השלד הבורסאי של ישאל יימכר לאיתן אלדר

חברת ישאל, שנמצאת בימים אלו בהליכי פירוק על ידי עו"ד גיא גיסין, הגישה בסוף השבוע לנושיה הצעת חדשה להסדר חוב. במסגרת ההצעה החדשה, יימכר השלד הבורסאי של ישאל לחברת ארנה של איש העסקים איתן אלדר בתמורה ל־1.85 מיליון שקל. 950 אלף שקל מתוך הסכום ישולם במועד השלמת העסקה לנושים והיתרה תוחזק על ידי המפרק הזמני בפיקדון למשך כחצי שנה ויועברו להם בהמשך.

סכום המכירה מהווה פירורים בלבד ביחס לחובותיה של החברה, שעומדים על כ־31.8 מיליון שקל לבנק מרכנתיל דיסקונט המובטחים בשיעבוד על אחזקותיה של החברה בניו־פארם. בנוסף חייבת החברה כ־69.9 מיליון שקל למחזיקי איגרות החוב, ו־13.4 מיליון שקל למנורה מבטחים בגין ערבות, כך שהחברה למעשה חייבת 83.3 מיליון שקל לנושים בלתי מובטחים.

מגעים עם המחזיקים

ישאל, שמחזיקה ב־32% ממניות ניו־פארם קרסה בסוף 2012 ומאז מנהלת מגעים עם מחזיקי האג"ח להסדר חוב. מלבד אחזקותיה בניו־פארם, לחברה יש גם פיקדון משועבד של 4.2 מיליון שקל בבנק לאומי, שמשועבד כערובה להלוואה שניתנה לחברת גל לרכישת כמיפל. לעת עתה לא הצליח המפרק להשיב את הכספים לפני סיום תשלום ההלוואה על ידי חברת גל.

בנוסף מחזיקה ישאל בכ־50% ממניות קמין נדל"ן וב־50% הנותרים מחזיקה אודין השקעות. קמין מחזיקה ב־50% מחברת נדל"ן לטבית שלה שני נכסי נדל"ן, 5 דונם בעיר ג'ורמלה ונכס נדל"ן בריגה שמשועבד לבנק מקומי בתמורה להלוואה של 2.4 מיליון יורו.

קמין שיעבדה גם את כל נכסיה למנורה מבטחים בתמורה להלוואה נוספת, ולא עמדה בהתניות ההלוואה, כך שמנורה העמידה את ההלוואה לפירעון מיידי. ממימוש נכסי הנדל"ן לא צפויה החברה לקבל תמורה. קופת המזומנים של החברה מכילה כ־7 מיליון שקל, שלהם יתווספו 1.85 מיליון שקל כתוצאה ממכירת השלד, ומניות תאת טכנולוגיות השוות כ־400 אלף שקל. תלויים במכירת ניו־פארם

עוד עולה מהצעת ההסדר כי שכר הטרחה של הנאמן להסדר עשוי להגיע למספר מיליוני שקלים. הסכום הסופי, שלפי הערכה עלול להגיע לכ־5־6 מיליון שקל, תלוי בתמורה ממכירת ניו־פארם מגביית פיקדון המשועבד לבנק לאומי ובנקיטת הליכים משפטיים נגד צדדים שלישיים. הנאמן מעריך כי סך המקורות הזמינים שיעמוד לחלוקה בין נושי החברה (בלי להתחשב בשכר הטרחה) יעמוד של 9.5 מיליון שקל. שאר הסכום תלוי במכירת חלקה של ישראל ברשת ניו־פארם.

לפי הערכת שווי שבוצעה על ידי חברת לאור ייעוץ והשקעות ל־2012 קובעת כי שווי הפעילות של ניו פארם עומד 261 מיליון שקל, כך שחלקה של ישאל שווה על פי הערכה זו כ־83 מיליון שקל, בהנחה שמצב פעילותה העסקית של ניו פארם לא הורע מאז אותה הערכה. מאחר שהחוב לבנק מרכנתיל דיסקונט עומד על כ־31.8 מיליון שקל, לטובת הנושים הבלתי מובטחים, לאחר תשלום שכר הטרחה, יעמוד הסכום בקופת ההסדר על כ־55 — 60 מיליון שקל. תחת ההנחות האלו התספרות צפויה לעמוד על יותר מ־30% מהסכום.