אפריקה ישראל מבקשת להקדים תשלום של 600 מיליון שקל לבעלי האג"ח

בשעת לילה מאוחרת פרסמה אתמול אפריקה ישראל, אשר בשליטת לב לבייב, את כוונתה להחיות את תוכנית הקדמת הפירעונות - זאת שרק לפני חצי שנה נתקלה בהיענות אפסית מצד בעלי האג"ח.

מדובר בתכנית שהוביל המנכ"ל הקודם, איזי כהן, שנחשב לאחד מקודקודי השוק הפיננסי בישראל, במטרה לנצל את יתרות המזומנים של אפריקה לטובת חיסכון בעלויות מימון עתידיות. ההתנגדות הגורפת מצד בעלי האג"ח נתפסה בתחילה ככשלון מוחלט של התוכנית, אולם כעת נראה שהמנכ"ל הנכנס אברהם נובוגרוצקי רוצה להחיותה.

התכנית של אפריקה פשוטה, אך משמעותית מאוד בהיקפה. בסה"כ מדובר ב'טרייד-אוף' עבור בעלי האג"ח: מחד גיסא הקדמת תשלומים מצד אחד שמקטינה את הסיכון של המשקיע, ומאידך גיסא הפחתה של תשלומי הריבית השוטפים.

ההצעה עלתה לראשונה במאי האחרון, אז ביקשה אפריקה מהמשקיעים להחליף עד 75% מסדרה כו' (2.64 מיליארד שקל מתוך 3.5 מיליארד), באגרות חוב חדשות מסדרה כז' שתונפק, בהיקף של 2.84 מיליארד שקל, ושתהיה בעל לוח סילוקין מואץ יותר.

במלים פשוטות יותר: אפריקה תצא בקרוב לניסיון שני, במסגרתו תנסה להקדים את התשלומים של 2014-2015 בהיקף של כ-600 מיליון שקל, ולשלמם כבר ב-2013. כנגד הקדמת התשלומים, אפריקה תבקש לבצע הפחתה בריביות על אגרות החוב החדשות שיונפקו. הסדרה הנוכחית של אפריקה, שנפרעת בין השנים 2013-2025, נושאת ריבית מדורגת שעולה עם השנים מ-6% ועד 10%. על פי הערכות, הסדרה החדשה (כז') תישא ככל הנראה ריבית שתנוע סביב 6%, נמוך ביחס לריבית הממוצעת המשוקללת על אגרות החוב הקיימות שנעה סביב 7%.

אברהם נוגורוצקי צילום: עמית שעל

האם להיענות להצעה של אפריקה?

שנית, שוק אגרות החוב מתעורר לחיים ועשרות חברות החלו לאורך השבועות האחרונים הליך של "רוד-שואו" בקרב הגופים המוסדיים. לפיכך, המשקיעים מחפשים לקנות סחורה, ולא להפטר ממנה – דבר שעשוי להיות בעוכריה של אפריקה ישראל במהלך המתוכנן. סיבה נוספת שלא להיענות להצעה היא הסחירות באג"ח הקיים שמקלה על החזקתו. קשה לצפות האם הסדרה החדשה תהיה סחירה, כפי זו שקיימת.

לב לבייב בעל השליטה ואיזי כהן לשעבר מנכ"ל אפריקה ישראל צילום: אביגיל עוזי