מארק פאבר דובי, ולא רק על המניות: "איגרות החוב של ארה"ב יתרסקו"

ד"ר מארק פאבר מכה שנית: שלושה שבועות לאחר שהתריע בראיון לבלומברג על התמוטטות צפויה בשוקי המניות, הפעם פאבר מסמן את שוק האג"ח של ממשלת ארה"ב ומזהיר כי בועת האג"ח האמריקאיות היא כה גדולה, שאין מנוס מכך שהיא תתפוצץ, באופן דומה להתרסקות מדד נאסד"ק בשנת 2000, לאחר התפוצצות בועת הדוט.קום.

פאבר ידוע בכינויו Dr. Doom ("ד"ר אבדון") לאחר שב־1987 ייעץ ללקוחותיו למכור את אחזקותיהם במניות שבוע אחד בלבד לפני שאלו קרסו ב־19 באוקטובר - היום הזכור לשמצה כ"יום שני השחור של וול סטריט".

מארק פאבר צילום: בלומברג

"נכנסנו לשוק דובי"

וכך, לאחר שהתריע על קריסה צפויה בשוק המניות, פאבר חוזה התמוטטות גם של אג"ח ממשלת ארה"ב. "בסביבה הגלובלית הריבית בשפל, על מזומן אין תשואה וכשמשקיע רוכש אג"ח ממשלתית הוא פשוט מאבד כסף על השקעתו", מסביר פאבר. לדבריו, רוב בורסות אירופה כבר רשמו את שיאן בשנה האחרונה - רובן במאי 2011 ואחרות בדצמבר האחרון, וכעת לא מעט מניות כבר נסחרות קרוב לשפל שרשמו 2009.

"אף שהן הרבה יותר אטרקטיביות מאשר אג"ח או מזומן, אני לא רומז על כך שהן צפויות לעלות בהכרח כי התיקון בשווקים כבר נמצא בעיצומו, ולהערכתי הם כבר נכנסו לשוק דובי. אולם בהסתכלות של עשר שנים קדימה, התשואה המקסימלית שמשקיע יכול לקבל מאג"ח לעשר שנים של ממשלת ארה"ב היא 1.6%, ולעומתן ישנן מניות באיכות טובה שמציעות תשואת דיבידנד של 4%–5%".

בכל הקשור לאג"ח אמריקאיות, פאבר סבור שהן בועה עצומה. "אם היית שואלת אותי לגבי בועה בנאסד"ק בדצמבר 1999, אף אחד לא היה מאמין שהיא קיימת. המדד טיפס ב־30% עד מרץ 2000 ואז התרסק. זה היה איום ונורא. אין לי ספק שבועת האג"ח הממשלתיות תתפוצץ, במוקדם או במאוחר. אני לא מבין למה הקונצנזוס הוא להמשיך לקנות אג"ח של ממשלת ארה"ב, ואני שואל למה".

אם כבר אז קונצרני

פאבר מבהיר את דבריו, וטוען שהתמונה הכוללת בשווקים נראית עגומה למדי. "ככל שמצב הכלכלה העולמית יידרדר, ואני סבור שזה מה שיקרה, כך נראה יותר מכונות דפוס מדפיסות כסף. משכך, אין זה חכם במיוחד להחזיק מטבעות שההיצע שלהם יכול לגדול בהינף יד בהחלטתם של הליצנים שמנהלים את הבנקים המרכזיים בעולם. במיתון עולמי מה שקורה הוא שהכנסות הממשלה ממסים צונחות, הגירעון הפיסקאלי מרקיע שחקים וערכן של האג"ח צונח. למי שמאמין באג"ח עדיף להשקיע באג"ח קונצרניות ולא ממשלתיות".

פאבר מציין כי מאז אפריל האחרון הנזיל את מרבית אחזקותיו והקטין באופן משמעותי את אחזקותיו במניות. נקודת האור הבודדות שמסמן פאבר הן זהב ומטבעות של כמה שווקים מתעוררים. פאבר סבור כי הזהב כבר לא ימריא לגבהים חדשים השנה, אך מאמין שהוא כבר נגע בתחתית. "בכל הקשור למטבעות, אמליץ להשקיע במטבעות שאני מאמין ביציבותם, כדוגמת הדולר הסינגפורי, הרינגט המלזי והבאט התאילנדי - לא ביורו או בדולר. הדולר החל תהליך של תיקון, ובטווח הארוך קשה לי להיות אופטימי לגביו".

השורה התחתונה

לאחר נבואת הזעם על שוק המניות, פאבר צופה גם ירידה באג"ח ממשלת ארה"ב. ממליץ להשקיע בזהב ובמטבעות של שווקים מתעוררים