האם לתמ"ג יש שווי שוק ומה חושב על זה וורן באפט?

השבוע בפרויקט המשותף של IBI ו"כלכליסט": ישנן דרכים רבות להעריך האם שוק המניות יקר או זול. אחת מהן ואולי הפופולרית מכולן, היא להעריך את מחיר המניות ביחס לגודלה של הכלכלה המקומית ואז להשוות את היחס לממוצע ההיסטורי שלה. וורן באפט למשל, מעריך את שווי השוק כאחוז מהתוצר הלאומי הגולמי.

גוגנהיים פרטנרס בנו את הגרף הבא המשלב בין השיטות ובוחן את שווי השוק של עשר כלכלות לפי יחס שווי שוק לתמ"ג בממוצע בעשור האחרון.

שווי שוק לתמ"ג

התוצאה לא מפתיעה אם מודדים את סטיית התקן של יחס שווי שוק המניות כאחוז מהתמ"ג בעשור האחרון. מסתמן כי על פי פרמטר זה שוק המניות במזרח אירופה ומדינות פריפריה קטנות בגוש היורו זול מרוב האזורים החשובים ברחבי העולם.

גם מדינות פריפריה גדולות בגוש היורו (PIIGS) כמו גם שווקים מתעוררים שסבלו מ-Selloffs בחודשים האחרונים, נמצאים מתחת לרמתן הממוצעת של היחס שווי שוק לתמ"ג בעשור האחרון ומצביעות על פוטנציאל גדול יותר לתשואות מניות, בהשוואה לשווקים מפותחים אחרים.

אין זה אומר שגורל המניות האמריקאי נחרץ אלא רק ששווקים אחרים נראים זולים יותר על פי הפרמטר הנבחן ולכן בעלי פוטנציאל גדול יותר לתשואה.