יורק תדרוש מדנקנר למכור את כלל ביטוח במחיר ריאלי

קרן יורק, הנושה החדשה של אי.די.בי פתוח, כבר מתחילה להפעיל לחץ על נוחי דנקנר. למרות שאין לקרן הגידור כוונה כרגע להשתלט על אי.די.בי, התוכנית של הקרן היא להגיע להסכמות עם בעל השליטה באי.די.בי, נוחי דנקנר, על סידרה של מימושים בחברה, כך נודע ל"כלכליסט". הנכס הראשון שאותו יידרש דנקנר למכור הוא כלל ביטוח, כשהוא יידרש להתפשר במחיר כדי לממש את הנכס.

"דנקנר התנהל בצורה בעייתית במשאים ומתנים. הוא ניהל מו"מ למכירת נכסים ודרש מחירים לא ריאליים וגבוהים ששום רוכש לא היה מוכן לשלם. עכשיו לא תהיה לו ברירה והוא יצטרך להתפשר גם במחיר של מכירה בהפסד", אמר גורם מקרב מחזיקי האג"ח הגדולים.

קרן יורק הפכה בחודשים האחרונים למחזיקת האג"ח הגדולה ביותר של אי.די.בי פתוח, לאחר שרכשה בבורסה אג"ח בהיקף של 800 מיליון שקל ע"נ במחירים שונים, ובתמורה להשקעה כוללת של 400 מיליון שקל, והפכה למחזיקה של 20% מהחוב הסחיר של החברה.

יורק בישלה את המהלך במשך כמה חודשים, כולל ניתוחים על החברות־הבנות של אי.די.בי, והמתינה לשעת כושר לרכישה. האג"ח שאותן רכשה יורק הן קצרות מסידרה ז' עם מח"מ של 2.3 שנים ותשלום קרן ראשון ביוני הקרוב, וסידרה י' עם מח"מ של שנתיים ותשלום קרן בדצמבר הקרוב. מחזיקים בולטים נוספים באג"ח של אי.די.בי פתוח הם חברות הביטוח הפניקס והראל, ובתי ההשקעות פסגות ומיטב.

בלי חיוכים, עם נכסים אם השווקים לא ייתנו רוח גבית לדנקנר יורק עשויה לקבל את המפתחות לקונצרן שלו רחלי בינדמן לכתבה המלאה 

הכוונה של קרן יורק היא להביא את דנקנר למצב שבו הפעולות שינקוט יוכוונו אך ורק לשירות החוב, ובתיאום מלא עם המחזיקים. יצוין כי דנקנר טוען כיום כי לאי.די.בי פתוח אין בעיה לשרת את החוב בשנה וחצי הקרובות. יורק מתמחה בהשקעה ב־"Distressed Debt" (חוב של חברות הנמצאות במצוקה תזרימית ומועדות לפשיטת רגל או כבר נמצאות בהליך של פשיטת רגל), וכך צברו מנהליה את הונם. הכוונה שלה היא להרוויח מאות מיליוני שקלים מהרכישה.

ביורק סבורים כי אי.די.בי מסוגלת להחזיר את חובותיה אם תממש נכסים שברשותה, ולכן אין בכוונת הקרן לדחוף את אי.די.בי להסדר אלא לאפשר לדנקנר למממש נכסים. דנקנר יידרש להציג תוכנית מימושים, כשאם זו לא תספק את יורק והמחזיקים, הם יגישו תוכנית משלהם שתכלול מימוש נכס גדול בכל שנה.

הדברים ישתנו אם אי.די.בי פתוח לא תעמוד בתשלום למחזיקים, ובמקרה כזה תפעל יורק באופן מיידי להמרת החוב למניות והשתלטות על החברה.

בתוך כך, ג'רמי בלנק, נציג יורק בישראל לא מסתפק בפגישות האישיות שקיים אתמול עם מנהלי הגופי המוסדיים, פסגות, מיטב והפניקס, ותיאם פגישה נוספת עם כלל מחזיקי האג"ח של אי.די.בי פתוח, אליה לא זומנו נציגי הראל. הפגישה תתקיים היום בשעה 18:00 במשרדי נאמן האג"ח ברמת גן.

האינטרסים המלאים עדיין לא נחשפו

בלנק נפגש אתמול עם מנכ"ל מיטב, אילן רביב, מנכ"ל פסגות, חגי בדש, ומנכ"ל הפניקס, אייל לפידות, ותיאם מולם עמדות לקראת היערכות להקמת נציגות למחזיקי האג"ח. זו תישא ותתן מול אי.די.בי פתוח ביחס לדרישות מחזיקי האג"ח מההנהלה למהלכים שעל ההנהלה לנקוט על מנת לשמר את זכויות המחזיקים. יורק גם מתכוונת להציע מועמד מטעמה לנציגות בעלי האג"ח של אי.די.בי פתוח, במידה ונציגות כזו אכן תקום.

