כור הרוויחה 700 מיליון שקל מהסיבוב בן חמש וחצי השנים בקרדיט סוויס

בסוף השבוע הודיעה כורמקבוצת אי.די.בי כי בהתאם לשינוי במדיניות השקעתה שעליו הודיעה ביולי 2013, חיסלה החברה את השקעתה במניות קרדיט סוויס.

ההשקעה בבנק השוויצרי עוררה לאורך השנים ביקורת ציבורית, כשהשאלה המרכזית היתה אם ראוי כי חברה אשר כשליש ממניותיה מוחזקות על ידי הציבור (31.5%) תהמר בכספי המשקיעים.

האם ההשקעה השתלמה? ניסיון לברר עם אנשי הכספים של החברה את נתוני השורה התחתונה של הרפתקת השקעותיה של כור, שהחלה ב־2008 והסתיימה בשבוע החולף, העלה חרס. אלו סירבו בנימוס להתייחס לשאלה.

מקורבים לחברה טענו כי "מדובר ברווח של כ־1.2 מיליארד שקל, לפני הוצאות מימון". אלא שלצורך בדיקת נתוני השורה התחתונה יש להכליל הוצאות מימון, שכן חלק מההשקעה בוצעה באמצעות אשראי.

כמו כן ההשקעה בוצעה בפרנק שוויצרי, וכללה הפרשי שער ועסקאות גידור מטבע שביצעה כור. "כלכליסט" ניתח את הדו"חות הכספיים שבהם כור דיווחה על השקעתה בקרדיט סוויס כמגזר פעילות נפרד, ואת דיווחיה האחרונים לבורסה. מבדיקת "כלכליסט" עולה כי בסיכום כל תקופת ההשקעה שארכה כ־5.5 שנים רשמה כור רווח נקי של כ־700 מיליון שקל והשיגה על ההשקעה תשואה שנתית ממוצעת של כ־3.15%.

באותה תקופה השיג מדד ת"א־25 תשואה שנתית ממוצעת של כ־4%, מדד ת"א־75 השיג 5.9% ומדד ת"א־100 רשם תשואה שנתית ממוצעת של כ־4.3%. כלומר, השקעה דומה בתחילת יולי 2007 בכל אחד מהמדדים היתה מניבה תשואה גבוהה יותר.

כור ביצעה את הרכישה הראשונה בתחילת יולי 2008, ובסוף אותה השנה החזיקה כור 3.28% מהון המניות של קרדיט סוויס בהשקעה של 4.1 מיליארד שקל, שעבורן היא רשמה רווח נקי של 575 מיליון שקל. אי.די.בי באמצעות כור היתה אחת משלושת בעלי המניות הגדולים בקרדיט סוויס, לצד ממשלת קטאר וקבוצה סעודית. כור רשמה עד סוף יולי 2009 רווח כולל של 2.52 מיליארד שקל ממניות הבנק.

ב־2010 פרץ משבר החוב באירופה והתמונה החלה להשתנות. נכון לסוף 2010 החזיקה כור 3.25% ממניות הבנק, שהסבו לחברה הפסד של 216 מיליון שקל. שנת 2011 היתה השנה הקשה ביותר, ובאוגוסט אותה השנה היא החלה לממש את מניות קרדיט סוויס אחרי שזו צנחה ב־44% מתחילת אותה השנה. כור סיימה את השנה עם הפסד של 3.05 מיליארד שקל במגזר הפעילות של קרדיט סוויס, ובאחזקה של 2.48% ממניות הבנק.

בסוף יוני 2012, אחרי אזהרת הבנק המרכזי בשוויץ והורדת דירוג הבנק בשלוש דרגות על ידי מודי'ס, נסחרה מניית קרדיט סוויס במחיר שפל של 20 שנה. אלא שבנקודת השפל החלו להגיע גם חדשות טובות: הבנק הפתיע והצהיר כי ירשום רווח נקי ברבעון השני. מאז נכנסה המניה לנתיב התאוששות. בסוף 2012 החזיקה כור 2.3% ממניות הבנק, וביולי 2013 הודיעה כור כי תחל במימוש מניות קרדיט סוויס שברשותה.

נוחי דנקנר, בעל השליטה היוצא של אי.די.בי צילום: אוראל כהן