"ספק אם הממונה הבא יצא נגד השר שממנה אותו שהוא במקרה גם רה"מ"

בבחינת השפעות היעלמות גולן על שווי השורדות הנסחרות - סלקום ופרטנר - עולה כי שתיהן צפויות לעלות בערכן באופן מהותי. "להערכתנו", מציינים בהלמן, "עלייה של כ-10 שקל ב-ARPU (רווח ממוצע ללקוח) בטווח הארוך תוביל לעלייה של כ-30% בשווי החברות".

לירן לובלין, אנליסט IBI בית השקעות: "השוק מתגבש לשלוש קבוצות גדולות ופרטנר – סלקום עם רגל חזקה בסלולר, HOT עם רגל חזקה בטלויזיה, ובזק עם רגל חזקה בשוק הקווי. מבחינת הצרכן, התחרות בסלולר תרד ויתכן והמחירים יעלו אבל אולי במהלך הזה ייפתח פתח לתחרות בתחומים אחרים".

"סלקום לוקחת סיכון גם סיכון פיננסי, סלקום עשתה מאמצים רבים בשנתיים האחרונות על מנת להקטין רמות המינוף שלה, לנו עדיין לא ברור מהיכן יגיע הכסף למימון העסקה, נכון לסוף הרבעון השני לסלקום חוב פיננסי נטו בגובה 2.8 מיליארד שקל וחזרה לרמות מינוף של שנת 2013 מהווה מהלך דרמטי בהיבט ניהול החוב של החברה", אמר לובלין.

"לגבי אישור העסקה, נראה ששר התקשורת ומנכ"ל המשרד יתנו את ברכת הדרך למהלך על אף הביקורת הציבורית הקשה שאישור כזה צפוי לגרור. ממלא מקום הממונה על ההגבלים – כרגע מתנדנד ולא הביע דעה חד משמעית בעניין אבל אם לא הוא, הממונה שימונה יאלץ להתמודד עם הסוגייה וספק אם הוא יצא נגד השר שממנה אותו הלא הוא שר הכלכלה בנימין נתניהו שהוא גם במקרה שר התקשורת ועל הדרך ראש הממשלה", אמר לובלין.

ערן יעקובי, מנכ"ל רוסאריו ייעוץ ומחקר מתייחס לאלטרנטיבות של הממונה על ההגבלים ומשרד התקשורת. "אם לא מאשרים לסלקום, בוודאי שלא יאשרו לפלאפון לרכוש את גולן טלקום לאור ההשתייכות לקבוצת בזק. פרטנר לא מעוניינת כרגע לרכוש את גולן טלקום ולכן זו לא אופציה והיא גם לא שונה מהותית מסלקום עבור הרגולטורים. נשארנו עם HOTmobile – לכאורה השחקנית הקטנה בענף ולכן אולי".

"אלטרנטיבה נוספת היא פשוט לתת לגולן לגווע לאיטה אבל זו אפשרות לא מתקבלת על הדעת כי אי אפשר להכריח שחקן להיות כאן אם הוא לא רוצה. האלטרנטיבה של הקלות נוספות לגולן בשיתוף רשתות ובכלל, כנראה גם היא לא ראויה לאור מה שקראנו וראינו בחודשים האחרונים לגבי התנהלות החברה. סביר גם להניח כי פרטנר ו-HOT יערערו על הקלות כאלה עם נימוק מספיק חזק בערכאות המתאימות", אומר יעקובי.  

1.1 מיליארד שקל תמורת גולן טלקום

כאמור, בעסקה שנחתמה אתמול, נקבע שסלקום תשלם לגולן טלקום סכום של 1.17 מיליארד שקל. סכום זה איננו כולל חוב של כ־450 מיליון שקל שגולן חייבת לסלקום, וסלקום למעשה מוחלת עליו כך שהעלות האמיתי של העסקה עבור סלקום היא כ־1.6 מיליארד שקל, או 400 מיליון דולר. עוד נקבע, שגולן טלקום תיקח על עצמה את החזר החוב שלה למשרד התקשורת בהיקף 270 מיליון שקל.

העסקה מגיעה לאחר שבסוף השבוע ויתרה HOT על האפשרות לרכוש את גולן טלקום, ובמירוץ נותרו סלקום ופלאפון שהגישה הצעת רכש בסכום לא ידוע. לבסוף ניצחה סלקום במירוץ. סלקום שהחזיקה בתום הרבעון השני נתח שוק של 28% עם כ־2.8 מיליון מנויים, נסחרת לפי שווי שוק של כ־3 מיליארד שקל, כך שהיקף העסקה גבוה ממחצית שוויה.

ניר שטרן צילום: סיון פרג', בועז אופנהיים