איך הגיב המטבע הישראלי להודעת ברננקי?

שוק ההון העולמי התמכר לזריקת הכסף החודשית שלו: תוכנית ההקלה הכמותית של הפד מזריקה לשוק בארה"ב 85 מיליארד דולר מדי חודש, שעוברים לבורסות העולם ומשפיעים על המטבעות השונים, ומלבים את התיאבון לסיכונים.

ככל שהכלכלה האמריקאית מתרחקת מתרחיש של אסון ומראה סימני שיפור, גוברים הקולות בפד ומחוצה לו לצמצם את רכישות האג"ח. בהודעת הפד האחרונה התייחס סוף סוף יו"ר הפד בן ברננקי לסוגיה ונתן יותר מרמז עבה שעד לסוף השנה התוכנית במתכונתה הנוכחית צפויה להצטמצם. השוק הגיב כאחרון המכורים, זורק בקריז כל סחורה שנראית מסוכנת ורץ בחזרה אל הדולר המרגיע. בורסות צללו, שוויים של מטבעות ואיגרות חוב נחתך, ורק השקל התמתח קלות מ־3.60 ל־3.65.

יו"ר הפד בן ברננקי ונגיד בנק ישראל היוצא סטנלי פישר צילום: איי פי

אמנם אינני סוחר בשקל אלא בשאר המטבעות, אך דווקא בגלל זה אני ער לעיוותים הנוצרים. חוסנו המסתורי של המטבע הוא משהו שהישראלי הממוצע מתקשה להבין. הצרות היומיומיות הניבטות אלינו מחדשות השעה שמונה ובאתרי החדשות שאנחנו דבוקים אליהם בצקצוק שפתיים מתמיד מציירות עבורנו תמונה פסימית. אבל טבלת השערים אינה משקרת - השקל הוא מהמטבעות החזקים בעולם מאז הודעת הפד. מה מסביר את חוסן המטבע הישראלי?

החשוד המיידי - הגז

החשוד המיידי הוא הסיפור הידוע של הגז.תקבולי הגז והפחתת ההמרות לדולר שנדרשות לרכישת אנרגיה מיובאת ימשיכו להכביד על השוק ולגרום לכך שהשקל ימשיך לפספס הזדמנויות להיחלש מול הדולר וייסחר תמיד בנטייה כלפי התחזקות השקל.

גם העורב ייחשב לזמיר

ישראל על כל צרותיה בולטת לטובה בהשוואה למדינות דומות שמטבעותיהן נסחרים באותם דסקים בחו"ל. ההפגנות בטורקיה וההתבטאויות האחרונות מגרמניה בנוגע לטורקים ועתידם במרחב האירופי, התעוררות ההמון בברזיל ויציאתו לרחובות - ורק אצלנו הממשלה אכן מושלת והאוצר עם יד על הדופק מנסה לסגור גירעון. השקל עבור המשקיע הזר, קרנות הגידור ומפזרי הסיכונים נראה כאחזקה שאי אפשר להתעלם ממנה, אי של יציבות. בקצב הזה השקל עוד יהפוך למטבע מקלט.

חילופי הנגידים

הנגיד היוצא סטנלי פישר נקט כמה דרכים ובהם התערבות ישירה במסחר בשקל כדי להאט את התחזקותו. כדי לשמור על היצוא הישראלי ולתמוך בצמיחה צבר בנק ישראל יתרות של 80 מיליארד דולר בקירוב. האם הנגיד החדש מקבל את הנדוניה בחפץ לב? האם הוא ישמור על תוכנית הרכישות שבנק ישראל השיק לאחרונה במטרה להתמודד עם תקבולי הגז? כל עוד שאלות אלו פתוחות, השוק עלול לבחון את תגובתו של פרנקל באמצעות מכירת דולרים גם העובדה שיש מחליף מנוסה ובעל שם עולמי מהווה חדשה טובה לשקל.

הכותב הוא סוחר מט"ח בחדר העסקאות של לאומי שוקי הון