הבורסה פותחת את שעריה לחברים חדשים: מקלה דרמטית בתנאים לקבלה

איתי בן זאב, מנכ"ל הבורסה הטרי ממשיך לקדם מהלכים להחייאת מחזורי המסחר והזרמת דם חדש לבורסה. הבורסה פרסמה היום (א') הקלות משמעותיות ביחס לקבלת חברים חדשים לבורסה.

ברקע כניסתו לתוקף של חוק שינוי מבנה הבורסה המנתק את הקשר בין הבעלות לבורסה ולחברות בה ומאפשר לצרף חברי בורסה שאינם מחזיקים במניות הבורסה, ההקלות הללו יהוו פתח לכניסת שחקנים חדשים שיהוו צינור מסחר לציבור, באופן שיוכל להוזיל את עמלות המסחר. ההקלות מסירות חסמים ומבטלות דרישות מינימום למספר לקוחות של חבר בורסה או שווי תיק ניירות הערך של הלקוחות שהיו קיימים עד כה וכן דרישה כמו מינימום של שנתיים פעילות ותקופת ניסיון.

בעשורים האחרונים הבורסה הייתה מועדון סגור שנשלט על ידי הבנקים וקומץ בתי השקעות שלא היה להם אינטרס להכניס שחקנים חדשים למגרש להתחרות איתם על צינור המסחר. בן זאב אמר אתמול "אנו פותחים את הבורסה בתל אביב לשחקנים חדשים, אשר קודם לכן לא יכלו להתקבל כחברי בורסה. אנו בטוחים כי כניסתם של שחקנים חדשים בעלי טכנולוגיות מתקדמות לשוק ההון המקומי, יגבירו את התחרות על ציבור המשקיעים ויהפכו את הבורסה בתל אביב לדומיננטית ולנגישה יותר לציבור הרחב".

המטרה בין היתר של בן זאב בהקלות החדשות היא לאפשר כניסה של גורמים נוספים לשוק ההון הישראלי בדגש על ברוקרים קמעונאיים – כלומר כאלו המכוונים לאו דווקא לשחקנים מוסדיים (גופי פנסיה, קרנות נאמנות, ושחקנים מתוחכמים) אלא גם לציבור הרחב. רק לאחרונה חשף בן זאב כי חברת וובי המפעילה היום מנוע השוואה של חיסכון פנסיוני וביטוחי בריאות, צפויה להגיש בקשה להפוך לחבר בורסה ולהקים פלטפורמה למסחר אינטרנטי.

איתי בן זאב - מנכ"ל הבורסה צילום: אוראל כהן

השינויים המוצעים עולים בקנה אחד עם החוק לשינוי מבנה הבעלות של הבורסה, שאושר על ידי הכנסת במרץ האחרון, שמטרתו להביא להפרדה בין הבעלות והשליטה בבורסה לבין החברות בה והאפשרות להנגיש את המסחר בבורסה למספר גדול של שחקנים. מהלך זה יאפשר להגדיל את התחרות בין המשתתפים במסחר וצפויה להביא, להערכת הבורסה, להפחתת העמלות שגובים החברים מלקוחותיהם.

כיום ישנם מספר תנאי כשירות לחברות בבורסה המהווים חסם לגופים אשר פועלים כיום בשוק ההון ומעוניינים להיות חברים בבורסה בתל אביב. במסגרת תנאי הכשירות הקיימים, נדרש, בנק או חש"ב (חבר בורסה שאינו בנק), בין היתר, שיהיו לו, טרם הקבלה לחברות בבורסה: קיומם של 200 לקוחות לפחות, תיק ניירות ערך של לקוחות בשווי כולל של 262 מיליון שקל וכן חבר בורסה שבאינו בנק חייב בנוסף להיות בעל וותק של שנתיים פעילות בתחום ייעוץ השקעות או ניהול תיקי ניירות ערך.

