התיק החדש של סטנלי פישר: זיהוי בועות נכסים

הפדרל ריזרב הקים ועדה מיוחדת בראשותו של סגן היו"ר סטנלי פישר, כדי לנטר את היציבות הפיננסית של ארה"ב. זאת במסגרת מאמצי הבנק המרכזי למנוע היווצרותן של בועות נכסים.

לצד נגיד בנק ישראל לשעבר, יישבו בוועדה ליציבות פיננסית גם בכירי הבנק דניאל טארולו ולאיל בריינארד - כך על פי רשימת הוועדות של הבנק המרכזי. 

באמצעות הקמת הוועדה מבקשים מקבלי ההחלטות בפד להבטיח כי החזקתו של שיעור הריבית ברמה כמעט אפסית במשך שש השנים האחרונות לא תוביל שוב לנטילת הסיכונים שלוחת הרסן שליבתה את בועת הנדל"ן ושהביאה למשבר הכלכלי בארה"ב. בנוסף, היא תאפשר לאנשי הפד העוסקים בסוגיית היציבות הפיננסית להתריע בעניין בפני הדרגים הגבוהים ביותר של הבנק.

יש לציין כי פישר הביע במהלך נאומו הראשון כסגן יו"ר הפד בחודש יולי האחרון הסתייגות לגבי המאמצים של הרגולטורים לפתח כלים להגבלת בועות נכסים. הוא סיפר כי תחת הנהגתו בנק ישראל השתמש באמצעים מסוג זה אך נחל הצלחה מוגבלת בלבד בכל הקשור לריסון ההשקעות בנדל"ן ועליית מחירי הבתים. פישר עצמו הואשם לא אחת כי מדיניות הריבית הנמוכה שלו תרמה ליצירת בועת נדל"ן בישראל.

פישר. יידע לזהות בועות טוב מאחרים? צילום: רויטרס

"הם ממנים שמות מובילים לשבת בוועדה, אולם לא ברור אם הם יוכלו לזהות בועות נכסים טוב יותר מאחרים", אומר דרו מת'יוס, סגן הכלכלן הראשי בחברת UBS Securaties.

הוועדה של פישר שייכת למשרד למדיניות ולמחקר יציבות פיננסית (financial Stability Policy and Research,) של הפד בראשות נלי ליאנג - חברה ותיקה במועצת המנהלים של הפד.

ביולי אמרה יו"ר הפד ג'נט ילן לקונגרס כי היא רואה בשמירה על היציבות הפיננסית "מנדט שלישי" של הבנק, לצד תפקידו לשמור על יציבות מחירים ותעסוקה מלאה. ילן אמרה גם כי הערכות השווי של שווקי המניות והאג"ח לא תואמים את הנורמות ההיסטוריות שלהם. בהקשר זה ניתן לציין כי מדדי תנודתיות בשווקי המניות, האג"ח והמטבע למיניהם ברחבי העולם רשמו ירידה לשפל של שנים רבות - סימן אפשרי לשאננות בקרב המשקיעים.

בנוסף, בשבוע שעבר פורסם דו"ח של שני חוקרים בכירים בפד, ולפיו מדיניות מוניטרית שנועדה לסייע לכלכלה עלולה לגרום לתנאים היכולים לערער את היציבות הפיננסית ולהאטה חדה.