אנטרופי מתקשה לתמוך במדיניות התגמול בחברות הדואליות
חברת הייעוץ למוסדיים הודיעה כי חברות שאינן מפרסמות את שכר בכיריהם לא עומדות כרגע בעקרונות של אנטרופי. אנטרופי פנתה לחברות לדחות את האסיפות לאישור המדיניות על מנת לקיים מו"מ נוסף
חברות במלכוד: תיקון שכר הבכירים בחברות ציבוריות על פי תיקון 20 לחוק החברות מתקרב למשוכה הראשונה שלו. עד ה-12 בספטמבר צריכות כל חברות מדד ת"א לאשר באסיפת בעלי המניות שלהן מדיניות תגמול, אשר תאושר על ידי בעלי המיעוט בכל חברה (לחברות הבינוניות והקטנות ניתן עד ה-12 בינואר).
- החברה לישראל: האסיפה לאישור שכר המנכ"ל נדחית למועד לא ידוע
- אחרי לאומי - באנטרופי תומכים גם בחבילת התגמול לבכירי הפועלים
- כיל תוקפת את אנטרופי: "אתם לוקים באי הבנה בסיסית של מהות מרכיב השכר"
קבלת אישור למדיניות תגמול בחברה ציבורית עוברת דרך חברת הייעוץ למוסדיים אנטרופי. קבלת תמיכתה של אנטרופי הינה בדרך כלל תנאי הכרחי על מנת להצליח לקבל את תמיכת בעלי מניות הציבור. בשל כך, אנטרופי שירותי מחקר מטפלת בימים אלה בלמעלה ממאה תוכניות תגמול שהתפרסמו בחודש האחרון. אנטרופי מפרסמת היום סיכום ביניים סטטיסטי של פעילותם, לאחר שספגה בתקופה האחרונה ביקורת קשה מצידן של החברות הציבוריות.
עד כה 118 חברות ציבוריות פרסמו תוכניות תגמול במסגרת תיקון 20 לחוק החברות. מתוך 118 תוכניות התגמול שפורסמו, אנטרופי סיפקה עד כה המלצות ל-105 חברות ציבוריות עבור לקוחותיה המוסדיים. אנטרופי המליצה למוסדיים לתמוך ב-43 תוכניות תגמול מתוך 105 תוכניות התגמול שהיא בחנה ומנגד היא המליצה להתנגד ל-61 תוכניות תגמול.
מדובר על שיעור התנגדות של 58% שלדעתה של אנטרופי הוא גבוה ונובע משתי סיבות מרכזיות: השינוי התפיסתי של האופן בו חברה ציבורית צריכה לתגמל את בכיריה טרם התרחש והעובדה שהחברות הציבוריות בחרו לפרסם את תוכניות התגמול שלהן בדקה ה-90 לא הותירה זמן רב לתיקונים.
גל סטאל מנכ"ל אנטרופי צילום: ענר גרין הנתון המשמעותי ביותר מבחינת בעלי מניות המיעוט הוא שב-27 חוות דעת בהן המלצנו לתמוך מתוך 43 תוכניות התגמול שתמכנו בהן כאמור, בוצעו שינויים לבקשתנו אשר שיפרו מהותית את רמת השקיפות והבנה של הקשר בין תגמול לביצועים של תכניות התגמול מצד בעלי מניות המיעוט והעבירו את המלצתנו מהתנגדות לתמיכה. 7 חברות ציבוריות שלתוכניות התגמול שלהן התנגדנו ידחו את האסיפה ושלושה מתוכן הודיעו כי יבצעו שינויים בתוכנית התגמול שלהן. חברה ציבורית אחת החליטה לדחות את האסיפה על רקע הסתייגויותינו אך טרם בוצעו שינויים בתוכנית התגמול שלה.