הבורסה מצאה כי באף אחד מהבורסות הגדולות בעולם לא קיימות דרישות דומות כתנאי סף. בהתאם לכללים המקובלים בעולם כאמור, בכוונת הבורסה לבצע שינויים בתנאי הכשירות לחברות בבורסה ולבטל את הדרישות הבאות – דרישת מינימום הלקוחות, דרישת מינימום שווי תיק הלקוחות ודרישת הוותק.

בנוסף, יבוצעו שינויים בתהליך הקבלה לחברות בבורסה, והתאמתם לתנאים המקובלים בעולם: תבטול הדרישה לתקופת נסיון באופן שעם קבלת אישור דירקטוריון הבורסה יתקבל המבקש באופן מיידי כחבר. זאת בעוד כיום עם אישור הדירקטוריון ועמידת המבקש בכל התנאים שנקבעו מתחיל המבקש לפעול כמועמד וזאת לתקופת ניסיון של שנתיים. בתקופת הניסיון הוא רשאי לפעול במסחר בבורסה, חלים עליו כל החובות החלות על חבר בורסה כאילו היה חבר, אך הוא לא נחשב כחבר בורסה ולא יכול להציג עצמו כחבר בורסה. בנוסף יוארך תוקף אישור הדירקטוריון לקבלת מבקש כחבר בורסה לתקופה של שנה במקום חצי שנה.

כיום, במסגרת תהליך הקבלה לחברות בבורסה, מאשר הדירקטוריון את בקשת המבקש, לעיתים תוך קביעת תנאים מסוימים שעל המבקש לעמוד בהם על מנת שיוכל להתחיל לפעול כחבר בורסה. אישור הדירקטוריון פוקע, אם לא התמלאו התנאים שנקבעו בו, תוך פרק זמן שלא יעלה על חצי שנה שכעת יתארך לשנה.

חשוב להדגיש, גם לאחר ביטול הדרישות האמורות והשינויים בתנאי הקבלה לחברות בבורסה, יידרשו הגופים המבקשים להתקבל לחברות בבורסה לעמוד בתנאי כשירות וקבלה שונים, בהתאם לסוג המבקש, ביניהם דרישות בנושאים של ממשל תאגידי, ביטוח, מערך טכנולוגיות מידע, מינוי של בעלי תפקידים שונים ועמידה בדרישות להון עצמי ולנזילות (ככל שמדובר בחש"ב).

פעילים בבורסה סבורים שמדובר בהקלות לא מבוטלות שפותחות דלת לשחקנים מקומיים דוגמת בתי השקעות נוספים וגופי נוסטרו, אך גם בינלאומיים דוגמת Interactive brokers - הברוקר הגדול בעולם, שעשויים כעת לבחון את האפשרות להצטרף כחברים. אף על פי כן, לטענתם עדיין יש מכשולים לא מבוטלים לחברי בורסה ובכלל זה דרישות ציות נוקשות ופיקוח הדוק וכן דרישות מוגזמות לטענתם כמו קיומה של תעודת זהות סרוקה לכל חשבון ניירות ערך של חבר הבורסה, קנסות עיתיים על חברי בורסה על אי עמידה בכללים, דרישות הון גבוהות, דרישה למינוי מבקר פנים, קצין מיחשוב, קצין סיכונים וציות וכו' שפחות מקובלים בעולם, במיוחד עבור שחקני נוסטרו, מה שמוריד מהתמריץ שלהם להצטרף כחברים גם תחת הדרישות המקלות.

הדרישות שיבוטלו:

• הדרישה למינימום מספר לקוחות

• הדרישה למינימום שווי כולל של תיקי ניירות ערך של לקוחות

• הדרישה לוותק של שנתיים פעילות בתחום של יעוץ להשקעות או ניהול תיקי ניירות ערך, טרם הקבלה לחברות בבורסה

הבורסה תל אביב צילום: בלומברג