חברות ישראליות יוכלו להנפיק מניות בכורה בישראל

דירקטוריון הבורסה אישר עקרונות שיאפשרו לחברות להנפיק מניות בכורה, לאחר שבאוקטובר 2015 אישר זאת באופן זמני לחברות דואליות שמנפיקות מניות בכורה בחו"ל. מניות בכורה מקנות לרוכשיהן זכות עדיפה לדיבידנדים ואינן מקנות זכויות הצבעה. 

בהמשך לפניות לרשות ניירות ערך ולבורסה בנוגע לאפשרות הנפקת מניות בכורה התבצעה בחינה של הנושא, שלאחריה גיבשו סגל הבורסה והרשות הצעה לכללים שיאפשרו לחברות הנפקה ורישום למסחר של מניות בכורה.

מניות בכורה מגדירות מראש את שיעור הדיבידנד שיקבלו המחזיקים בהן, ולכן מתאימות לחברות שמחלקות דיבידנד באופן קבוע. חלוקת דיבידנד לבעלי המניות הרגילות תתאפשר רק לאחר תשלום הדיבידנד לבעלי מניות הבכורה ואינה מובטחת עבורם. מניות הבכורה יהיו צוברות, כך שאם לא שולם דיבידנד במועד שנקבע לכך, הוא ייצבר עד לתשלומו. החברה יכולה להחליט כי מניות הבכורה ישתתפו גם ברווחים של המניות הרגילות, אך אין חובה כזאת.

באוקטובר האחרון התכנס דירקטוריון הבורסה באופן חריג כדי לאשר הקצאת מניות בכורה על ידי חברת טבע, לצורך מימון רכישת החטיבה הגנרית של אלרגן ב־40.5 מיליארד דולר. כעת המסלול נפתח לחברות נוספות, אך תחת כמה מגבלות. ההנפקה תתאפשר לחברות ששווי השוק שלהן ושיעור אחזקות הציבור במניות הרגילות שלהן הוא כנדרש מחברה חדשה. בנוסף, ההנפקה תתאפשר רק לחברות הנכללות במדדי ת"א־125 ו־SME60, או לחלופין לחברות ששווי השוק שלהן יותר מ־500 מיליון שקל.

עבור החברות זו דרך זולה יותר לגיוס הון יחסית להנפקת מניות רגילות, תוך הימנעות מדילול זכויות ההצבעה של בעלי המניות הרגילות. זאת, מכיוון שמחיר מניית בכורה יהיה גבוה יותר, בזכות ההבטחה לדיבידנד. הנפקת מניות בכורה מאפשרת גם להקטין את המינוף של החברה, מכיוון שמניות מסוג זה עשויות להיחשב כהון (באופן מלא או חלקי). הדבר יכול לאפשר לחברות לגייס חוב נוסף או להפחית את עלותו של גיוס חוב חדש. מצד המשקיעים, מניות בכורה מאפשרות קבלת דיבידנד לפני המניות הרגילות וודאות לגבי שיעור הדיבידנד המובטח להם.

לדברי חני שטרית־בך, סמנכ"לית בכירה ומנהלת המחלקה הכלכלית בבורסה, "האפשרות להנפקת מניות בכורה תשרת הן את החברות, שיוכלו לגוון את דרכי המימון שלהן ותתאפשר להן גמישות פיננסית, והן את המשקיעים, שיוכלו להשקיע בחברות המחלקות דיבידנד באופן קבוע, תוך ודאות לגבי שיעור הדיבידנד".

חני שטרית בך, מנהלת המחלקה הכלכלית בבורסה צילום: משה שי