אלון רבוע הודיעה על הורדת דירוג - יום אחרי המועד הקובע במדדי האג"ח

תזמון מושלם לאלון רבוע כחול, בדיווח שהיא מוציאה היום בשעה 12:00 על הורדת דירוג מטעם מידרוג. בדיווח האמור הודיעה אלון רבוע כחול שמידרוג הפחיתה את הדירוג של האג"ח שלה מ-A3 ל-Baa1 והכניסה את הדירוג לבחינה עם השלכות ניטרליות-שליליות.  

הודעה על הורדת דירוג אינה אירוע שגרתי, אך היא בהחלטת מתרחשת מפעם לפעם כשחברות הדירוג משנות את דעתן בנוגע למצבה של החברה הנסקרת. במקרה שלפנינו, השאלה המסקרנת במיוחד מתעוררת כשמתעמקים בפרטים הקטנים החבויים בדוח מדרוג. התאריך למשל. 

כשעוברים לעיין בדו"ח של מידרוג המצורף לדיווח מגלים שתאריכו הוא ה-31 במרץ, קרי אתמול. במילים אחרות, הדוח פורסם בבורסה על ידי אלון רבוע כחול יום לאחר הוצאתו על ידי מידרוג (חברת הדירוג אחראית לכתוב ולהעביר לחברה המדורגת את הדוח הסופי, והחברה המדורגת אחראית על פרסומו בבורסה).

לכאורה מדובר ביום אחד. אבל ביום קריטי. המועד הקובע לעדכון הרכב מדדי האג"ח הוא ה-31 במרץ. כלומר - הדירוג שניתן באותו יום משפיע על הרכב המדדים בחצי השנה שלאחר מכן, ואילו דירוג שניתן מה-1 באפריל ישפיע על הרכב המדדים רק החל מאמצע אוקטובר.

במידה שהתאריך שיחשב כקובע הוא תאריך דוח מידרוג, ההורדה צפויה להוציא את אג"ח ג' של אלון רבוע כחול ממדדי תל בונד צמוד יתר ותל בונד צמוד כבר באמצע החודש הנוכחי. יציאה זו צפויה להוביל להיצע של כ-7 מיליון שקל שיזרימו תעודות הסל לאג"ח זו בעוד שבועיים, כשהעדכון יבוצע בפועל.

אך אם התאריך הקובע הוא מועד הדיווח של אלון רבוע כחול, קרי היום, ה-1 לאפריל, אזי איגרת החוב לא יוצאת מהמדדים, וכמובן שאין רלבנטיות להיצע של תעודות הסל.

מידרוג סירבה לענות  לשאלה על המועד והשעה שבהם העבירה את הדוח לאלון רבוע כחול. ממידרוג נמסר: "מידרוג מחויבת בחובת סודיות כלפי לקוחותיה בכל הנוגע לתהליכי הדירוג עד למועד הפרסום ועל כן אנו מנועים מלענות ישירות לשאלתך. מידרוג פעלה במקרה זה בהתאם לכללים והנהלים שחלים עליה". 

מאלון רבוע כחול נסר כי "אנחנו חברה דואלית שחלים עליה חוקי ניירות הערך האמריקאים. בהתאם לכך כל פרסום אודות החברה חייב להיות מפורסם ראשית בבורסה האמריקאית כמתחייב על פי חוק".

מהבורסה נמסר כי במקרים כאלה הבורסה מקיימת בדיקה של התאריך שבו נכנס הדירוג המעודכן לתוקף. במידה שהדירוג נכנס לתוקף ביום הקובע, כלומר אתמול, קביעת המדדים תהיה בהתאם.

שרגא בירן, מבעלי השליטה בקבוצת אלון צילום: אוראל כהן