מידרוג הורידה לתשובה את דירוג האשראי בגלל אישור מתווה הגז

חברת הדירוג הישראלית מידרוג הורידה היום את דירוג האשראי של קבוצת דלקשבשליטת יצחק תשובה (61%) בדרגה אחת ל-A2. במידרוג מודאגים מהשקעות הענק הכרוכות בפיתוח לווייתן בעקבות אישור מתווה הגז.

מנגד, החברה מכרה כמעט את כל הפעיליות שאינן קשורות בתחום הגז והנפט ועל כן היקף הדיבידנים שתקבל צפוי להיות נמוך מבשנים קודמות.  

"לאור אישור מתווה הגז על ידי הממשלה, אנו מעריכים כי פיתוח המאגרים יואץ בתקופה הקרובה וכפועל יוצא יצריך משאבים נרחבים מהשותפויות וימומן בחלקו מעודפי התזרימים של מאגר תמר", כתבו הכלכלנים של מדרוג. "על כן, וכפי שהערכנו קודם, נראות התזרימים משותפויות הגז נותרה להערכתנו נמוכה ואיננו מעריכים קבלת תזרימים משמעותיים מהשותפויות בשנות התחזית".

עוד נכתב בדו"ח הדירוג כי "פרופיל האשראי של החברה נפגע נוכח היקף נמוך של דיבידנדים שוטפים מחברות מוחזקות ביחס לעלויות המימון. בהתאם לתרחיש הבסיס שלנו יחס הכיסוי בין דיבידנדים והכנסות אחרות בניכוי הוצאות הנהלה וכלליות לבין הוצאות המימון צפוי להיות נמוך מ -6.0 בטווח הזמן הקצר והבינוני. אנו מעריכים כי ספקיות הדיבידנד העיקריות תהיינה דלק ישראל ודלק רכב וכי היקף הדיבידנד וההכנסות האחרות שיתקבלו יעמוד בטווח שבין 175-130 מיליון שקל בשנה. הערכה זו הינה נמוכה מהיקף הדיבידנדים שהתקבלו בשנים קודמות". .

עוד אומרים במידרוג כי אסטרטגיית החברה הנה לממש אחזקות שאינם בתחום האנרגיה ולהגדיל את ההשקעות בתחום האנרגיה מחוץ לישראל, "מה שצפוי להוביל לריכוזיות התיק בתחום האנרגיה, משיעור של כ-65% כיום לכ-80% בעתיד וגם צפוי להגדיל את המרכיב היזמי בפעילות החברה בתחוםה זה".

דלק סיימה את הרבעון הראשון של 2016 עם ירידה של 60% ברווח הנקי לסכום של 85 מיליון שקל. דלק אמנם רשמה שיפור של 64% בפעילות הליבה של הפקת גז לסכום של 67 מיליון שקל בעקבות זרימה רחבה יותר ממאגר תמר, אולם הרווחיות שלה נפגעה במהלך הרבעון בעיקר הודות להשקעה הכושלת שביצעה בני"ע של חברות אנרגיה זרות שעלתה הרבעון בהפסד של 68 מיליון שקל.

קידוח לווייתן