היעדר קשר בין הביצועים לתגמול
אנטרופי מסבירה את עיקר השינויים שדרשה מחברות לבצע, אל מנת שתוכל לתמוך במדיניותן. "המטרה המרכזית העומדת לנגד עינינו ושיש להשיגה עבור בעלי מניות המיעוט בתיקון 20 היא יצירת חיבור בין ביצועים לתגמול ושקיפות סבירה של תוכנית התגמול. כידוע, על פי מחקר שערכה רשות ניירות ערך, חל ניתוק בשנים האחרונות בין התגמול לשכר הבכירים לביצועיהם. ניתוק זה מסוכן מאוד בראייה כלל משקית ולכן עיקר הדגש בפעילותינו הוא יצירת חיבור מחדש בין תגמולים לביצוע. תוכנית תגמול אשר לא ניתן בה גילוי ברור בין הקשר של התגמול לביצועים או לסירוגין התגמול מופרז ביחס לביצועים של החברה עצמה או בהשוואה לביצועים בענף, נתנגד לה עד שיוגדר הקשר הזה בצורה מיטבית בתוכנית התגמול".
"אחד מהעקרונות הבסיסיים שלנו להשגת קשר בין תגמול לביצוע הוא קיומו של תנאי סף אפקטיבי לגיבוש זכאות למענק. בהיעדר תנאי סף כזה לא יהיה ניתן לאשר תוכנית תגמול באשר היא. עם קביעת תנאי סף אפקטיבי גלוי וכמותי, מענקים בגין ביצועים והגעה לתקרות שכר אינן דבר של מה בכך. תנאי סף הוא המדרגה הראשונה לקבלת המענק ואחריה נקבעת מדרגה נוספת. התקרה נועדה בעיקרה למנוע תגמול מופרז מדי אך היא אינה משקפת כמעט תמיד את התגמול בפועל שיקבל השכיר הבכיר שכן נדרש להתייחס ולאמוד את הסבירות להשגתה".
החברות הדואליות מתבקשות לדחות את האסיפות
במהלך גיבוש עמדתה של אנטרופי על אופן הצבעה באסיפות, ובמקרה הנוכחי, מדיניות תגמול, היא נחשפת פעמים רבות למידע מטעם החברות שאינו ציבורי. לפי העקרונות של אנטרופי, היא לא תספק תמיכה בדרך כלל להחלטה המבוססת על מידע שאינו נגיש לציבור. וכאן הבעיה של רבות מהחברות הדואליות.
נסחרות בחו"ל צילום: בלומברג
ברבות מהחברות הדואליות לא ניתן גילוי מלא לשכרם של בכירי החברה. אנטרופי מסבירה בהודעתה היום כי "לאור הפער הקיים בין העקרונות המוצגים במדיניות אנטרופי לתוכניות התגמול של החברות הדואליות לבין פרשנות הדין הקיים בחברות דואליות ולאור עמדתה של הרשות לני"ע, אשר הוצגה לאחרונה בנושא גילוי שכר הבכירים, אנו מעוניינים לבחון את דרכי הטיפול שלנו בהסכמי התגמול המוצגים על ידן".
לפני כשבוע וחצי פרסמה רשות ני"ע מסמך עמדה שבו הצהירה כי לא תדרוש מהחברות הדואליות לפרסם את שכר חמשת הבכירים מאחר וחברות הנסחרות בוול סטריט מחוייבות לפרסם רק את השכר המצרפי של הדירקטורים ומנהלי החברה.
על פי הרשות, מסקנה זו עולה באופן ברור מתכליתו של הסדר הרישום הכפול ומהוראות הדין הישראלי בקשר עם חובות הדיווח של הרשום הכפול, כאשר ההסדר נועד לעודד חברות הנסחרות בבורסות הזרות להירשם גם בתל אביב מבלי שיוטלו עליהן חובות רגולטוריות נוספות רק בשל הרישום.
באנטרופי הסבירו היום כי "בשל כך, פנינו בהצעה לחברות הדואליות לדחיית האספות המתוכננות וככל שיבחרו בכך נציע להם לבוא בדברים באשר לתוכניות התגמול שלהן. זאת, בשקלול הדין המחייב ועקרונות מדיניות אנטרופי. אנו מאמינים שבדרך זו נביא עבור בעלי מניות המיעוט בחברות הללו, את ההישגים הגבוהים ביותר שניתן להשיג".