בלנק נפגש עם המנכ"לים ולא עם מנהלי ההשקעות, על מנת שאלו לא יחשפו למידע פנים שעלול למנוע מהם לסחור בנייר. כאמור, בלנק הציג בפני המנהלים חזית שלפיה הקרן לא מעוניינת כרגע להשתלט על החברה אלא ללחוץ על הנהלת אי.די.בי לבצע את הצעדים הנכונים שיגרמו לאג"ח לנסוק, כך שהמשקיעים בהן יוכלו למכור אותן בשוק ברווח מהיר. בין הצעדים: מימושים, קיצוץ משמעותי בהוצאות המטה וארגון מחדש של התשלומים לכלל נושיה.

בלנק טען באותן שיחות סגורות כי האפשרות השנייה, במסגרתה ישתלטו מחזיקי האג"ח על החברה וינהלו אותה בעצמם, היא פחות מועדפת עליו. עם זאת, הגופים המוסדיים מעריכים כי בלנק לא חשף בפניהם את מלוא האינטרסים של הקרן. חלק מהגופים המוסדיים מעריכים כי יורק לא מסתפקת ברכישת האג"ח של אי.די.בי בשוק אלא אף פועלת לרכוש הלוואות שהעניקו בנקים זרים לאי.די.בי כדי להגביר את המשקולת על החברה, במסגרת מטרה רחבה יותר להשתלט - ובזול - על כלל נכסיה.

ההשקעה המהותית האחרונה של יורק בישראל, שמומשה ברווח גדול, היתה השקעתה בפסגות, אליה נכנסה ב־2006 ואותה מכרה בסוף 2010 לאייפקס.

ניגודי עניינים פוטנציאליים

בכל מקרה, בינתיים אי.די.בי פתוח עומדת בכל התחייבויותיה וכרגע אין למחזיקי האג"ח עילה לפתוח בהליכים נגד החברה אלא במסגרת הסדר כולל בקבוצה. מחזיקי האג"ח של החברה בראש הפירמידה, אי.די.בי אחזקות, כבר מינו נציגות שהחלה במגעים להסדר מול החברה. עם זאת, מחזיקי האג"ח של אי.די.בי פתוח לא שוקטים על השמרים.

אתמול נחשף ב"כלכליסט" כי נאמני מחזיקי האג"ח שלחו שלשום מכתב להנהלת החברה בדרישה למנוע הזרמת כספים לפרויקט הפלאזה בלאס וגאס שבו שותפה אי.די.בי פתוח עם אלעד גרופ של יצחק תשובה.

השותפים בפרויקט נמצאים בימים אלו במגעים להסדר חוב עם המלווים של הפרויקט. אי.די.בי אישרה אתמול את הפרסום ב"כלכליסט", וציינה כי בכל מקרה תרומה של אי.די.בי פתוח להסדר החוב באמצעות הזרמת הון מוגבלת בסכום של 95 מיליון שקל וזאת מכוח הסכמים שלה עם הגורמים המממנים.

אי.די.בי ציינה עוד כי "לחברה נמסרה אתמול הודעה מאת הנאמנים לאיגרות החוב של החברה שלפיה, לאור מצבה הנוכחי של החברה בעיניהם, הם מתנגדים לביצוע השקעות נוספות, לרבות בפרויקט האמור, ללא אישורם. החברה טרם הגיבה להודעה זו".

ל"כלכליסט" נודע כי מחזיקים גדולים באג"ח של אי.די.בי פתוח ביקשו כי הראל, המחזיקה בחוב של אי.די.בי פתוח בלאס וגאס, לא תהיה שותפה לדיונים המוקדמים ולנציגות המחזיקים, בשל חשש לניגוד עניינים. הראל היא חלק משלושה גופים ישראלים, יחד עם הפועלים ומזרחי טפחות, שמחזיקים בחוב של כ־106 מיליון דולר במסגרת המימון לעיסקת הפלאזה בלאס וגאס.

בעיה נוספת של ניגוד עניינים עלולה להיות למחזיקים הגדולים, דוגמת פסגות, באג"ח של אי.די.בי פתוח ואחזקות, מה שעלול למנוע מהם לשבת בנציגות של אחת החברות ולהסתפק בנציגות השנייה.

מהראל נמסר בתגובה כי "הראל דוחה את הניסיון של גורמים אינטרסנטיים להצביע על חשש לכאורה להתנהלות מתוך ניגוד עניינים. אין כל יסוד לטענה נלוזה זו בין פרויקט לאס וגאס לבין ההסדר באי.די.בי פתוח. הראל היא מלווה קטנה בקונסורציום אשראי בינלאומי שהלווה כספים בשעבוד על הקרקע ללווה שהוא בבעלות חלקית של קבוצת אי.די.בי, ובבעלות בעל השליטה בהפניקס. מגעים לגבי הסדר בפרויקט מתקיימים כמקובל בין המלווים הגדולים לבין הלווה, כאשר ממילא יכולת ההשפעה של הראל על המלווים הגדולים נמוכה".