.75% ממניותיה של אורמת. ההסכם תקף ל־6 חודשים ובעקבותיו פימי מחזיקה ב־10.5% מזכויות ההצבעה באורמת. פימי התחייבה לצרף גם את הפניקס אם תמכור את מניותיה.

הקרן אף חתמה על הסכם דומה עם חברת נורסטאר שמחזיקה ב־10.95% ממניותיה של אורמת. ההסכם בין משפחת ברוניצקי לבין קרן פימי יתייחס רק ל־45% ממניותיה של החברה שכן יצירת דבוקת שליטה שמחזיקה בלמעלה מ־45% ממניותיה של חברה מצריכה פרסום הצעת רכש מיוחדת.