אמזון: המניה צנחה ב-8.4% במסחר המאוחר לאחר הדו"חות

מניות אמזון צנחו הלילה (ב') ב-8.4% מיד לאחר פרסום הדו"ח הרבעוני שלה לרבעון הפיננסי והקלנדרי השלישי של 2014, לאחר שהחברה לא עמדה בתחזיות האנליסטים. החברה רשמה הכנסות בגובה 20.5 מיליארד דולר, לעומת ממוצע הערכות האנליסטים של FactSet ורויטרס שעמד על 20.85 מיליארד דולר. חמור מכך, החברה דיווחה על הפסד בגובה 95 סנט למניה, לעומת הערכות האנליסטים שעמדו על 76 סנט למניה.

אמזון אומנם ממשיכה לצמוח - החברה הגדילה את הכנסותיה ב-20% בשנה האחרונה. אבל היא נאלצה לדווח על הפסד תפעולי בגובה 437 מיליון דולר, בעיקר בעקבות הכישלון המסחרי של הטלפון החכם שלה. החברה עדכנה מטה את התחזיות שלה ביולי האחרון לרבעון הנוכחי, אבל האנליסטים עדיין קיוו כי היקף ההפסדים של אמזון יהיה נמוך יותר. אמזון לא רשמה רווח תפעולי מאז אמצע 2011 - התוצאה של האסטרטגיה שלה ששמה דגש על רכש אנושי, טכנולוגי ושדרוג התשתיות שלה.

החברה גם פרסמה את הצפי שלה לרבעון הרביעי של 2014, תקופת החגים שבה באופן קלאסי אמזון רושמת הכנסות ומכירות שיא. עם זאת, החברה חוזה כעת כי ברבעון הבא היא תרשום צמיחה של בין 7% ל-18%, מתחת לקצב הצמיחה שרשמה בשנים האחרונות וברבעונים הקודמים. החברה גם חוזה כי שוב תרשום הפסד תפעולי משמעותי ברבעון הבא, שינוע סביב 500 מיליון דולר.

בזוס אופטימי

עם זאת, ג'ף בזוס, מנכ"ל החברה, הביע אופטימיות לגבי תקופת החגים והבטיח כי החברה תערוך לא פחות מ-15 אלף מכירות בזק ותשקיע מאמצים רבים על מנת להבטיח חווית רכישה נוחה ונגישה לכל לקוחותיה, עם זמני אספקה מהירים גם בשיא הביקוש.

החברה גם יכולה לרשום לזכותה שהיא ממשיכה להגדיל את הכנסותיה מתחום שירותי האינטרנט והתוכן הרווחיים יותר. ברבעון האחרון, 21% מהכנסות החברה הגיעו ממכירת שירותי אינטרנט, לעומת 19% לפני כשנה ו-16% לפני כשנתיים. זו גם השנה השלישית ברציפות שהכנסות חטיבת שירותי האינטרנט צומחות ביותר מ-40% מדי שנה.

התחרות גדלה

זה לא היה רבעון קל עבור החברה, שמתמודדת עם תחרות הולכת וגדולה בו זמנית למספר כשלונות מסחריים מתוקשרים היטב. החברה השיקה את הטלפון החכם הראשון שלה, פייר פון שמגיע עם מגוון רחב של חיישנים ויכולות מתקדמות במיוחד, אבל במהירות נאלצה לחתוך את מחירו בשליש לאחר שנכשל בצורה מהדהדת במכירות.

צילום: בלומברג

הכישלון של הפייר פון לא מנע מהחברה להמשיך ולהרחיב את הפעילות שלה בתחום החומרה, להשיק טאבלט חדש ושורה של קוראים אלקטרוניים בסדרת קינדל - הכל בשוק התחרותי במיוחד שסובל משולי רווח נמוכים. אמזון גם לקחה קו אשראי חדש בגובה 2 מיליארד דולר על מנת שתוכל להמשיך ולרכוש ולהשקיע בטכנולוגיות חדשות, וכן לחדור לקטגוריה חדשה בתחום החומרה: מחשוב לביש.

זהו לא התחום היחידי שאמזון משקיע בו שנחשב לבעל אחוזי רווח נמוכים במיוחד - לפי הדיווחים, החברה גם מעוניינת לחדור לשוק הקמעונאי הפיזי ולהקים לראשונה חנות פיזית בניו יורק. כל הסימנים האלו מעוררים דאגה בקרב המשקיעים, במיוחד לאור הנפקת הענק של המתחרה העיקרית של אמזון - עליבאבא הסינית.

עליבאבא, בניגוד לאמזון, לא שולטת בכל שרשרת האספקה ולא מחזיקה במחסנים. כתוצאה מכך, היקף ההכנסות שלה אמנם נמוך יותר של אמזון אבל היא רווחית יותר בצורה משמעותית. בתוך פחות משנה, שווי השוק ששוקף לעליבאבא זינק מסביבות 70 מיליארד דולר כאשר עוד הייתה חברה פרטית, ל-230 מיליארד דולר כיום. עליבאבא כעת עוקפת את אמזון, שהמניה שלה ירדה ב-21% מתחילת השנה.

אמזון מצידה פועלת על מנת למקסם את ההכנסות שלה, ומשקיעה בחזרה כמעט את כל הרווח התפעולי שלה בחזרה במחקר ובפיתוח ובכניסה לשווקים חדשים. שולי הרווח שלה דווקא השתפרו בשנים האחרונות, אבל החברה מפנה את כל הכספים שלה בחזרה להשקעות ורכש טכנולוגי. במשך למעלה מעשור, החברה כמעט ולא דווחה על רווח תפעולי משמעותי כאשר ההבטחה היא שהחברה תמיד מסוגלת לשנות ברגע את האסטרטגיה שלה ולהפוך להיות רווחית במיוחד. אבל בינתיים, המשקיעים מבחינים כי החברה כורכת את עצמה בעסקים יותר ויותר מסוכנים.

עם זאת, אמזון גם פועלת להיכנס לתחומים עם אחוזי רווח גבוהים במיוחד, כמו חטיבת שירותי הרשת הנרחבת שלה, וחטיבת התוכן המקורי. לאחרונה החברה גם רכשה את אתר הגיימינג והווידאו המקוון הפופולרי טוויץ' תמורת 970 מיליארד דולר