בדיקה חוזרת: סלקום קיבלה מתחרה, אנרג'יקס עושה רוח וספאנטק מתמנכלת

פרטנר השיקה בשבוע שעבר שירותי טלוויזיה, ובכך הצטרפה לסלקום, שהקדימה אותה בשנתיים וחצי. כמו סלקום, גם פרטנר בחרה באסטרטגיה ממוקדת מחיר, ושתיהן מתמודדות על משבצת החבילה הזולה ביותר.

כל עוד סלקום היתה החלופה היחידה ל־HOT ול־yes, זה עבד לא רע. ברבעון הראשון גייסה החברה 13 אלף לקוחות, שהביאו את מניין משקי הבית שמשתמשים בסלקום tv בסוף מרץ ל־124 אלף. קשה להאמין שהגיוסים של סלקום יימשכו באותו קצב. אם ערב השקת פרטנר tv החלופה היחידה שעמדה בפני צרכן שרצה להוריד עלויות היתה סלקום tv, כיום יש לו אפשרות נוספת ולא פחות אטרקטיבית.

סלקום ופרטנר עושות לחברות הטלוויזיה הרב־ערוצית את מה שגולן טלקום עשתה לסלולר. זה אומר שהוותיקות בענף צפויות להציג הרעה בתוצאות, אבל לא אומר שמחוללי התחרות בהכרח ירוויחו. כי למחיר נמוך יש מחיר. בטווח הקצר והבינוני, החדירה של חברות הסלולר לשוק הטלוויזיה תהיה מאתגרת. סלקום, שנהנית מיתרון הראשוניות, קרובה למאסה הקריטית של מנויי טלוויזיה שתביא את הפעילות לאיזון. הכניסה של פרטנר עלולה לעכב את האיזון המיוחל.

מנכ"ל סלקום ניר שטרן צילום: נמרוד גליקמן

אנרג'יקס: אפסייד קטן

בשבוע שחלף נרשמו שני אירועים בחברת אנרג'יקס. הראשון היה פרסום אנליזה של פרוסט אנד סאליבן לחברה. "אנו רואים באנרג'יקס השקעה בסיכון נמוך יחסית והזדמנות להשקיע בחברה בעלת 'הכנסה קבועה' שפועלת באזורים שונים, אך חשופה לסיכונים רגולטוריים", נכתב בהערכת השווי. בשנה האחרונה אנרג'יקס סובלת מירידה חדה במחירי התעודות הירוקות (נכס שהרגולטור העניק ליצרני חשמל מאנרגיה מתחדשת) בפולין ומשחיקה בשער החליפין של הזלוטי מול השקל. פרוסט אנד סאליבן מעריכים את שווייה אנרג'יקס ב־1.14 מיליארד שקל. מחיר היעד למניה נע בטווח של 3.02–3.41 שקלים, ובממוצע 3.2 שקלים — גבוה רק ב־7% ממחירה בבורסה, שעומד על 3 שקלים.

שני האירועים המהותיים הקרובים הצפויים באנרג'יקס שסומנו באנליזה קשורים בפרויקט אר"ן — חוות רוח ברמת הגולן. הראשון הוא קבלת רישיון מותנה שצפויה עד סוף השנה, והשני הוא סגירה פיננסית שצפויה ב־2018.

שעות אחרי פרסום האנליזה, אנרג'יקס דיווחה על התפתחות חיובית באר"ן. לפי הדיווח, הוועדה לתשתיות לאומיות החליטה לפרסם הודעה על הכנת תוכנית לפרויקט להקמת חוות רוח ברמת הגולן בהספק של כ־152 מגה־ואט וקידומו כפרויקט תשתית לאומית. במקביל הוחלט על הפקדת תוכנית תשתיות לאומית המקודמת על ידי חברת החשמל כדי לאפשר הקמת קו מתח עליון חדש לרמת הגולן, שצפוי להוליך את החשמל מאר"ן. אנרג'יקס מעריכה שלאור ההחלטה ניתן יהיה להשלים את אישור התוכנית לפרויקט ב־2018.

ספאנטק: מנכ"ל ישן־חדש

השבוע קיבל גידי קרסני, המנכ"ל החדש־ישן של ספאנטק, את המפתחות לחברה שאותה ניהל במשך 13 שנה עד שפרש לגמלאות במרץ 2016. קרסני נקרא לדגל במטרה להחזיר את ספאנטק לצמיחה, אחרי שבשנה וחצי שנעדר התחלפו בה שלושה מנכ"לים.

החברה שקרסני מקבל לידיו שונה מזאת שהותיר כשפרש מתפקידו. שני האתגרים הגדולים שאתם יידרש להתמודד הם התחזקות השקל, שפוגעת קשות בחברה ש־99% ממכירותיה בחו"ל, ובעיות בקו הייצור בארה"ב, שבסוף הרבעון הראשון הגיע רק ל־49% מכושר הייצור שלו.

גם תנאי ההעסקה של קרסני השתנו. התנאים שאושרו על ידי הדירקטוריון ויובאו באוגוסט לאישור בעלי המניות, שמים דגש על ביצועי החברה. השכר החודשי (ברוטו) של קרסני, שעמד על 120 אלף שקל, יתכווץ ל־20 אלף שקל, אך הוא יקבל פיצוי במענק מבוסס ביצועים. בעוד בעבר הוא קיבל 0.9% מהרווח התפעולי ו־1% מהעלייה בו ביחס לשנה קודמת, כעת הוא יזכה למענק של 1% מהרווח התפעולי ו־1.5% מהעלייה. בניגוד לעבר, ירידה ברווח התפעולי לא תגרע מזכאותו למענק של 1% ממנו. בנוסף, קרסני יקבל תגמול הוני באופציות לרכישת 525 אלף מניות ספאנטק (כ־0.8% מהחברה) במחיר מימוש של 11 שקל למניה.

ספאנטק לא עמדה באמת מידה פיננסית כלפי הבנקים, וקיבלה מהם ערב כניסתו של קרסני כתב ויתור. אמת המידה שספאנטק הפרה היא יחס של עד 5 בין האשראי הפיננסי לעודף התפעולי. ההשהיה נקבעה לעד סוף 2017, והיא מותנית בכך שספאנטק תעמוד בשורה של תנאים, בין היתר כי ההון העצמי שלה לא יפחת מ־150 מיליון שקל ושהיא תעמוד ביתר ההתחייבויות בתנאי האשראי שלה מהבנקים. כתב הוויתור נותן לקרסני ארכה של שלושה רבעונים להצדיק את ההשהיה שספאנטק קיבלה מהבנקים - ולהוכיח שביכולתו להחזיר עטרה ליושנה.